Всё для Учёбы — студенческий файлообменник
1 монета
doc

Студенческий документ № 024712 из ИМПЭ им. Грибоедова

ПРОГРАММА

УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ

ФИНАНСОВЫЙ

МЕНЕДЖМЕНТ

для направления подготовки бакалавров

080100 Экономика

Москва - 2013

ПРОГРАММА

УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ

ФИНАНСОВЫЙ

МЕНЕДЖМЕНТ

для направления подготовки бакалавров

080100 Экономика

Москва - 2013

УТВЕРЖДЕНО

Учебно-методическим советом

С о с т а в и т е л ь - Г.А. Тимошенко

Программа учебной дисциплины "Финансовый менеджмент" для направления подготовки бакалавров 080100 Экономика / сост. Г.А. Тимошенко. - М. : ИМПЭ им. А.С. Грибоедова, 2013. - 20 с.

Подготовлена на кафедре финансов и кредита экономического факультета.

Программа соответствует требованиям

Федерального государственного образовательного стандарта

высшего профессионального образования

по направлению подготовки бакалавров 080100 Экономика

(c) Тимошенко Г.А., 2013

1. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ДИСЦИПЛИНЫ

Дисциплина "Финансовый менеджмент" является теоретико-практическим курсом, продолжающим анализ экономических отношений общества в процессе обучения бакалавров по направлению подготовки 080100 Экономика.

Цель изучения дисциплины - освоение теоретических, методических основ профессионального управления финансами хозяйствующего субъекта, а также формирование у студентов системы практических навыков, необходимых для принятия эффективных решений как в сфере общего управления, а так и в сфере управления финансами компаний.

Задачи дисциплины связаны с обеспечением студентов знаниями для управления финансовыми ресурсами компании, в том числе:

- методов анализа и планирования денежных потоков;

- приемов управления активами и источниками средств;

- принципов и методов управления структурой капитала;

- принципов формирования эффективной дивидендной политики.

2. МЕСТО ДИСЦИПЛИНЫ В СТРУКТУРЕ ООП

Дисциплина "Финансовый менеджмент" относится к профессиональному циклу Б.3 (вариативной части) ООП для направления подготовки бакалавров 080100 Экономика.

Учебная дисциплина "Финансовый менеджмент" обеспечивает необходимый уровень теоретических знаний, требующихся для принятия обоснованных практических решений в области управления финансовыми процессами; ее изучение отвечает требованиям фундаментальности и системности финансового образования, позволяющего готовить кадры высшей квалификации, умеющих принимать правильные и ответственные решения.

Дисциплина изучается в тесной взаимосвязи с другими экономическими дисциплинами и прежде всего такими, как "Экономика фирмы", "Финансы", "Бухгалтерский учет и анализ", "Налоги и налогообложение", "Рынок ценных бумаг", "Инвестиции", "Корпоративные финансы" и др.

3. ТРЕБОВАНИЯ К РЕЗУЛЬТАТАМ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

В результате изучения дисциплины студент должен обладать следующими общекультурными (ОК) и профессиональными (ПК) компетенциями, а именно быть способным:

- к обобщению, анализу, восприятию информации, постановке цели и выбору путей ее достижения, владеть культурой мышления (ОК-1);

- анализировать социально-значимые проблемы и процессы, происходящие в обществе, и прогнозировать возможное их развитие в будущем (ОК-4);

- уметь использовать нормативные правовые документы в своей деятельности (ОК-5);

- находить организационно-управленческие решения и быть готовым нести за них ответственность (ОК-8);

- к саморазвитию, повышению своей квалификации и мастерства (ОК-9);

- осознавать социальную значимость своей будущей профессии, обладать высокой мотивацией к выполнению профессиональной деятельности (ОК-11);

- понимать сущность и значение информации в развитии современного информационного общества, сознавать опасности и угрозы, возникающие в этом процессе, соблюдать основные требования информационной безопасности, в том числе защиты государственной тайны (ОК-12);

- собрать и проанализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов (ПК-1);

- рассчитать на основе типовых методик и действующей нормативно-правовой базы экономические и социально-экономические показатели, характеризующие деятельность хозяйствующих субъектов (ПК-2);

- выполнять необходимые для составления экономических разделов планов расчеты, обосновывать их и представлять результаты работы в соответствии с принятыми в организации стандартами (ПК-3);

- осуществлять сбор, анализ и обработку данных, необходимых для решения поставленных экономических задач (ПК-4);

- выбрать инструментальные средства для обработки экономических данных в соответствии с поставленной задачей, проанализировать результаты расчетов и обосновать полученные выводы (ПК-5);

- анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и использовать полученные сведения для принятия управленческих решений (ПК-7);

- анализировать и интерпретировать данные отечественной и зарубежной статистики о социально-экономических процессах и явлениях, выявлять тенденции изменения социально-экономических показателей (ПК-8);

- используя отечественные и зарубежные источники информации, собрать необходимые данные, проанализировать их и подготовить информационный обзор и/или аналитический отчет (ПК-9);

- использовать для решения аналитических и исследовательских задач современные технические средства и информационные технологии (ПК-10);

- использовать для решения коммуникативных задач современные технические средства и информационные технологии (ПК-12);

- критически оценить предлагаемые варианты управленческих решений и

разработать и обосновать предложения по их совершенствованию с учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий (ПК-13).

