Всё для Учёбы — студенческий файлообменник
1 монета
doc

Студенческий документ № 055728 из МПСУ (бывш. МПСИ)

51. Экономические кризисы и антикризисная политика государства (см. также № 17)

Кризис - это крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе, угрожающее ее жизнестойкости в окружающей среде. Причины кризиса могут быть внешними и внутренними. Первые связаны с тенденциями и стратегией макроэкономического развития или развития мировой экономики, конкуренцией, политической ситуацией в стране, вторые - с несовершенством управления, инновационной и инвестиционной политикой.

В понимании кризиса большое значение имеют не только его причины, но и разнообразные последствия. Последствия кризиса могут вести к резким изменениям или мягкому продолжительному и последовательному выходу. Разные последствия кризиса определяются не только его характером, но и антикризисной экономической политикой, которая может смягчать кризис или обострять его.

Государство в современной рыночной экономике может и активно воздействует на цикличность и уменьшение потерь от экономических кризисов. Обобщение практики экономической политики государства в этой области позволяет прийти к выводу, что все методы государственного антикризисного регулирования сводятся к реализации политики противодействия. Это означает, что в каждой из фаз экономического цикла государство использует средства и методы, направленные против хода колебаний в экономике. Так, в фазах кризиса и депрессии, т.е. в периоды низкой деловой конъюнктуры, государство всеми способами стремится активизировать хозяйственную деятельность. В этой ситуации государство может увеличить финансирование на создание рабочих мест, увеличить объемы закупаемой государством перепроизведенной продукции, снизить налоги и т.д.

В периоды оживления и подъема экономики государство принимает меры, позволяющие снизить деловую активность и уменьшить "перегрев" экономики. В этих условиях повышаются налоги, снижаются государственные расходы на финансирование экономики и государственные закупки товаров и др. Государство, таким образом, модифицирует экономический цикл, снижает степень напряженности в каждой из фаз цикла. Происходит переплетение стихийно рыночного механизма функционирования экономики в форме циклических кризисов с сознательным государственным воздействием на воспроизводственный процесс.

Нельзя не отметить, что неотъемлемым элементом современного экономического кризиса стала инфляция. Она взаимодействует с циклическим движением экономики и меняет механизм цикла. Это изменение характеризуется уменьшением "чувствительности" цен к кризисному сужению рыночного спроса и увеличению этой чувствительности к росту спроса. Дело в том, что крупный капитал, монополии приспосабливаются к сужению платежеспособного спроса населения путем сокращения производства при сохранении высоких цен. Государство же помогает крупным фирмам "управлять" таким путем кризисом. В результате в современных кризисах наблюдается противоборство двух тенденций в ценообразовании: повышательной, связанной с деятельностью крупного капитала и государства, и понижательной, порождаемой циклическим сокращением емкости рынка.

Как правило, антикризисная экономическая политика государства реализуется на трех уровнях:

* поддержание конкурентоспособности основных отраслей национального хозяйства;

* предупреждение и недопущение кризисов в экономически и социально значимых сферах, н-р, таких как банковский бизнес или сфера общественного транспорта;

* уменьшение негативных последствий банкротства предприятий, как с точки зрения занятости населения, так и интересов инвесторов и кредиторов.

Современный кризис, начавшийся с финансовых потрясений в США, стал к концу 2008 г. общемировым и сегодня осуществляет проверку на прочность экономических моделей, которые сложились в различных странах в последние десятилетия.

В 2008 г. снижение занятости в США достигло рекордного с 1945 г. уровня. Больше всего работников сокращено в промышленности. Согласно данным Министерства труда США, в декабре американская экономика потеряла 524 тыс. рабочих мест, а в целом за год - более 2,589 млн. Это максимальный показатель с 1945 г., когда экономика страны, перестраиваясь с военных на мирные рельсы, сократила, по данным Bloomberg, 2,75 млн. работающих. В 2007 г. в США было, напротив, создано 1,1 млн. новых рабочих мест. Наибольшие потери в 2008 г. понесла промышленность - сокращено 791тыс. мест, на втором месте - торговля (522тыс.).

Спад промышленного производства в ноябре прошлого года наблюдался практически на всей территории европейской зоны. Больше всего оно упало в седьмой по размерам экономике ЕС - Испании - на 15,1 %. В Германии промышленность упала на 3,1 %, во Франции - на 2,4 %. В Великобритании промышленное производство с сентября по ноябрь сократилось на 2,7 % по отношению к предыдущему трехмесячному периоду, в обрабатывающих производствах спад составил 3,3 %.

Ко всему прочему растет бюджетный дефицит ведущих экономик мира. Наиболее быстрый рост бюджетного дефицита произошел в США: за I квартал 2009 финансового года (октябрь - декабрь 2008) - $485 млрд. В номинальном выражении это рекорд за всю историю страны. По прогнозу бюджетного управления конгресса США, размер дефицита за 2009 г. достигнет $1,2 трлн., что станет рекордом в соотношении с ВВП с 1945 г. (8,3% ВВП). При этом прогноз не учитывает плана стимулирования экономики, разработанного командой избранного президента Б. Обамы ($775 млрд. за два года). Сам Обама признал, что США придется жить с триллионным дефицитом "на протяжении нескольких лет".

Дефицит Великобритании, по прогнозу Morgan Stanley, - 7,2 % ВВП в 2009 г. Канцлер ФРГ А. Меркель признала, что страну ждет рекордный дефицит в 3 % ВВП в 2009 г. и более 4 % - в 2010 г. В Японии, по правительственному прогнозу, он составит $241 млрд. (4,2 % ВВП), в текущем - $191 млрд. (3,4 % ВВП). Дефицит бюджета Китая в 2009 г. вырастет до $95,6 млрд. (2 % ВВП). Рост связан с замедлением экономики и госинвестициями в инфраструктуру.

Что же касается России, то и она "погрязла" в кризисе, который затронул как экономическую, так и социальную сферу жизни общества. Ранее вице-премьер А. Кудрин прогнозировал дефицит российского бюджета на уровне 1,5 - 2,5 трлн. руб., по данным "Интерфакса", в правительстве не исключают его роста до 4 трлн. руб. Доля промышленности в ВВП - 35-40 %. Каждый 1 % падения производства отнимает у роста ВВП примерно 0,4 %.

Российские власти пытаются действовать по рецептам, применяемых в развитых странах:

* выделение средств на рекапитализацию банковской системы;

* снижение налоговой нагрузки на предприятия;

* приобретение проблемных активов;

* оказание избирательной поддержки отдельным отраслям народного хозяйства.

Но все эти меры осуществляются медленно, непрозрачно и часто оказываются малоэффективными, а ресурсы направляются не столько на защиту интересов большинства граждан России, сколько на спасение активов и титулов собственности узкого круга влиятельных бизнесменов. Единственной эффективной мерой является антициклическое управление движением капитала. Оно уменьшит объем зарубежных кредитов во время экономического подъема и предотвратит бегство капитала во время спадов.

Общей целью реализуемой Правительством России и Центральным банком системы антикризисных мер является минимизация масштабов экономического кризиса и смягчение его последствий для населения и экономики.

В настоящее время Правительство РФ выдвинуло следующие программы, которые помогут в борьбе с последствиями мирового финансового кризиса:

1. курсовая политика;

2. поддержка банковской системы;

3. поддержка финансового рынка и защита российских предприятий от недружественных поглощений;

4. налоговая и бюджетная политика;

5. тарифная политика;

6. содействие занятости населения;

7. жилищное строительство и содействие гражданам на рынке жилья;

8. поддержка деловой активности в реальном секторе экономики;

9. нефтяная промышленность;

10. автомобилестроение;

11. сельхозмашиностроение;

12. оборонно-промышленный комплекс;

13. малый и средний бизнес;

14. авиационные перевозки;

15. розничная торговля;

16. аграрно-промышленный комплекс;

17. инфраструктурные проекты;

18. организационное сопровождение реализации антикризисных мер.