4. ОБЪЕМ ДИСЦИПЛИНЫ И ВИДЫ УЧЕБНОЙ РАБОТЫ

Вид учебной работы Всего часов

по формам обучения очная заочная Аудиторные занятия, всего 72 24 В том числе:

лекции; семинарские, практические занятия

36 36

12 12 Самостоятельная работа, всего 252 300 В том числе:

курсовая / контрольная работа;

другие виды работы (рефераты, эссе и пр.)

курсовая

- курсовая

- Вид промежуточной аттестации (зачет, экзамен) экзамен экзамен Общая трудоемкость, часы/зачетные единицы 324 / 9 324 / 9

5. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

Тема 1. Введение в финансовый менеджмент

Организация финансового менеджмента в компании

Сущность, цель и задачи финансового менеджмента. Эволюция финансового менеджмента. Базовые концепции финансового менеджмента. Финансовые институты, финансовые инструменты. Финансовый механизм. Субъекты и объекты финансового управления. Ключевые функции и задачи финансового менеджера; организация финансовой службы в компании. Финансовая политика предприятия, ее элементы.

Система информационного обеспечения финансового менеджмента. Состав и содержание финансовой и управленческой отчетности. Объекты и методы финансового анализа.

Тема 2. Основы финансовой математики

Основные понятия финансовой математики. Простые и сложные проценты. Кратное и непрерывное начисление процентов. Эквивалентные процентные ставки. Декурсивный и антисипативный методы начисления процентов. Сегодняшняя и будущая стоимости. Операции наращения и дисконтирования. Неоднократные начисления в течение года. Процентная и дисконтная (учетная) ставки. Применение различных способов начисления процентов. Мультиплицирующие и дисконтирующие множители. Влияние инфляции на процентную ставку. Аннуитет (финансовая рента). Оценка аннуитетов. Определение параметров постоянных рент.

Тема 3. Анализ и управление финансовым состоянием компании

Система показателей оценки имущественного и финансового положения коммерческой организации, методики оценки имущественного положения. Показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, прибыли и рентабельности, положения на рынке ценных бумаг. Способы использования аналитических показателей.

Тема 4. Основы управления финансовыми результатами

деятельности компании

Понятие и принципы управления финансовыми результатами деятельности компании. Методы управления финансовыми результатами деятельности компании. Анализ и оценка эффективности управления финансовыми результатами деятельности компании. Финансовое планирование в системе управления компанией. Формирование необходимого финансового результата на основе динамических моделей. Операционный анализ прибыли в составе маржинального дохода. Эффект операционного (производственного) рычага, его оценка.

Финансовое планирование и прогнозирование. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование. Финансовая стратегия. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

Тема 5. Методы оценки финансовых активов

Базовая модель оценки финансовых активов. Временная структура процентных ставок. Рыночные ставки доходности. Денежные потоки при операциях с финансовыми активами. Оценка стоимости и доходности облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Кривые доходности облигаций.

Модели оценки производных финансовых активов, модель Блэка-Шоулса. Модели оценки акционерного капитала: метод дисконтированных денежных потоков, мультипликаторный подход, опционный подход.

Тема 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Методологические основы принятия инвестиционных и финансовых решений. Технический и фундаментальный анализ.

Денежные потоки инвестиционного проекта и их отражение в отчетности фирмы. Критерии принятия инвестиционных решений, их преимущества и недостатки, ограничения при использовании критериев. Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска. Специфика оценки проектов на развивающихся рынках.

Тема 7. Доходность и риск финансовых активов

Неопределенность и риск: основные понятия и классификация рисков. Дисконтирование денежных потоков в условиях неопределенности и риска. Использование распределения вероятности для измерения риска. Влияние риска и неопределенности на денежные потоки и ставку дисконтирования. Методы анализа риска инвестиционных решений: анализ чувствительности, анализ безубыточности. Модель оценки реальных опционов как способ учета стратегической ценности инвестиционных проектов.

Систематический и несистематический риск. Диверсификация и риск инвестиционного портфеля. Взаимосвязь риска и доходности; модель У. Шарпа оценки капитальных активов (САРМ), модель М. Гордона, АРТ. Методы определения коэффициента бета. Понятие инвестиционного портфеля, принципы управления. Теория Г. Марковица. Портфельные инвестиционные стратегии. Методы расчета доходности и риска инвестиционного портфеля. Принципы формирования и оптимизации эффективного инвестиционного портфеля. Графические модели оптимизации инвестиционного портфеля. Арбитражное ценообразование. Опционное ценообразование.

Тема 8. Управление стоимостью и структурой капитала компании

Стоимость и структура капитала. Понятие и сущность стоимости капитала. Стоимость собственного капитала (модель постоянного дивиденда, модель постоянного роста); стоимость заемного капитала; стоимость краткосрочных источников финансирования. Структура капитала и ее влияние на стоимость: модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Оптимизация структуры капитала: традиционный подход. Теория Модильяни-Миллера. Факторный подход к структуре капитала.

Стоимость капитала: базовая концепция. Стоимость основных источников капитала; средневзвешенная стоимость капитала; предельная стоимость капитала; стоимость краткосрочных источников финансирования. Управление собственным капиталом. Доходность собственного капитала и финансовый рычаг. Темп устойчивого роста. Взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию.

Распределение прибыли компании. Дивидендная политика. Решения о выплате дивидендов. Современные дивидендные политики. Формы дивидендов.

Тема 9. Антикризисное финансовое управление

Сущность и классификация финансовых кризисов компании. Задачи и содержание процесса антикризисного финансового управления. Диагностика финансового кризиса компании. Антикризисное финансовое управление. Механизмы финансовой стабилизации: оперативный, тактический и стратегический.

Банкротство компаний и их финансовая реструктуризация. Реструктуризация задолженности предприятия в процессе его финансовой санации. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятий.

Финансовые аспекты реорганизации компаний. Слияния, поглощения и выделения, разделения компаний. Оценка стоимости компании после слияния. Эффект синергии (операционный, управленческий, финансовый). Защитные тактики.

5. УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ К СЕМИНАРСКИМ ЗАНЯТИЯМ

Тема 1. Введение в финансовый менеджмент

Организация финансового менеджмента в компании

Вопросы для обсуждения

1. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента.

2. Субъекты и объекты финансового управления.

3. Ключевые функции и задачи финансового менеджера; организация финансовой службы в компании.

4. Базовые концепции финансового менеджмента.

5. Система информационного обеспечения финансового менеджмента

Контрольные вопросы

1. Что такое финансовый менеджмент? Дайте описание его основных разделов, поясните логику их обособления и взаимосвязь.

2. Сформулируйте особенности управления финансами в предприятиях различных форм собственности.

3. Раскройте особенности профессий финансового менеджера и финансового аналитика.

4. Дайте сравнительную характеристику особенностей работы бухгалтера и финансового менеджера. Какая профессия вам кажется более привлекательной и почему?

5. Охарактеризуйте основные цели, стоящие перед любой компанией. Можно ли их каким-либо образом группировать и ранжировать?

6. Какая цель - максимизация прибыли или максимизация богатства акционеров - представляется вам более важной и почему? Существуют ли противоречия между этими целями?

7. В банк обратились за кредитом общество с ограниченной ответственностью и общество с дополнительной ответственностью. Какой потенциальный заемщик более рисков для банка и почему? Какими способами банк может противодействовать повышенному риску?

8. Охарактеризуйте базовые концепции финансового менеджмента. Можно ли каким-либо образом с позиции финансового менеджера ранжировать эти концепции по степени важности? Если да, то предложите свой вариант и обоснуйте его.

9. В чем смысл гипотезы эффективности рынка ценных бумаг? О какой эффективности идет речь? Возможно ли на практике существование сильной формы эффективности? Ответ обоснуйте. Какова эффективность российского рынка ценных бумаг?

10. Прокомментируйте суть агентской теории. Приведите примеры, когда интересы владельцев компании и ее управленческого персонала вступают в определенное противоречие. Каким образом может стимулироваться управленческий персонал для определенного нивелирования последствий агентского конфликта?

Тема 2. Основы финансовой математики

Вопросы для обсуждения

1. Основные понятия финансовой математики. Простые и сложные проценты. Кратное и непрерывное начисление процентов.

2. Сегодняшняя и будущая стоимости. Операции наращения и дисконтирования.

3. Мультиплицирующие и дисконтирующие множители. Влияние инфляции на процентную ставку.

4. Аннуитет (финансовая рента). Оценка аннуитетов. Определение параметров постоянных рент.

Контрольные вопросы

1. В чем состоит принципиальная разница между простым и сложным процентами?

2. Какой тип наращения предпочтителен при хранении денег в банке?

3. Вы располагаете данными о сумме, которую можно получить через пять лет, и хотите продать этот контракт немедленно. Какими расчетными формулами целесообразно воспользоваться и почему?

4. Какое начисление процентов - более или менее частое - и при каких условиях более выгодно?

5. Какая схема и почему более выгодна при начислении процентов за дробное число лет?

6. В чем смысл эффективной годовой процентной ставки?

7. Какие виды денежных потоков вы знаете?

8. Что такое финансовые таблицы и как ими пользоваться?

9. Могут ли совпадать будущая и дисконтированная стоимости?

10. Поясните правило 72-х.

11. Поясните метод депозитной книжки.

Тема 3. Анализ и управление финансовым состоянием компании

Вопросы для обсуждения

1. Система показателей оценки имущественного и финансового положения коммерческой организации.

2. Состав бухгалтерской отчетности российских компаний и организаций.

3. Методики оценки имущественного положения. Виды анализа финансово-хозяйственной деятельности.

4. Показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости.

Контрольные вопросы

1. Приведите примеры информационных взаимосвязей отчетных форм.

2. Перечислите основные разделы годового бухгалтерского отчета. Какие из них представляют наибольший интерес для аналитика и почему?

3. Что такое учетная политика? Является ли она конфиденциальной?

4. Какие положения учетной политики и почему представляют наибольший интерес: а) для финансового менеджера; б) для стороннего аналитика?

5. Обсудите принципиальные различия между денежными средствами и прибылью предприятия. Какие факторы определяют их динамику?

6. Приведите примеры факторных моделей и поясните их роль в оценке финансовой деятельности предприятия.

7. Что вы можете сказать о показателе "коэффициент износа"? Действительно ли он характеризует износ актива, как это следует из названия?

8. Есть ли различие между понятиями "ликвидность" и "платежеспособность"? Дайте сравнительную характеристику этих категорий.

9. Приведите примеры, когда коммерческая организация является ликвидной, но неплатежеспособной, платежеспособной, но неликвидной.

10. Может ли значение показателя "собственные оборотные средства" быть меньше нуля? Если да, то, во-первых, хорошо это или плохо и, во-вторых, имеет ли смысл в этом случае рассчитывать коэффициенты ликвидности для характеристики финансового состояния?

11. Что такое чистые активы акционерного общества? Каковы факторы изменения этого показателя?

12. Перечислите различные показатели прибыли. Дайте их характеристику с позиции различных категорий контрагентов предприятия. Какие критерии, по вашему мнению, могут использоваться при определении кредитоспособности клиента?

Тема 4. Основы управления финансовыми результатами деятельности компании

Вопросы для обсуждения

1. Понятие, принципы и методы управления финансовыми результатами деятельности компании.

2. Анализ и оценка эффективности управления финансовыми результатами деятельности компании.

3. Операционный анализ прибыли в составе маржинального дохода.

4. Эффект операционного (производственного) рычага, его оценка.

5. Финансовое планирование и прогнозирование.

Контрольные вопросы

1. Какие критерии оценки результативности работы фирмы вы можете назвать? Какое место среди этих критериев принадлежит прибыли?

2. Зачем нужна классификация доходов и расходов фирмы?

3. Что такое балансовая прибыль?

4. В чем смысл процедуры распределения прибыли? Кто ее распределяет и зачем?

5. Дайте экономическую интерпретацию понятия "нераспределенная прибыль". Почему прибыль остается нераспределенной? Хорошо это или плохо?

6. Каким образом можно управлять значением прибыли? Какой прибыли? Приведите примеры.

7. Поясните экономическую сущность понятий "расходы", "затраты", "издержки".

8. Что такое капитализация расходов? Приведите примеры. Если есть капитализация расходов, то, вероятно, есть и их декапитализация? Поясните на примерах.

9. Опишите методы нахождения критического объема продаж. Зачем его находят? В чем условность этого показателя? Какие основные факторы влияют на величину критического объема продаж?

10. В чем условность индикатора EVA?

11. Что такое чистая прибыль? От чего она очищена?

12. В какой отчетной форме представлена чистая прибыль? Может ли чистая прибыль отчетного периода совпадать с нераспределенной прибылью? Если да, то при каких обстоятельствах?

13. Какими факторами - обусловливающими повышение доходов или снижение расходов - в большей степени может управлять финансовая служба предприятия? Ответ обоснуйте, приведите примеры.

14. Какие способы наращивания доходов как фактора изменения прибыли вы можете предложить?

15. Какие доступные способы сокращения расходов вы знаете?

16. Любое ли снижение себестоимости продукции можно приветствовать?

17. Как соотносятся между собой понятия "прибыльность" и "рентабельность"?

Тема 5. Методы оценки финансовых активов

Вопросы для обсуждения

1. Базовая модель оценки финансовых активов.

2. Временная структура процентных ставок. Рыночные ставки доходности.

3. Денежные потоки при операциях с финансовыми активами. Оценка стоимости и доходности облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Кривые доходности облигаций.

4. Модели оценки акционерного капитала.

5. Модели оценки производных финансовых активов

Контрольные вопросы

1. Перечислите основные характеристики финансового актива, дайте их экономическую интерпретацию.

2. Могут ли цена и стоимость финансового актива различаться? Если да, то в чем причина? Можно ли говорить о множественности цен и стоимостей одного и того же актива? Если да, то приведите примеры и причины множественности.

3. Поясните суть подходов к оценке финансовых активов. Каковы их достоинства и недостатки?

4. От каких параметров зависит оценка стоимости финансового актива? Можно ли ранжировать эти параметры по степени важности? Насколько вариабельны эти параметры? Может ли инвестор управлять ими?

5. В чем вы видите основные недостатки DCF-модели как инструмента оценки финансовых активов?

6. Дайте характеристику стоимостных оценок облигации. Почему в одних оценках используется термин "цена", а в других - "стоимость"?

7. Почему придуман механизм досрочного погашения облигаций?