С точки зрения организационного сопровождения, во-1-х, была образована Правительственная комиссия по повышению устойчивости российской экономики. Во-2-х, в данный период проводится мониторинг состояния рынка труда и ситуации на предприятиях реального сектора экономики. В-3-х, утвержден план действий, направленных на оздоровление ситуации в финансовом секторе и отдельных отраслях экономики. И, наконец, в-4-х, предусматривается принятие ряда законодательных актов, направленных на развитие финансовой и банковской инфраструктуры:

* совершенствование процедур реорганизации коммерческих организаций, включая кредитные, путем исключения безусловного права кредиторов на досрочное погашение долга в случае реорганизации;

* совершенствование механизмов регулирования несостоятельности финансовых организаций;

* совершенствование залоговых правоотношений;

* расширение возможностей инвестирования средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, не воспользовавшихся правом выбора инвестиционного портфеля;

* обеспечение возможности допуска профессиональных участников рынка ценных бумаг к операциям рефинансирования со стороны ЦБ;

* снятие ограничений, связанных с размером уставного капитала и стоимостью чистых активов хозяйственных обществ, в целях повышения возможностей по привлечению финансирования;

* разработка механизмов снижения рисков злоупотреблений со стороны собственников и руководителей организаций в преддверии банкротства и в ходе банкротства;

* введение депозитарного учета закладных, снижающего издержки при обращении закладных, в целях упрощения секьюритизации и рефинансирования ипотечных кредитов;

* введение общего собрания владельцев облигаций как механизма консолидации мнений владельцев облигаций;

* уточнение условий выпуска биржевых облигаций.

Средства для покрытия бюджетного дефицита государство будет искать не только в резервном фонде. В случае более резкого, чем можно сейчас предположить, спада бюджетных доходов возможно финансирование дефицита бюджета через рост внутреннего долга - объема выпущенных Минфином облигаций, которые может рефинансировать ЦБ. Если курсовая политика не изменится, то даже запланированный объем выпуска государственных облигаций будет сложно реализовать.

Однако некоторые считают, что принимаемые российским правительством меры по борьбе с кризисом носят выжидательный характер. Они никак не направлены на разрешение противоречий породивших хозяйственный кризис. Выжидательная антикризисная политика лишь истощит ресурсы страны, усилив поражение кризисом национального хозяйства.

52. Сущность и структура кредитной системы (см. также №№ 50, 53, 56)

Существуют две трактовки понятия кредитной системы:

1. кредитная система как совокупность кредитно-расчетных отношений, форм и методов кредитования;

2. кредитная система как совокупность кредитно-финансовых учреждений страны.

Первое определение связано с движением ссудного капитала в виде различных форм кредита: коммерческого, банковского, государственного, потребительского, ипотечного, межбанковского, межхозяйственного, международного и др. Они отличаются друг от друга составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой применения.

Коммерческий кредит предоставляется в товарной форме продавцами товаров их покупателям в виде рассрочки платежа за проданные товары, предоставленные услуги или выполненные работы, либо в виде предоплаты (в денежной форме - со стороны покупателя). Коммерческий кредит применяется с целью ускорения реализации товаров (услуг, работ) и оформляется в виде долгового обязательства - векселя, оплачиваемого через коммерческий банк. Объектом коммерческого кредита выступает, как правило, товарный капитал, который обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления. Особенность коммерческого кредита состоит в том, что ссудный капитал здесь сливается с промышленным. Главная цель такого кредита - ускорить процесс реализации товаров (услуг, работ), а значит, ускорить получение заключенной в них прибыли. Важно отметить, что процент по коммерческому кредиту, входящий в цену товара и сумму векселя, как правило, ниже, чем по банковскому кредиту.

Банковский кредит предоставляется в виде денежных ссуд коммерческими банками и др. финансовыми учреждениями (финансовыми компаниями, сберегательными кассами и др.) юридическим лицам (промышленным, транспортным, торговым и др. компаниям), населению, государству, иностранным клиентам. Банковский кредит превосходит границы коммерческого кредита по размерам, срокам направлениям. Он имеет более широкую сферу применения. Классифицировать банковский кредит можно в зависимости от срока назначения (для текущей деятельности или инвестиционной) и типа получателя. Разновидностями банковского кредита являются: срочный, контокоррентный, овердрафт, онкольный, вексельный, акцептный и др.

Потребительский кредит предоставляется, как правило, торговыми компаниями, банками и специализированными кредитно-финансовыми институтами для приобретения населением товаров и услуг с рассрочкой платежа. Потребительский кредит может предоставляться как в денежной, так и в товарной формах. Денежную ссуду получают в банке с использованием средств в потребительских целях. С помощью такого кредита реализуются товары длительного пользования (автомобили, мебель, холодильники, бытовая техника). Срок кредита составляет до 3 лет, процент - от 10 до 25. Население промышленно развитых стран тратит от 10 до 20 процентов своих ежегодных доходов на покрытие потребительского кредита. В случае неуплаты по нему имущество изымается кредиторами.

Ипотечный кредит выдается на приобретение или строительство жилья либо покупку земли. Его предоставляют банки и специализированные кредитно-финансовые институты. Кредит также выдается в рассрочку. Наиболее развит ипотечный кредит в США, Канаде, Великобритании. Процент по кредиту колеблется в зависимости от экономической конъюнктуры и составляет от 15 до 30 и более.

Особой формой кредита является государственный кредит, при котором заемщиком (кредитором) выступают государство или местные органы власти, а кредит приобретает вид государственного займа, реализуемого через кредитно-финансовые институты, прежде всего через ЦБ. Этот вид кредита следует разделять на государственный кредит(1) и государственный долг(2):

1. кредитные институты государства (банки и др. кредитно-финансовые) кредитуют различные секторы экономики;

2. государство заимствует денежные средства у банков и др. финансово-кредитных институтов на рынке капиталов для финансирования бюджетного дефицита и государственного долга. При этом кроме кредитных институтов, государственные ценные бумаги покупают население, юридические лица.

Межбанковский кредит предоставляется банками друг другу, когда у одних банков возникают свободные ресурсы, а у др. их недостает. Следует отметить, что размеры кредитов одних банков (кредиторов), предоставляемых др. банкам (дебиторам), довольно существенны.

Субъектами кредитных отношений межхозяйственного кредита выступают различные предприятия и организации, дающие средства взаймы друг другу. Этот вид кредита предполагает предоставление денежных средств взаймы. Такие ссуды в порядке оказания финансовой помощи могут получать предприятия при временных финансовых затруднениях от корпорации, в которую они входят, для выполнения, к примеру, совместных производственных программ.

Международный кредит охватывает экономические отношения между государством и международными экономическими организациями. Он имеет как частный, так и государственный характер.

Под кредитно-финансовым (кредитным) учреждением понимается учреждение, которому разрешена кредитная деятельность, т.е. привлечение денежных средств и предоставление их в ссуду. Кредитная система как совокупность кредитных учреждений имеет следующую структуру (ярусы):

1. Центральный банк;

2. банковский сектор (коммерческие, сберегательные, инвестиционные, ипотечные, инновационные, другие специализированные банки);

3. страховой сектор (страховые компании, пенсионные фонды);

4. специализированные небанковские кредитно-финансовые институты (инвестиционные и финансовые компании, благотворительные фонды, трастовые отделы коммерческих банков, ссудно-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и т.д.).

Такая структура кредитной системы типична для большинства развитых стран, в том числе и для РФ. Иногда третий и четвертый ярусы объединяют в один - систему небанковских кредитных учреждений. На практике получили развитие три вида небанковских кредитных организаций: расчетные, депозитно-кредитные и инкассации.

Необходимо различать ярусы и уровни кредитной системы (как совокупности кредитных учреждений страны). Ярус кредитной системы - составная часть, элемент ее структуры. Уровень кредитной системы - понятие, связанное с формой собственности кредитного учреждения.

Одноуровневая кредитная система, присущая плановой экономике, состоит только из государственных кредитных учреждений.

Двухуровневая кредитная система, присущая рыночной экономике, состоит как из государственных, так и негосударственных кредитных учреждений.

В нашей стране переход от одноуровневой к двухуровневой кредитной системе произошел в результате реформы 1987-88 гг., т.е. еще до распада СССР.

53. Небанковские и некоммерческие кредитные организации (см. также № 32)

Небанковская кредитная организация - кредитная организация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные законом. Допустимые сочетания банковских операций для них должны устанавливаться Центральным банком РФ. На практике получили развитие три вида небанковских кредитных организаций: расчетные, депозитно-кредитные и инкассации.

Некоммерческая кредитная организация - это юридическое лицо, созданное не для извлечения прибыли, а для удовлетворения потребностей своих участников, достижения социальных, благотворительных, культурных, образовательных и иных общественно-полезных целей, осуществления управленческих, социально-культурных или иных функций некоммерческого характера. Необходимо отметить, что законодательство разрешает некоммерческой кредитной организации осуществлять предпринимательскую деятельность, если она направлена на достижение целей, ради которых создана некоммерческая организация.