8. В чьих он интересах - инвесторов, эмитентов, всех участников рынка?

9. Некоторые облигационные займы предусматривают защиту от досрочного погашения. В чем смысл этого механизма и в чьих интересах он используется?

10. Инвестор может вложить деньги либо в акции, либо в облигации. В чем принципиальное различие между этими двумя альтернативами?

11. Поясните логику конвертации облигации или привилегированной акции в обыкновенные акции.

12. Какие формулы оценки стоимости и доходности ценных бумаг вы знаете?

13. Охарактеризуйте показатели доходности. Каким образом они связаны между собой?

Тема 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Вопросы для обсуждения

1. Методологические основы принятия инвестиционных и финансовых решений. Технический и фундаментальный анализ.

2. Денежные потоки инвестиционного проекта и их отражение в отчетности фирмы.

3. Критерии принятия инвестиционных решений, их преимущества и недостатки, ограничения при использовании критериев.

4. Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR.

5. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

6. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска

Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте возможные виды классификации инвестиционных проектов.

2. Опишите критерии оценки инвестиционных проектов, дайте их интерпретацию и сравнительную характеристику, обсудите достоинства и недостатки.

3. Теоретики финансового анализа рекомендуют в качестве основного критерий NPV, однако практики далеко не всегда отдают ему предпочтение. В чем причины этого?

4. У вас есть основания предполагать, что процентные ставки по долгосрочным обязательствам будут существенно варьировать. Каким инвестиционным проектам - долгосрочным или краткосрочным в этом случае следует отдавать определенный приоритет и почему?

5. Насколько велика вероятность того, что применение различных критериев может привести к противоречивым результатам в оценке проектов? Как поступать в том случае, если критерии противоречат друг другу?

6. Какие из методов оценки проектов взаимосвязаны между собой и почему?

7. Какие две характеристики проекта выявляются только с помощью критерия РР и почему? На примерах продемонстрируйте недостатки критерия PP.

8. Опишите свойства графика NPV. Зависит ли крутизна этого графика от интенсивности возмещения исходной инвестиции? Поясните.

9. Что такое точка Фишера и как ее можно найти? Приведите примеры существенности точки Фишера с позиции оценки инвестиционных проектов.

10. С чем можно сравнивать критерий IRR? Дайте формализованное объяснение метода линейной аппроксимации, используемого для расчета IRR. В чем причина того, что даже первые итерации приводят к получению значения IRR с достаточно высокой точностью?

11. В чем принципиальное различие между критериями IRR и MIRR? Какие преимущества перед IRR имеет MIRR?

12. В чем состоят наиболее общие подходы к анализу инвестиционных проектов в условиях риска?

13. Если темп инфляции существен, как учесть его при анализе проектов?

14. Что общего и различного между пространственной и временной оптимизацией инвестиций?

Тема 7. Доходность и риск финансовых активов

Вопросы для обсуждения

1. Неопределенность и риск: основные понятия и классификация рисков.

2. Использование распределения вероятности для измерения риска.

3. Систематический и несистематический риск. Диверсификация и риск инвестиционного портфеля.

4. Взаимосвязь риска и доходности; модель У. Шарпа оценки капитальных активов (САРМ).

5. Понятие инвестиционного портфеля, принципы управления. Теория Г. Марковица.

6. Методы расчета доходности и риска инвестиционного портфеля.

Контрольные вопросы

1. Ваш знакомый попросил у вас взаймы некоторую сумму денег. При заключении договора в качестве обеспечения предоставленной ссуды обозначен новый автомобиль заемщика. Является ли для вас такая операция безрисковой?

2. В начале 1990-х гг., когда темпы инфляции в России были исключительно высокими, а регулирование рынка ценных бумаг неналажено, некоторые банки выпускали в обращение краткосрочные векселя, доходность по которым существенно варьировала. Прокомментируйте ситуацию, когда банком АА предложен вексель с доходностью 100%, а банком ВВ предложен вексель с доходностью 200%. Каковы причины такого значимого различия в доходности векселей? Что побудило банк ВВ предлагать более высокую доходность? Какой вексель представляется вам более предпочтительным?

3. Какие виды риска существуют и в чем принципиальное различие между ними?

4. Какие методы измерения риска вы знаете? Сформулируйте достоинства и недостатки каждого метода.

5. Можно ли управлять величиной несистематического риска?

6. Что такое бета-коэффициент?

7. Предположим, что вы очень осторожный инвестор. Ценные бумаги с

?-коэффициентом, большим или меньшим 1, для вас более предпочтительны?

8. Предположим, что вы планируете составить портфель из пяти ценных бумаг, различающихся доходностью. Можно ли, управляя структурой портфеля, добиться того, чтобы его доходность была: а) выше максимальной доходности его компонентов; б) ниже минимальной доходности его компонентов?

9. Прокомментируйте экономический смысл модели САРМ.

10. Портфель состоит из 300 акций фирмы АА, 500 акций фирмы ВВ и 1150 акций фирмы СС. Текущие рыночные цены акций соответственно 20, 50 и 15 дол. Рассчитайте структуру портфеля.

Тема 8. Управление стоимостью и структурой капитала компании

Вопросы для обсуждения

1. Стоимость и структура капитала.

2. Структура капитала и ее влияние на стоимость: модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

3. Стоимость капитала: базовая концепция.

4. Управление собственным капиталом. Доходность собственного капитала и финансовый рычаг.

5. Распределение прибыли компании. Дивидендная политика.

Контрольные вопросы

1. Дайте экономическую интерпретацию терминов "стоимость капитала", "оценка капитала", "стоимость фирмы", "рыночная капитализация".

2. Что такое "гудвилл"? Какое место он занимает в совокупности активов фирмы? Какова степень его влияния на стоимостную оценку фирмы?

3. На простейшем балансе продемонстрируйте алгоритм расчета величины гудвилла. В каком случае гудвилл появляется на балансе фирмы?

4. Охарактеризуйте основные источники финансирования деятельности коммерческой организации с позиции их стоимости. Зависит ли их состав от вида организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта?

5. Какую роль играет стоимость различных источников капитала при принятии решений долгосрочного характера? Как рассчитывается стоимость капитала в отношении отдельных источников финансирования? Можно ли упорядочить источники по стоимости капитала? Если да, то сделайте это и приведите соответствующие аргументы.

6. Справедливо ли, на ваш взгляд, утверждение: "Значения стоимости различных источников определенным образом взаимосвязаны"? Прокомментируйте это утверждение.

7. Приведите примеры платных и бесплатных источников финансирования.

8. Какой капитал дороже - собственный или заемный - и почему?

9. Что такое средневзвешенная стоимость капитала? От каких факторов зависит значение WACC? Можно ли управлять ее значением?

10. Какая тенденция в отношении WACC рассматривается как благоприятная?

11. Как соотносятся между собой понятия средневзвешенной и предельной стоимости капитала?

12. Можно ли наращивать стоимость фирмы путем изменения структуры источников финансирования? Дайте сравнительную характеристику подходов, разработанных в теории финансов в отношении данной проблемы.

13. Поясните основные положения теории Модильяни-Миллера. В чем смысл предпосылок этой теории? Насколько реалистичны эти предпосылки?

14. Что такое резервный заемный потенциал фирмы? Связано ли это понятие с WACC?

15. Каким образом идеи, развитые в теории оценки стоимости капитала, увязаны с политикой предприятия в отношении источников краткосрочного финансирования? Как классифицируются эти источники с позиции платности?

Тема 9. Антикризисное финансовое управление

Вопросы для обсуждения

1. Сущность и классификация финансовых кризисов компании.

2. Задачи и содержание процесса антикризисного финансового управления.

3. Банкротство компаний и их финансовая реструктуризация.

4. Слияния, поглощения и выделения, разделения компаний.

5. Эффект синергии (операционный, управленческий, финансовый).

Контрольные вопросы

1. Какие основные документы регулируют процессы антикризисного финансового управления в РФ?

2. В чем заключается антикризисное финансовое управление на предприятии в рыночной экономике?

3. На что направлены реорганизационные процедуры антикризисного финансового управления и их особенности?

4. Каким образом организуется диагностика причин неплатёжеспособности?

5. Назовите три типа слияния компаний, прокомментируйте особенности каждого.

6. Поясните смысл термина "недружественный (враждебный) вариант слияния".

7. Каковы издержки поглощения, если оно осуществляется с оплатой в денежной форме? Каковы издержки в случае обмена акциями?

8. Как проявляется финансовый синергизм в экономии на налогах?

9. Перечислите применяемые защитные тактики при недружественном слиянии.

10. Как рассчитывается чистая приведенная стоимость сделки при поглощении путем обмена акциями?

МОДЕЛИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫХ РЕШЕНИЙ

Данное задание выполняется с целью выработки навыков и умений прикладного использования положений теории формирования портфеля ценных бумаг и других концепций финансового менеджмента на практике.

Моделирование является одной из форм промежуточной аттестации.

Вам как финансовому менеджеру компании или частному инвестору необходимо сформировать портфель ценных бумаг (ц/б). Общая сумма денежных средств, которую Вы можете инвестировать в портфель, составляет 10 млн руб. Подразумевается, что Вы можете приобрести без уплаты налогов, комиссионных и других операционных затрат любую ценную бумагу, котирующуюся на фондовом рынке, в любой валюте и в любой стране.

Вы должны инвестировать средства как минимум в десять разных ценных бумаг. Не более чем 30% Вашего портфеля может быть размещено в деривативы (производные финансовые инструменты).

Построение Вашего портфеля должно отражать инвестиционные цели, преследуемые Вашей компанией или Вами лично, которые в общем случае могут выражаться в следующих стратегиях:

сохранения капитала (примерная структура активов: облигации - 55%; акции - 10%; инструменты денежного рынка - 35%);

получения текущей прибыли (примерная структура активов: облигации - 60%; акции - 30%; инструменты денежного рынка - 10%);

роста капитала и получения текущей прибыли (примерная структура активов: облигации - 50%; акции - 40%; инструменты денежного рынка - 10%);

долгосрочного роста капитала (примерная структура активов: облигации - 25%; акции - 70%; инструменты денежного рынка - 5%);

агрессивного роста капитала (примерная структура активов: облигации - 10%; акции - 80%; инструменты денежного рынка - 10%).