Важнейшими небанковскими кредитно-финансовыми институтами являются:

* расчетные палаты (центры);

* клиринговые организации;

* инвестиционные компании;

* ссудо-сберегательные ассоциации;

* кредитные союзы;

* финансовые компании;

* страховые компании;

* частные пенсионные фонды;

* благотворительные фонды;

* кредитная кооперация.

Эти организации играют заметную роль в аккумуляции сбережений населения и являются важными поставщиками ссудного капитала. При этом инвестиционные, финансовые, страховые компании относятся к небанковским кредитным организациям коммерческого типа, а ссудо-сберегательные ассоциации, кредитные союзы, частные пенсионные и благотворительные фонды, кредитная кооперация относятся к типу некоммерческих кредитных организаций.

Инвестиционные компании - путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладываются в ценные бумаги промышленных и др. корпораций. Инвестиционные компании делятся на инвестиционные компании закрытого типа (выпуск акций единовременно, в определенном количестве; но покупатель может приобрести их только на вторичном рынке) и инвестиционные компании открытого типа (взаимные фонды) - выпускают свои акции многократно, определенными партиями, в основном, для новых покупателей. Существует определенная отраслевая специализация: инвестиционные компании приобретают ценные бумаги фирм определенной отраслевой специализации:

Источники средств:

* вырученные денежные средства от реализации собственных ценных бумаг;

* акционерный капитал;

* резервный фонд;

* сдача в аренду недвижимости компании;

* денежные средства, полученные от дивидендов и перепродажи акций различных корпораций.

Ссудо-сберегательные ассоциации (строительные общества) - кредитные товарищества, созданные для финансирования мероприятий социальной направленности. Деятельность ссудо-сберегательных ассоциаций заключается в предоставлении ипотечных кредитов под жилищное строительство в городах и сельской местности.

Источники средств:

* кооперативные паи;

* сберегательные и срочные депозиты;

* выдача ипотечных ссуд и кредитов;

* вложения в государственные ценные бумаги.

Кредитные союзы - обслуживание физических лиц, объединенных по профессиональному или религиозному признаку. Организованы на кооперативных началах.

Источники средств:

* паевые взносы в форме покупки специальных акций (по ним выплачиваются проценты);

* предоставление краткосрочных ссуд на покупку товаров длительного пользования, ремонт дома.

Финансовая компании - особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита (может быть акционерная или кооперативная форма). Финансовые компании существуют в двух видах:

* для финансирования продаж в рассрочку - продажа в кредит товаров длительного пользования, предоставление ссуд мелким предпринимателям, финансирование розничных торговцев;

* для личного финансирования - ссуды потребителям, финансирование продаж только одного предпринимателя.

Источники средств:

* выпуск собственных ценных бумаг;

* краткосрочные кредиты у коммерческих банков;

* выдача потребительских кредитов;

* вложения в ценные бумаги.

Страховые компании существуют в четырех основных формах:

* акционерные общества (традиционная форма) - компании страхования жизни, имущества, от несчастных случаев;

* компании "на взаимной основе" - каждый полисодержатель является совладельцем на базе страхового полиса (компании по страхованию жизни в США, Канаде);

* компании "взаимный обмен" - сформированы на кооперативных началах, действуют от имени отдельных физических лиц или организаций. Через центральную контору компании ее участники обмениваются страховыми рисками, страхуя самих себя, и не продают страхование на сторону;

* система Ллойда, состоящая из синдикатов, в которые входят на паях страховые компании и брокерские страховые фирмы. Ответственность по страховому риску распределяется среди членов синдиката или между всеми участниками Ллойда. Дела принимают брокеры и получают за посредничество брокерские комиссионные. Систему Ллойда возглавляет специальный комитет.

Источники средств:

* поступление страховых премий от юридических и физических лиц, размер которых рассчитывается на основе страховых тарифов или ставок;

* доходы от инвестиций в государственные ценные бумаги;

* доходы от инвестиций в облигации и акции частных корпораций;

* вложения в недвижимость;

* займы под полисы.

Частные пенсионные фонды - в их развитии большую роль играют корпорации и предприятия, стремящиеся привлечь наиболее квалифицированную рабочую силу, обеспечить условия для социального партнерства. Пенсионные фонды бывают как незастрахованные (передача в доверительное управление в траст-отделы коммерческих банков и страховых компаний), так и застрахованные (заключается соглашение со страховой компанией, по которому последняя получает пенсионные взносы и обеспечивает выплату пенсий).

Источники средств:

* взносы предпринимателей и наемных работников, аккумулируемые как при страховании жизни на длительные сроки.

Благотворительные фонды - ориентированы на решение гуманитарных проблем, поддержку социально значимых инициатив.

Источники средств:

* благотворительные поступления в виде денежных средств и ценных бумаг;

* вложения в различные ценные бумаги, включая государственные;

* вложения в недвижимость.

Кредитная кооперация - объединение мелких товаропроизводителей для удовлетворения потребностей его членов в кредите. Средства ее формируются за счет паевых взносов и вкладов членов, процентов по ссудам, кредитов банков и субсидий государства. Помимо ссудных операций, кооперативы занимаются посредничеством в купле-продаже.

54. Инвестиционный проект и проектный анализ (см. также № 89)

Появление любого новшества обычно проходит несколько стадий. В самом начале находятся научные исследования, затем - инженерная практика, дальше - производство и использование нового продукта на практике. Совокупность этих стадий называется проектом или инвестиционным проектом.

Инвестиционный проект представляет собой документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

Инвестиционные проекты можно классифицировать по следующим признакам:

* по масштабам различают малый проект и мегапроект. Малые проекты невелики по масштабу, просты и ограничены объемами. Мегапроекты - целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным временем реализации;

* по срокам реализации проекты бывают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;

* по качеству проекта выделяются так называемые бездефектные проекты. В бездефектном проекте доминирующим фактором является его повышенное качество (н-р, проекты создания атомной электростанции, космической ракеты и т.д.);

* по степени ограниченности ресурсов выделяют проекты, по которым: заранее не устанавливаются ограничения по ресурсам (проекты стратегического характера); устанавливаются ограничения по некоторым ресурсам (по времени исполнения проекта); устанавливаются ограничения по многим ресурсам (по времени, стоимости проекта, трудоемкости и др.).

В практике встречаются также мультипроекты и монопроекты. К мультипроектам относятся несколько взаимосвязанных проектов, выполняемых разными подрядчиками для одной фирмы. Особой специфичностью обладают международные проекты. Это сложные дорогостоящие проекты, которым отводиться важная роль в экономике и политике тех стран, для которых они разрабатываются.

Промежуток времени между моментом появления проекта и его ликвидацией называется жизненным циклом проекта. В процессе жизненного цикла осуществляются различные виды работ, которые можно подразделить на два крупных блока:

* основная деятельность по проекту (н-р, предыинвестиционные исследования, планирование проекта, стоительно-монтажные работы, сдача проекта заказчику, ремонт оборудования и развитие производства, демонтаж оборудования и т.д.);

* обеспечение проекта (организационно-экономическое, правовое, кадровое, финансовое и т.д.).

Основная деятельность по проекту в течение жизненного цикла может быть разбита на стадии:

1. Предынвестиционная стадия. Она включает такие мероприятия, как проверка первоначального замысла проекта, составление задания на разработку и обоснование проекта, разработка бизнес-плана, отвод земли и получение разрешения на строительство, заключение подрядного договора и т.д.

Важной составляющей предынвестиционной стадии является так называемая контрактная фаза, связанная с составлением квалификационных требований и отбором потенциальных исполнителей проекта, инвесторов, оформление контрактов. Сроки этой стадии во многих случаях не могут быть определены достаточно точно.

2. Инвестиционная стадия реализации проекта состоит из следующих мероприятий - строительство объектов, входящих в проект, монтаж оборудования, пусконаладочные работы, выход на проектную мощность и др. В течение инвестиционной стадии осуществления проекта формируются активы организаций, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.

3. Эксплуатационная стадия проекта существенно влияет на эффективность вложения в проект средств. На этой стадии осуществляется: приемка и запуск проекта, производство и реализация продукции, развитие производства, совершенствование выпускаемой продукции (инновация). Одновременно с этим происходят: сертификация продукции, создание центров ремонта, формирование дилерской сети и др.

4. Заключительная стадия жизненного цикла проекта - его ликвидация, которая включает: прекращение производственной деятельности, демонтаж оборудования, продажу и утилизацию неиспользованных до конца средств проекта, завершение и прекращение проекта.

В процессе осуществления проекта формируется организационно-экономический механизм его реализации, представляющий собой форму взаимодействия участников проекта, фиксируемую в проектных материалах. Организационно-экономический механизм реализации проекта включает:

* нормативные документы, на основе которых осуществляется взаимодействие участников;

* обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта;

* условия финансирования инвестиций, основные условия кредитных отношений (сроки кредита, процентная ставка и т.д.);

* особые условия оборота продукции и ресурсов между участниками;

* систему управления реализацией проекта, обеспечивающую должную синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них и своевременную корректировку их последующих действий в целях успешного завершения проекта;

* меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддержке, включая меры государственной поддержки;

* особенности учетной политики каждой российской организации-участницы, а также иностранных фирм-участников, получающих доход на российской территории от участия в проекте.

В процессе проектного анализа осуществляется оценка эффективности инвестиционного проекта. В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток прибыли предприятия в предстоящем периоде. Эта объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов ее проведения.

Базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов заключаются в следующем:

1. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности, в соответствии с которым результаты любой деятельности должны быть сопоставлены с затратами (примененными ресурсами) на ее осуществление. Применительно к инвестиционной деятельности он реализуется путем сопоставления прямого и возвратного потоков инвестируемого капитала.

2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственных и заемных), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов. Как показывает современная практика, в большинстве случаев оценка объема инвестиционных затрат не отражает непрямые расходы, связанные с подготовкой проекта к реализации, формированием необходимого объема инвестиционных ресурсов, контролем за реализацией проекта. Это не позволяет осуществлять сопоставимую оценку эффективности инвестиционных проектов.

3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя "чистого денежного потока" [net cash flow]. Этот показатель формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. При проведении различных видов оценки этот показатель может рассматриваться как среднегодовой, так и дифференцированный по отдельным периодам эксплуатации инвестиционного проекта.

4. В процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости. На первый взгляд кажется, что инвестиционные затраты по отношению к чистому денежному потоку всегда выражены в настоящей стоимости, т.к. значительно предшествуют ему. В реальной практике процесс инвестирования, в большинстве случае, осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов. Поэтому, за исключением первого этапа, все последующие суммы инвестиционных затрат должны приводиться к настоящей стоимости (с дифференциацией каждого последующего этапа инвестирования). Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и сумма чистого денежного потока (по отдельным этапам его формирования).

5. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов. В процессе такой дифференциации должны быть учтены уровень риска, ликвидность и другие индивидуальные характеристики реального инвестиционного проекта.

Система показателей оценки эффективности реальных инвестиционных проектов приведена на рисунке 1.

Рис. 1 Система основных показателей, используемых в процессе оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

В зависимости от метода учета фактора времени в осуществлении инвестиционных затрат и получении возвратного инвестиционного потока все рассмотренные показатели подразделяются на две основные группы - дисконтные и статические (бухгалтерские).

Показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, основанные на дисконтных методах расчета предусматривают обязательное дисконтирование инвестиционных затрат и доходов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. В то же время показатели оценки, основанные на статических (бухгалтерских) методах расчета, предусматривают использование в расчетах бухгалтерских данных об инвестиционных затратах и доходах без их дисконтирования во времени. Распределение рассмотренной системы показателей оценки эффективности реальных инвестиционных проектов по этому признаку приведено на рисунке 2.

В современной инвестиционной практике показатели оценки эффективности реальных проектов, основанные на использовании дисконтных методов расчета, являются преобладающими. Они обязательно должны рассчитываться по всем средним и крупным реальным инвестиционным проектам, реализация которых носит долгосрочный характер. Показатели, основанные на использовании статических методов расчета, применяются, как правило, для оценки эффективности небольших краткосрочных инвестиционных проектов.

Рис. 2. Группировка основных показателей оценки эффективности реальных инвестиционных проектов по используемым методам расчета

1. Чистый приведенный (дисконтированный) доход [net present value, NPV] позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенной к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию. Расчет этого показателя при единовременном осуществлении инвестиционных затрат осуществляется по формуле:

где

ЧПДе - сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

ЧПДt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта (если полный период эксплуатации инвестиционного проекта определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет);

ИЗе - сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта;

i - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

n - число интервалов в общем расчетном периоде t.

Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, расчет показателя чистого приведенного дохода производится по следующей формуле:

где

ЧПДм - сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту при многократном осуществлении инвестиционных затрат;

ИЗt - сумма инвестиционных затрат по отдельным интервалам общего периода реализации инвестиционного проекта.

Характеризуя показатель "чистый приведенный доход", следует отметить, что он может быть использован не только для сравнительной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации. Независимый инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, т.к. он не принесет предприятию дополнительный доход на вложенный капитал. Независимые инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость. Из системы взаимоисключающих инвестиционных проектов принимается тот из них, по которому значение показателя чистого приведенного дохода является наивысшим.

2. Индекс (коэффициент) доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Расчет такого показателя при единовременных инвестиционных затратах по реальному проекту осуществляется по следующей формуле:

где

ИДе - индекс (коэффициент) доходности по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

ЧДПt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

ИЗе - сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, расчет индекса (коэффициента) доходности производится по следующей формуле:

где

ИДм - индекс (коэффициент) доходности по инвестиционному проекту при многократном осуществлении инвестиционных затрат;

ЧДПt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

ИЗt - сумма инвестиционных затрат по отдельным интервалам общего эксплуатационного периода.

Показатель "индекс доходности" также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного решения о возможностях реализации проекта. Если значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, независимый инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестированные средства. Иными словами, для реализации могут быть приняты реальные инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности выше единицы. По взаимоисключающим инвестиционным проектам по этому критерию выбирается тот из них, по которому индекс доходности является наивысшим.

3. Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, т.к. не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления) и не соизмеряет анализируемые показатели во времени. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

где

ИРи - индекс рентабельности по инвестиционному проекту;

ЧПи - среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта;

ИЗ - сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Показатель "индекс рентабельности" позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую - сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.

4. Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами - статичным (бухгалтерским) и дисконтным.

Недисконтированный показатель периода окупаемости, определяемый статичным методом, рассчитывается по следующей формуле:

где

ПОд - недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;

ИЗе - сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта;

ЧДПг - среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных реальных вложениях этот показатель рассчитывается как среднемесячный).

Соответственно, дисконтированный показатель периода окупаемости определяется по следующей формуле:

где

ПОд - дисконтированный период окупаемости единовременных инвестиционных затрат по проекту;

ИЗе - сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта;

ЧДПt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

t - общий расчетный период эксплуатации проекта (лет, месяцев).

Показатель "периода окупаемости" используется обычно для сравнительной оценки эффективности проектов, но может быть принят и как критериальный (в этом случае инвестиционные проекты c более высоким периодом окупаемости будут предприятием отвергаться). Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те чистые денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат (рисунок 3).

Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого денежного потока, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком эксплуатации (при аналогичном и даже более быстром периоде окупаемости последних).

Рис. 3. График формирования чистого денежного потока по реальному инвестиционному проекту в течение его полного жизненного цикла

5. Внутренняя ставка доходности является наиболее сложным показателем оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю (т.е. ВСД = i, при которой ЧПД = 0). Расчет этого показателя осуществляется исходя из следующей формулы:

где

ВСД - внутренняя ставка доходности по инвестиционному проекту, выраженная десятичной дробью;

ЧДПt - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

n - число интервалов в общем расчетном периоде t.

При расчете показателя внутренней ставки доходности предполагается полная капитализация всей суммы чистого денежного потока с предстоящим уровнем доходности, равному этому показателю.

Показатель внутренней ставки доходности приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (н-р, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования - депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций).

Все рассмотренные показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов находятся между собой в тесной взаимосвязи и позволяют оценить эту эффективность с различных сторон. Поэтому при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов предприятия их следует рассматривать в комплексе.