Первоначальный портфель ценных бумаг создается каждым студентом ко второму семинарскому занятию и фиксируется в приведенной ниже таблице, которая предъявляется преподавателю. При этом необходимо выбрать одну из инвестиционных стратегий и соответствующую ей структуру активов. В последующем Вы можете, не изменяя цели инвестирования и структуры своего портфеля, продавать ценные бумаги одних компаний и покупать другие соответствующие ценные бумаги. Все операции должны быть отдельно зафиксированы, а таблица перестроена и вновь представлена преподавателю. Необходимо уметь объяснить цель инвестирования и отданные предпочтения ценным бумагам выбранных компаний.

Сделки в иностранной валюте совершаются на основе официальных курсов, установленных ЦБ РФ на соответствующую дату, без учета комиссионных за покупку/продажу валюты.

Моделирование портфельных решений

Имя инвестора_____________ Название и вид компании_____________

Тип стратегии, портфеля_______________ Дата _______________

Наименование

ц/б компании Количество ц/б Дата покупки ц/б Цена покупки

ц/б Общая стоимость

ц/б Текущая цена

ц/б Общая текущая стоимость Изменения стоимости, % Курс рубля к данной валюте Стоимость ц/б,

руб. Изменения стоимости

в руб., %

Следует ежемесячно рассчитывать текущую стоимость Вашего портфеля, а в случае высокой волатильности рынков необходимо проводить его коррекцию в рамках избранной стратегии.

На последнем семинарском занятии каждый студент проводит презентацию своего портфеля, обосновывает предпринятые изменения и подводит итоги инвестиционной деятельности.

6. ПРИМЕРНАЯ ТЕМАТИКА КУРСОВЫХ РАБОТ

1. Роль финансового менеджмента в условиях российского предпринимательства.

2. Финансовая политика компании.

3. Бухгалтерский баланс как отражение финансовых решений.

4. Влияние управленческих решений на рыночную стоимость компании.

5. Технический и фундаментальный анализ в финансовом менеджменте.

6. Структура и стоимость капитала компании.

7. Инвестиционная политика компании.

8. Использование модели оценки долгосрочных активов в целях прироста акционерного капитала компании.

9. Арбитражное ценообразование: сущность, содержание и тенденции развития.

10. Портфельное инвестирование.

11. Особенности эффективного управления инвестиционными проектами.

12. Оценка финансовых рисков компании.

13. Финансовый менеджмент для институциональных инвесторов (на примере паевых, инвестиционных или пенсионных фондов).

14. Дивидендная политика и увеличение благосостояния собственников (акционеров) компании.

15. Иностранные инвестиции: риски и доходность.

16. Международный финансовый менеджмент.

17. Взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию.

18. Хеджирование портфеля ценных бумаг.

19. Управление денежным оборотом фирмы.

20. Определение стоимости и доходности ценных бумаг.

21. Определение стоимости и доходности производных ценных бумаг.

22. Воздействие инфляции на стоимость и доходность ценных бумаг.

23. Использование модели Миллера-Орра на практике.

24. Управление оборотным капиталом организации.

25. Политика привлечения заемных средств.

26. Специфические формы финансирования и кредитования.

27. Особенности международного лизинга.

28. Инвестиционная сфера как объект государственного экономического регулирования.

29. Антикризисное финансовое управление организацией.

30. Слияния и поглощения. Теория и практика. Анализ экономических выгод.

7. ВОПРОСЫ ДЛЯ ПОДГОТОВКИ К ЭКЗАМЕНУ*

1. Цели и задачи финансового менеджмента в современной компании. Роль финансового менеджера в управлении потоками денежных средств.

2. Состав и содержание финансовой и управленческой отчетности. Объекты и методы финансового анализа.

3. Система показателей оценки имущественного и финансового положения коммерческой организации, методики оценки имущественного положения.

4. Денежные потоки и методы их оценки.

5. Базовая модель оценки финансовых активов.

6. Оценка стоимости и доходности облигаций.

7. Временная структура процентных ставок. Кривые доходности облигаций.

8. Методы оценки стоимости и доходности обыкновенных акций.

9. Оценка стоимости и доходности инструментов денежного рынка.

10. Критерии принятия инвестиционных решений, их преимущества и недостатки

11. Риск и доходность финансовых активов и портфельных инвестиций. Количественная оценка риска.

12. Формирование эффективных портфелей ценных бумаг. Систематический (рыночный) и индивидуальный риск. Диверсификация.

13. Модель оценки долгосрочных активов (САРМ).

14. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.

15. Инвестиционная политика компании.

16. Традиционные и новые методы финансирования компаний.

17. Цена и структура капитала компании.