55. Банки: возникновение, роль в современной экономике, функции и виды банков (см. также № 56)

Банки - непременный атрибут бумажноденежного хозяйства. Банки - это финансовые посредники, принимающие денежные средства у вкладчиков и предоставляющие их заемщикам на условиях возвратности, срочности и платности в целях получения прибыли. Банковская прибыль представляет собой разность между процентом, который получают банки за предоставленные ими деньги и процентом, который они выплачивают за предоставленные им деньги, минус издержки связанные с деятельностью банка. Банки концентрируют основную часть кредитных ресурсов страны, осуществляют в широком диапазоне банковские операции и оказывают финансовые услуги физическим и юридическим лицам.

Нет конкретной исторической даты возникновения банков. Возникновение и развитие банковского дела связано с капиталом, приносящим проценты, главным образом - ссудным капиталом. Элементы развития банковской деятельности в той или иной мере отмечается в Италии, Греции, Египте и др. странах задолго до новой эры. Первоначально банковские операции сводились к покупке, продаже и размену монет, учету обязательств до наступления срока, управлению клиентскими имениями, приемов вкладов, выдачи ссуд, ипотечным и ломбардным операциям и др. Позднее, по распоряжению своих клиентов кредиторы начинают выполнять расчеты и др. операции. Первый банк в современном его понимании возник в 1407 г. в Генуе.

Функции банков:

* мобилизация временно свободных средств и сбережений и превращение их в капитал. Аккумулируя денежные средства и сбережения в виде вкладов (депозитов), банки превращают их в ссудный капитал и используют для предоставления кредита. Таким образом, с помощью банков сбережения превращаются в капитал (приносят доход);

* предоставление ссуд физическим и юридическим лицам. Непосредственное предоставление в ссуду временно свободных денежных средств их собственником заемщику в практической хозяйственной жизни затруднено. Банки, получая денежные средства у конечных кредиторов и давая их в долг конечным заемщиком, выполняют функцию посредника;

* создание кредитных денег. Выдавая ссуду, банки осуществляют безналичную депозитно-кредитную эмиссию. Предоставив клиенту ссуду, банк зачисляет определенную сумму денег на его счет, т.е. создает депозит (вклад), владелец которого может получать наличные деньги или осуществлять безналичные расчеты - в любом случае происходит увеличение количества денег в обращении. Масса денег в обращении увеличивается, когда банки выдают ссуду, и уменьшается, когда ссуда возвращается;

* проведение денежных расчетов и кассовое обслуживание клиентов. Выступая в качестве посредника в платежах, банки выполняют для своих клиентов операции, связанные с проведением расчетов и платежей;

* выпуск, покупка, продажа платежных документов и ценных бумаг. Выполняя эту функцию, банки становятся каналом, обеспечивающим направление сбережений на производственные цели.

В соответствии со своими функциями банки выполняют определенные операции, которые делятся на пассивные, активные и комиссионные.

Пассивные операции - это операции, посредством которых банки привлекают денежные средства, формируют свои ресурсы. Привлеченные средства являются долговыми обязательствами (пассивами) банка. Примером могут служить депозитные операции, привлечение межбанковских кредитов, получение кредитов Центрального банка.

Активные операции - это операции, посредством которых банки реализуют имеющиеся в их распоряжении ресурсы. Предоставляемые банком денежные ресурсы образуют долги банку и являются его активами. Примером могут служить: выдача ссуд (предоставление кредита); учет векселей; инвестиционная деятельность, т.е. вложение банком средств в корпоративные и государственные ценные бумаги.

Комиссионные операции - это разного рода посреднические и доверительные услуги, за оказание которых банк взимает комиссионные вознаграждения. Примером могут служить: лизинговые операции - банковская деятельность по сдаче в аренду машин, оборудования, сооружений; факторинговые операции - покупка у своих клиентов их требований к дебиторам (покупателям); трастовые операции - выполнение различных функций, связанных с управлением имуществом, пенсионными фондами, хранением ценных бумаг по доверенности клиента

Банки классифицируются по видам в зависимости от различных критериев.

По форме собственности:

* государственные;

* акционерные;

* кооперативные;

* смешанные.

По видам выполняемых операций:

* универсальные;

* специализированные

- ипотечные,

- инвестиционные,

- инновационные,

- земельные,

- торговые,

- биржевые и т.п.;

По территориальному признаку:

* местные;

* региональные;

* общенациональные;

* мировые.

56. Сущность и модели банковской системы, Особенности банковской системы России (см. также № 55)

В государствах с развитой рыночной экономикой сложились разные модели банковских систем, отличающиеся друг от друга по двум основным признакам:

1. характер взаимоотношений банков с корпоративным сектором экономики;

2. степень специализации кредитных организаций.

По первому признаку выделяются две модели:

* модель открытого рынка;

* модель корпоративного регулирования.

В рамках модели открытого рынка между банками и корпорациями нет тесных и устойчивых связей. Корпорации могут пользоваться услугами одновременно нескольких банков, а банки не оказывают предпочтения хозяйствующим субъектам по принципу "наш клиент". Льготы предоставляются тем заёмщикам, которые могут обеспечить более выгодное и менее рискованное вложение кредитных ресурсов. Эта модель сформировалась в США. Здесь не практикуется установление тесных отношений банков с хозяйственными структурами. Вплоть до 1999 г. банкам в законодательном порядке запрещалось приобретать корпоративные ценные бумаги в собственный портфель и совершать с ними посреднические операции. Корпорации с целью привлечения дополнительных финансовых ресурсов чаще прибегают не к банковскому кредиту, а к облигационным займам.

Для модели корпоративного регулирования, наоборот, характерно наличие устойчивых связей между банками и корпорациями. Банки здесь выступают и как прямые акционеры хозяйствующих структур, и как депозитарии акций акционеров. При этом акционеры часто передают банкам право своего голоса. Такой характер взаимоотношений повышает роль банков в деятельности корпораций и в поддержании их финансовой устойчивости. Эта модель свойственна банковской сфере Японии и Германии.

В частности, в Японии у большинства промышленных и торговых корпораций есть свои банки. Но в основе их взаимоотношений лежат не столько кредитные, сколько неформальные отношения. Н-р, банк может быть акционером своего клиента и владеть небольшим процентом его капитала (до 5 %) и при этом назначать своего представителя в его совет директоров.

По второму признаку (степени специализации) выделяются универсальная и специализированная модели банковских систем. Специализированная модель характерна для Канады, США и Японии. До недавнего времени в этих странах банкам было запрещено одновременно заниматься долгосрочным инвестированием и краткосрочным кредитованием. Операции с корпоративными ценными бумагами в таких банковских системах осуществляют специализированные инвестиционные банки. Чтобы преодолеть такого рода ограничения, в указанных странах создаются банковские холдинги, осуществляющие операции и на кредитном рынке и на рынке капиталов.

В европейских странах (в частности, в Германии и Швейцарии) распространение получила универсальная модель банковской системы. Здесь допускается сочетание в работе банков краткосрочного кредитования с инвестированием в корпоративные бумаги. Значительный оборот фондовых ценностей в этих странах осуществляется именно через такие банки. Но это не означает подмены универсальными банками работы фондовых бирж.

Основной моделью организации деятельности банковского сектора в Европе является в настоящее время универсальный банк, который осуществляет все виды банковских операций, в том числе, с ценными бумагами. Универсальность кредитных организаций означает, что любая из них, располагая необходимыми средствами, может получить разрешение на проведение всех видов операций, соответствующих их статусу. При этом универсальная модель банковской системы не исключает наличия в ней специализированных банков, к которым относятся инвестиционные, ссудосберегательные, ипотечные и т.д. Эти банки обслуживают достаточно узкую сферу банковской деятельности, но являются высокоэффективными и с позиций функционирования самого банка, и с позиций общественного производства.

Процессы глобализации и дерегулирования обусловили начало процесса сближения различных моделей банковских систем. Глобализация характеризуется выходом экономических и политических процессов за национальные границы и формированием единого экономического и политического пространства. Глобализация в банковской сфере сопровождается дерегулированием в банковской деятельности и либерализацией финансовых рынков. Процесс дерегулирования выражается в ликвидации институциональных разграничений между различными видами финансовой деятельности, в частности, инвестиционной, страховой, коммерческой, банковской. Банки в этих условиях вынуждены конкурировать не только друг с другом, но и с другими финансовыми организациями, инвестиционными фондами, финансовыми компаниями, страховыми фирмами. Дерегулирование возникло как мера, направленная на повышение уровня функционирования банковских систем.

В действующем российском законодательстве (Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 № 395-1) закреплены основные принципы функционирования банковской системы России:

* двухуровневая структура;

* осуществление банковского регулирования и надзора Центральным банком (Банком России);

* универсальность и коммерческая направленность деятельности банков.

Принцип двухуровневой структуры реализуется путем законодательного разделения функций Центрального банка и всех других банков. Банк России, являясь верхним уровнем банковской системы, выполняет функции денежно-кредитного регулирования, банковского надзора и управления системой платежей и расчетов в стране. Центральный банк может проводить банковские операции в рамках реализации этих функций только с российскими и иностранными кредитными организациями, с Правительством России, с представительными и исполнительными органами государственной власти, органами местного самоуправления, государственными внебюджетными фондами и воинскими частями. Центральный банк РФ не вправе осуществлять банковские операции с юридическими лицами, не являющимися кредитными организациями, и с физическими лицами (кроме военнослужащих и служащих Банка России). Он также не может прямо выходить на банковский рынок, предоставлять кредиты непосредственно предприятиям и организациям и не должен конкурировать с коммерческими банками.

Второй, нижний уровень банковской системы образуют коммерческие банки и другие кредитные организации. Они осуществляют посреднические функции в кредитовании, инвестировании и расчетах. В разработке и реализации денежно-кредитной политики они не участвуют, а ориентируются на параметры денежной массы, ставок процента, темпов инфляции, установленные Банком России. Коммерческие банки должны выполнять требования и нормативы Банка России по уровню капитала, созданию резервов, широте проведения возможных операций и т.д.

Принцип осуществления банковского регулирования и надзора Центральным банком выражается в том, что в России органом банковского регулирования и надзора является Центральный банк РФ. Этим Россия отличается от большинства европейских государств, где полномочия по банковскому регулированию переданы специальным органам банковского надзора. В Германии - это Федеральное ведомство по контролю кредитной деятельности, в Великобритании - Ведомство по финансовым услугам, во Франции - Банковская комиссия.

Банк России, являясь регулирующим органом, устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для кредитных организаций, предельные величины рисков и т.д. Он также осуществляет надзор за соблюдением установленных норм и правил, проводит инспекционные проверки банков и небанковских кредитных организаций, выступает лицензирующим органом по отношению к кредитным организациям (выдает и отзывает лицензии на осуществление банковских операций, регистрирует филиалы банков на территории России, выдает разрешение на открытие заграничных филиалов и на участие в капитале кредитных организаций-нерезидентов).

Принцип универсальности означает, что все действующие на территории России банки обладают универсальными функциональными возможностями, т.е. вправе осуществлять все предусмотренные законодательством краткосрочные коммерческие и долгосрочные инвестиционные операции. В российском законодательстве не отражена специализация банков по видам их операций, хотя некоторые из банков и обозначили в своем названии функциональные особенности ("инновационный банк", "ипотечный банк", "муниципальный банк"). Принцип универсальности позволяет снижать риски за счет диверсификации услуг, обеспечивает комплексное обслуживание предприятий, максимальный учет специфики клиентов при разработке новых банковских продуктов. В настоящее время признается, что универсальный статус банков соответствует потребностям российской хозяйственной системы.

Однако универсальный статус банков несет в себе потенциальную опасность - консервацию неэффективной структуры банковских продуктов за счет компенсации низкой рентабельности одних услуг высокой доходностью по другим. Кроме того, выполнение одним банком коммерческих и инвестиционных услуг вызывает конфликт интересов между банком и его клиентами.

Принцип коммерческой направленности банков второго уровня выражается в том, что основной целью их деятельности, в соответствии с законодательством, является получение прибыли. Законом "О банках и банковской деятельности" допускается создание кредитных организаций и банков только как коммерческих организаций. В этом особенность российской кредитно-банковской системы. Во многих странах, наряду с коммерческими, существуют и некоммерческие кредитные организации (кредитные кооперативы, кооперативные банки), которые создаются с целью удовлетворения потребностей своих участников в финансовых ресурсах.

Вместе с тем, российское законодательство предусматривает создание кредитных организаций двух видов: банков и небанковских кредитных организаций. Последние могут быть трёх типов: расчётные, депозитно-кредитные, инкассации. Все кредитные организации, имеющие лицензию Банка России, включаются состав банковской системы РФ. Вне банковской системы существуют кредитные кооперативы и союзы, факторинговые и лизинговые фирмы, ломбарды. Они получили название парабанковских (похожих на банки) кредитных организаций. Следовательно, в России существуют три группы кредитных организаций: банки, кредитные организации, включённые в банковскую систему и выполняющие ограниченный круг банковских операций, кредитные организации, не включённые в банковскую систему.

57. Международные финансы: понятие, структура, международные публичные финансовые организации

Международные (мировые, глобальные) финансы возникли в результате, с одной стороны, распространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а, с другой, явились следствием появления и развития финансовой подсистемы мировой экономики. Являясь частью мировой экономики, они представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира, т.е. финансовых ресурсов во всех странах, международных организаций и международных финансовых центров мира. Однако, чаще всего, используется менее широкое толкование международных финансов как финансовых ресурсов используемых в международных экономических отношениях, т.е. в отношениях между резидентами и нерезидентами.

Предметом изучения международных финансов являются закономерности функционирования международных финансовых рынков и международные валютно-финансовые и кредитные отношения, связывающие их основных участников. Под международными валютно-финансовыми и кредитными отношениями принято понимать комплекс отношений, возникающих в процессе функционирования денег в международном платежном обороте, который вызывается обменом товарами и услугами, а также др. видами экономических связей между странами, такими, как вывоз капитала, перевод прибыли на заграничные капиталовложения, международная передача технологий, иностранный туризм, предоставление займов и субсидий др. странам, разного рода частные и государственные переводы.

Особенность международных финансов, в отличие от государственных, а также финансов предприятий (организаций) и домашних хозяйств, заключается в том, что они представлены огромным множеством субъектов. Это означает, что нет единого международного фонда денежных средств, сосредоточенного в конкретном месте и являющегося собственностью конкретного субъекта мировой экономики. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в обращении, образуя мировой финансовый рынок (МФР).

Структуру международных финансов составляют международные рынки валюты, денег и капитала.

Денежный рынок - рынок краткосрочных (до года) ссудозаемных операций, включая межбанковские кредиты/депозиты (МБК) и куплю-продажу ценных бумаг. Инструментами денежного рынка выступают межбанковские депозиты и краткосрочные ценные бумаги (коммерческие и казначейские векселя, депозитные сертификаты и др.), синдицированные кредиты и т.п. Важно, что эти операции на мировом финансовом рынке могут осуществляться в национальной валюте, иностранной валюте и евровалюте (валюте, переведенной на счета в иностранные банки и используемой для операций во всех странах, исключая страну-эмитента этой валюты).

Рынок капитала - рынок обращения долговых обязательств, аккумулирующий средне- и долгосрочные кредиты. На внутреннем рынке капитала заимствования производятся в виде акций и облигаций, а на внешнем - в форме еврооблигаций, евробондов, американских, европейских и глобальных депозитарных расписок и т.п.

Валютный рынок - рынок валютных сделок, основными инструментами которого выступают банки и финансовые учреждения, связанные системами телекоммуникаций и технического анализа. Валютный рынок сосредоточен в основных мировых финансовых центрах таких, как Лондон, Нью-Йорк, Токио, Франкфурт-на Майне и др. Особенностью валютных рынков является то, что операции на них проводятся круглосуточно, в основном они служат для приложения спекулятивного капитала. Валютный рынок не подвержен регулированию со стороны национальных монетарных властей.

Международные финансы дают анализ финансовой деятельности субъектов на различных уровнях экономики.

Субъектами международных финансов на микроуровне являются национальные фирмы, которые участвуют во внешнеэкономической деятельности. При определенных условиях национальные фирмы могут использовать не только национальные, но и иностранные и евровалютные источники заимствования, осуществлять инвестиции на рынки других стран, использовать инструментарий международных финансовых рынков для страхования от различного рода рисков. Субъектами международных финансов на микроуровне могут выступать и физические лица.

На мезоуровне участниками международных финансов выступают коммерческие банки. Для работы на международном рынке они проходят определенную эволюцию организационных единиц: от открытия департамента международных операций в самом банке к открытию представительств, филиалов и созданию дочерних банков на территории иностранных государств и в оффшорных юрисдикциях.