18. Производственный и финансовый леверидж.

19. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

20. Теории структуры капитала компании.

21. Управление собственным капиталом компании.

22. Решения по дивидендной политике и нераспределенной прибыли.

23. Финансовое планирование и прогнозирование.

24. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование.

25. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

26. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования.

27. Управление источниками финансирования оборотного капитала.

28. Задачи и содержание процесса антикризисного финансового управления.

29. Слияния и поглощения компаний. Виды слияний.

30. Финансовый анализ слияния компаний.

31. Банкротство и финансовая реструктуризация.

8. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

а) нормативные правовые акты

Гражданский кодекс Российской Федерации.

Бюджетный кодекс Российской Федерации.

Налоговый кодекс Российской Федерации.

Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле".

Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)".

Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации".

Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" .

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах" .

Закон РФ от 2 декабря 1990 г. № 395-1 "О банках и банковской деятельности".

б) основная литература

Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учеб. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 240 с.

Брейли Ричард, Майерс Стюарт. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2004. - 1008 с.

Ван Хорн Джеймс К., Вахович (мл.) Джон М. Основы финансового менеджмента. - 11-е изд. / Пер. с англ. - М.: ИД "Вильямс", 2010. - 1232 с.

Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учеб. для вузов. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с.

Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учеб. - М.: КНОРУС, 2012. - 480 с.

в) дополнительная литература

Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:

ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 464 с.

Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2010. - 312 с.

Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. - Киев: Ника-Центр, 2004. - 656 с.

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: В 2 т. / Пер. с англ. - СПб.: Эконом. шк., 2005.

Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учеб. для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: Конспект лекций с задачами и тестами: Учеб. пособие. - М.: Проспект, 2010. - 504 с.

Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учеб. - М.: Элит, 2005. - 560 с.

Пилипенко П.П. Финансовый менеджмент: Наглядные учеб.-метод. материалы к занятиям. - М.: ИМПЭ им. А.С. Грибоедова, 2000.

Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учеб. для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 703 с.

Романовский М.В. Корпоративные финансы: Учеб. для вузов / Под ред. М.В. Романовского, А.И. Вострокнутовой. - СПб.: Питер, 2011.

Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учеб. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2006. - 176 с.

Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. -

6-е изд. / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2010. - 656 с.

Теплова Т.В. Эффективный финансовый директор: Учебно-практическое пособие. - М.: Юрайт, 2011. - 507 с.

Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Рынок ценных бумаг: Учеб. - 3-е изд. - М.: Юрайт-Издат, 2012. - 857 с. - (Сер. Бакалавр. Базовый курс).

Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. - М.:

ИНФРА-М, 2004.

г) периодические издания

Вопросы экономики

Деловой мир

Коммерсант

Коммерсантъ-daily

Российский экономический журнал

Финансы

Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет

Финансовый менеджмент

Финансы и кредит

Экономист

д) интернет-ресурсы

Электронно-библиотечной системы ZNANIUM.COM - www.znanium.com

Правительства Российской Федерации - www.government.ru

Министерства труда и социальной защиты - www.rosmintrud.ru

Министерства финансов РФ - www.minfin.ru

Пенсионного фонда Российской Федерации - www.pfrf.ru

Счетной палаты Российской Федерации - www.ach.gov.ru

Федеральной налоговой службы РФ - www.nalog.ru

Федеральной службы государственной статистики РФ - www.gks.ru

Федеральной службы по финансовым рынкам - www.fcsm.ru

Центрального банка Российской Федерации - www.cbr.ru

Агентства консультаций и деловой информации - www.Akdi.ru

Агентства экономической информации Прайм-ТАСС - www.1prime.ru

Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков - www.gifa.ru

Инвестиционного холдинга "ФИНАМ" - www.finam.ru

Информационного агентства "Анализ, Консультации и Маркетинг" - www.akm.ru

Информационного агентства Финамаркет - www.Finmarket.ru

Медиа-холдинга РосБизнесКонсалтинг - www.rbc.ru

Московской Биржи - www.moex.com

Экономической экспертной группы - www.eeg.ru

9. МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

Типовое оборудование лекционной аудитории.

С о с т а в и т е л ь Г. А. Тимошенко

ПРОГРАММА

УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ

ФИНАНСОВЫЙ

МЕНЕДЖМЕНТ

для направления подготовки бакалавров

080100 Экономика

Редактор Л.А. Юрганова

Компьютерная верстка О.А. Гришина

________________________________________________________________________________

Подписано в печать 02.09.2014. Формат 60х90/16

Объем 1,25 п.л. Тираж 350 экз.

Институт международного права и экономики имени А.С. Грибоедова

111024, Москва, шоссе Энтузиастов, 21

* Помимо нижеприведенных вопросов составной частью экзаменационного билета является задача по одной из изученных тем данного курса.

---------------

------------------------------------------------------------

---------------

------------------------------------------------------------

21

Показать полностью…
207 Кб, 7 июня 2014 в 15:41 - Россия, Москва, ИМПЭ им. Грибоедова, 2014 г., doc
Рекомендуемые документы в приложении