На макроуровне участниками международных валютно-финансовых и кредитных отношений выступают правительства отдельных стран, центральные банки, министерства и ведомства. При выработке экономической политики правительства вынуждены учитывать сложившуюся мировую экономическую среду, потоки и структуру мирового капитала, как в виде прямых, так и портфельных инвестиций.

На мегауровне субъектами международных финансов выступают международные финансовые организации (Международный валютный фонд, группа Всемирного банка, Институт международных расчетов и др.), транснациональные банки и корпорации, глобальные паевые и хеджевые фонды, объединения государств (G7+1, G22 и др.), международные рейтинговые агентства, международные аудиторские и юридические фирмы, Парижский и Лондонский клубы кредиторов, международные информационные и платежные системы, ведущие фондовые биржи мира.

Ведущая роль в международных финансах принадлежит международным публичным финансовым организациям и, прежде всего, Международному валютному фонду (МВФ), который составляет институциональную основу мировой валютной системы. Он поддерживает жизнеспособность мировой системы платежей, формирует эффективную политику в отношении стран, нуждающихся в кредитах, и выполняет координирующие функции в финансовой политике стран-участниц. Конституирующим признаком для отнесения какой-либо организации к международной публичной финансовой организации является именно характер ее образования - на основе межгосударственных соглашений. Международные публичные финансовые организации проводят свои операции в интересах стран-членов для урегулирования отношений между ними. И в тоже время цели и задачи, механизм образования, масштабы и характер деятельности этих организаций в некоторых отношениях отличаются.

Выработка принципов функционирования мировой финансовой системы и межгосударственное регулирование валютно-кредитных и финансовых отношений - прерогатива Международного Валютного фонда и, в более ограниченной степени, Международного Банка реконструкции и развития, который является основной организацией группы Всемирного банка (ГВБ).

Аналогичные ключевые функции на региональном уровне выполняют Европейский центральный банк (ЕЦБ), Межамериканский банк развития (МАБР), Азиатский банк развития (АзБР). ЕЦБ одновременно выступает как межгосударственный центральный банк всех банков зоны евро.

Особую роль играет Банк международных расчетов (БМР), который с одной стороны, можно рассматривать как орган, вспомогательный для МВФ и ГВБ, а, с другой стороны, выполняющий функции, нетипичные для других международных публичных финансовых организаций (МПФО), основной из которых является создание и поддержание системы многосторонних клиринговых расчетов.

Следует отметить, что большое значение для стабилизации мировой финансовой системы, урегулирования проблем внешней задолженности играют так называемые неформальные международные финансовые "организации", т.е. организации, не имеющие правового статуса, счетов и других атрибутов. К ним относятся: Парижский и Лондонский клубы кредиторов. При этом лишь Парижский клуб можно рассматривать как международный публичный финансовый орган или форум межгосударственного уровня. Лондонский клуб создан коммерческими банками разных стран. Как форумы для решения межгосударственных экономических и финансовых проблем можно рассматривать также группы G7+1, G10, G22, G77.

58. Центральный банк: сущность, функции, инструменты и методы денежно-кредитного регулирования и надзора

Центральный банк (ЦБ) или Банк России - государственное финансово-кредитное учреждение, которое организует и регулирует денежное обращение.

Важнейшим принципом функционирования ЦБ является его независимость от Правительства. Как сказано в Законе о ЦБ РФ, "Банк России в пределах полномочий, предоставленных ему Конституцией РФ и федеральными законами, независим в своей деятельности". Он подчиняется законодательной власти. Это обстоятельство имеет очень большое значение, т.к. в случае дефицита бюджета Правительство не может обязать ЦБ профинансировать его расходы. При этом, поскольку предоставление безоблигационных кредитов запрещено законодательством, Правительство вынуждено выпускать государственные ценные бумаги и под них на общих основаниях (срочность, возвратность, платность) получать кредиты в ЦБ.

ЦБ не ставит перед собой присущей коммерческим банкам цели максимизации прибыли и не конкурирует с последними. Основное назначение ЦБ в рыночной экономике - обеспечение стабильности банковской и финансовой систем, устойчивости национальной валюты, контроль за денежным обращением страны, обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов, проведение денежной политики, направленной на достижение макроэкономических целей, прежде всего безинфляционного развития экономики. ЦБ непосредственно не связан ни с предприятиями, ни с населением (он не принимает у них вклады и не кредитует их); его клиентами является коммерческие банки и правительство.

Основные функции ЦБ:

* эмиссионная. ЦБ монопольно осуществляет эмиссию (выпуск в обращение) наличных денег и организацию их обращения;

* денежно-кредитное регулирование экономики. Во взаимодействии с правительством ЦБ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля. Через систему денежно-кредитных инструментов, а также систему нормативов, регулирующих деятельность коммерческих банков, ЦБ влияет на макроэкономические цели развития экономики страны;

* организация, регулирование и надзор за деятельностью коммерческих банков. ЦБ является "банком банков" - он хранит кассовые резервы коммерческих банков, через счета, открываемые в нем коммерческими банками; осуществляет расчеты между ними; в случае необходимости оказывает коммерческим банкам кредитную поддержку. Для коммерческих банков ЦБ - "кредитор последней инстанции", т.е. кредитор на крайний случай;

* регулирование безналичной (ссудно-депозитной) эмиссии, осуществляемой коммерческими банками. Воздействуя на масштабы и характер операций коммерческих банков (прежде всего, на объем предоставляемых ими кредитов), осуществляя надзор за их деятельностью, ЦБ регулирует массу денег, находящихся в обращении. Основными инструментами воздействия ЦБ на массу денег, создаваемую коммерческими банками служат норматив обязательных резервов, ставка рефинансирования или учетная ставка ЦБ, операции на открытом рынке - купля-продажа ЦБ государственных ценных бумаг;;

* банковское обслуживание правительства страны. В ЦБ открыты счета Правительства и правительственных учреждений. Он выступает кассиром и кредитором Правительства. ЦБ организует финансирование и долгосрочное кредитование государственных капитальных вложений, обслуживание государственного долга, т.е. размещение государственных займов, их погашение, выплату процентов по ним, регулирует резервы иностранной валюты и золота;

* организация платежно-расчетных операций. ЦБ устанавливает правила расчетов на территории страны и выступает посредником между др. банками при выполнении безналичных расчетов, основанных на зачете взаимных требований;

* валютное регулирование. Осуществляя операции по покупке и продаже иностранной валюты, определяя порядок осуществления расчетов с иностранными государствами и т.п., ЦБ оказывает воздействие на устойчивость, покупательную способность национальной валюты.

Главными целями банковского регулирования и надзора является поддержание стабильности банковской системы РФ и защита интересов вкладчиков и кредиторов. Банк России не вмешивается в оперативную деятельность кредитных организаций, но устанавливает обязательные для них правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности, организации внутреннего контроля, составления и представления бухгалтерской и статистической отчетности и т.п. Регулирующие и надзорные функции осуществляются Банком России через действующий на постоянной основе орган - Комитет банковского надзора, объединяющий структурные подразделения, занимающиеся надзорной деятельностью.

С позиций жизненного цикла кредитной организации регулирующую и надзорную деятельность Банка России можно подразделить на:

* регулирование и контроль создания кредитных организаций;

* надзор за текущей деятельностью действующих кредитных организаций;

* регулирование реорганизации и ликвидации кредитных организаций.

Регулирование и контроль создания кредитных организаций включает в себя государственную регистрацию создаваемых кредитных организаций и лицензирование банковской деятельности. Это призвано ограничивать совершение банковских операций только теми экономическими субъектами, которым соответствуют требованиям законодательства по уровню собственного капитала, квалификации руководящих работников, материальной оснащенности и др.

Надзор за текущей деятельностью кредитных организаций осуществляется Банком России в форме дистанционного документарного надзора и проведения инспекционных проверок на местах. Основная цель дистанционного надзора - это оценка принимаемых кредитной организацией рисков, выявление на ранней стадии проблем в ее деятельности и принятие мер для преодоления выявленных негативных явлений и тенденций.

Т.к. дистанционный надзор основывается на данных отчетности, подготавливаемой и передаваемой самими банками, велика вероятность того, что при появлении и нарастании у банка проблем, достоверность и полнота финансовой отчетности будут снижаться, поэтому возникает необходимость проведения инспекционных проверок на местах. Их главная цель - определение непосредственно на месте реального финансового состояния данной кредитной организации и ее филиалов, выявление ситуаций, угрожающих интересам кредиторов и вкладчиков, проверка соблюдения действующего банковского, валютного законодательства и нормативных актов Банка России. Для реализации законодательно закрепленных за Банком России функций в области банковского регулирования и надзора ему предоставлены полномочия применять меры воздействия за нарушения законодательства, нормативных актов, регулирующих банковскую деятельность, и собственных предписаний. Конкретные меры зависят от характера допущенных нарушений, причин, обусловивших их возникновение, общего финансового состояния кредитной организации, а также от ее положения на федеральном и региональном рынках банковских услуг. Они могут носить предупредительный и принудительный характер.

Предупредительные меры воздействия применяют, в основном, на ранних стадиях возникновения недостатков. Они включают в себя доведение до органов управления кредитной организации информации о недостатках в ее деятельности, изложение рекомендаций по исправлению создавшейся ситуации, предложения представить в надзорный орган программу мероприятий, направленных на устранение недостатков, установление дополнительного контроля за деятельностью кредитной организации и выполнением ею мероприятий по нормализации деятельности.

Принудительные меры воздействия применяют в случае нарушения кредитной организацией банковского законодательства, нормативных актов и предписаний Банка России, представления неполной или недостоверной информации, а также, если совершаемые операции создали реальную угрозу интересам кредиторов и вкладчиков. К ним относятся: штраф, требование об осуществлении мероприятий по финансовому оздоровлению, отзыв лицензии на осуществление банковских операций и др.

Регулирование реорганизации и ликвидации кредитных организаций может происходить как добровольно - по решению акционеров (участников), так и в принудительном порядке, в случае их несостоятельности.

Под несостоятельностью (банкротством) кредитной организации понимают признанную арбитражным судом ее неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Признание кредитной организации банкротом происходит по решению суда.

Как расчетный центр банковской системы Банк России играет основную роль в организации и функционировании платежной системы страны. Он является органом, координирующим, регулирующим и лицензирующим организацию расчетных, в том числе клиринговых, систем в РФ. Для обеспечения эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов он выполняет следующие функции:

* устанавливает правила осуществления расчетов в РФ;

* монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;

* осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов.

Банк России выступает в качестве общего банка-корреспондента для всех кредитных организаций. Он проводит межбанковские безналичные расчеты через свои учреждения. Его участие в платежной системе снижают операционные риски экономических агентов. Эмиссия наличных денег, которая является одним из инструментов платежей, организация их обращения и изъятия из обращения на территории РФ осуществляется исключительно Банком России. Совет директоров принимает решение о выпуске в обращение новых банкнот и монет и изъятие старых, утверждает номиналы и образцы новых денежных знаков.

59. Сущность, функции, субъекты и объекты финансового менеджмента. Финансовый механизм (см. также №44)

Финансовый менеджмент представляет собой систему знаний и инструментов по эффективному управлению финансовыми ресурсами (денежными потоками и фондами) предприятий для достижения их стратегических целей и решения тактических задач.

Управление финансовыми ресурсами на предприятии ведется по двум основным направлениям:

1. как распорядиться имеющимися финансовыми ресурсами (управление активами);

2. как привлечь необходимые финансовые ресурсы (управление пассивами).

Роль финансового менеджмента состоит в том, чтобы помочь руководству предприятия ответить на следующие практические вопросы:

* какой объем финансовых ресурсов необходим для успешной работы хозяйствующего субъекта в условиях конкурентной среды;

* из каких источников можно получить эти финансовые ресурсы и какова их рациональная структура;

* каким образом осуществлять оперативное управление финансовыми ресурсами для обеспечения финансовой устойчивости, доходности и платежеспособности предприятия в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Финансовый менеджмент реализует себя в присущих ему функциях.

Воспроизводственная функция. Предприятие, в процессе хозяйственной и финансовой деятельности, должно быть обеспечено денежными средствами в полном объеме и с учетом сбалансированности собственных, привлеченных и заемных источников.

В процессе реализации распределительной функции ставятся и решаются вопросы рациональности использования имеющихся финансовых ресурсов предприятия при выборе конкретных вариантов авансирования или инвестирования средств, расчетов, платежей, отчислений, взаимоотношений с другими субъектами хозяйствования, перераспределения ресурсов для сохранения и увеличения стоимости капитала или имущества предприятия, доходов собственника.

Организационная функция обеспечивает системный подход в управлении денежными потоками и фондами, взаимодействие функциональных структур предприятия для достижения намеченного финансового результата.

Плановая функция, базируясь на анализе хозяйственной деятельности предприятия, задает экономические пропорции развития благодаря распределению финансовых ресурсов.

Стимулирующая функция обеспечивает необходимую мотивацию, как собственникам, так и персоналу предприятия.

Контрольная функция обеспечивает контроль за управленческими решениями в области финансов, предусматривая анализ факторов, явившихся причиной отклонения от запланированных параметров.

В качестве субъектов финансового менеджмента могут выступать должностные лица финансово-экономических служб предприятия (финансовый и планово-экономический отделы, бухгалтерия, ревизионный, внутреннего аудита, по работе с ценными бумагами и т.д.), в первую очередь, финансовый директор (зам. по финансам или экономике). Поскольку малый бизнес не предполагает глубокого разделения управленческих функций, то здесь в качестве единственных субъектов могут выступать руководитель и главный бухгалтер.

Решение некоторых вопросов финансового менеджмента является исключительной прерогативой собственника (н-р, распределение финансового результата), поэтому к числу субъектов относятся и органы-представители собственника, определяемые организационно-правовой формой предприятия.

Объектами финансового менеджмента являются денежные поступления и выплаты, составляющие денежный оборот предприятия. Потоки денежных средств предприятия имеют определенные источники (пассивы). Направления использования средств предполагает создание различных активов. Таким образом, объекты финансового менеджмента представляют собой активы и пассивы предприятия, формирующиеся в процессе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Кроме того, объектами финансового менеджмента выступают финансовые отношения, которые складываются на предприятии. Н-р, отношения:

* с работниками по поводу оплаты труда, социального обеспечения, выдачи ссуд, кредитов, штрафов, дивидендов;

* между подразделениями предприятия, филиалами, дочерними фирмами по поводу финансирования, инвестирования, долевого участия;

* с поставщиками и покупателями по поводу оплаты товаров и услуг, финансовых санкций, кредита;

* с бюджетом и внебюджетными фондами по поводу уплаты налогов и получения финансовой помощи;

* с кредитной системой по поводу выдачи и возврата денежных средств, уплаты процентов, вкладов, расчетных операций;

* с финансовыми институтами - биржи, страховые компании, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, лизинговые компании и т.д.

Финансовый механизм - совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты финансового менеджмента для достижения намеченных стратегических и тактических целей предприятия.

Финансовый механизм включает:

* нормативно-правовое регулирование финансов предприятий;

* локальную нормативную систему регулирования на предприятии;

* методы финансового управления;

* финансовые инструменты;

* финансовые стимулы;

* финансовые показатели, нормативы и лимиты;

* внутреннюю информационную базу;

* внешние финансовые регуляторы ненормативного характера.

Нормативно-правовое регулирование финансов предприятия представляет государственное начало и распространяется на налоговые отношения, инвестиционную деятельность, формы и методы расчетов, резервные требования, нормативы и др. Оно находит отражение в различных нормативных актах (кодексы, законы, указы президента, постановления правительства, приказы министерств и ведомств и др.), в унифицированных формах учета и отчетности.

Локальными нормативными регуляторами могут являться устав, установленные лимиты и нормативы, размеры резервов и фондов, требования внутреннего контроля, положения учетной, налоговой и амортизационной политики, приказы руководителя организации по финансовым вопросам.

В качестве основных методов финансового управления выступают финансовое планирование, финансовый и управленческий учет, текущее финансовое регулирование, финансовый анализ и финансовый контроль.

По международным стандартам бухгалтерского учета и отчетности под финансовым инструментом следует понимать любой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого - финансовое обязательство долгового или долевого характера. Финансовые инструменты делятся на первичные финансовые инструменты, включающие дебиторскую и кредиторскую задолженности, кредиты, займы, акции, облигации и долевые ценные бумаги, и производные финансовые инструменты (деривативы), к которым относятся опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы.

Финансовые стимулы представляют набор способов воздействия на предприятие и на контрагентов с целью более эффективного использования ресурсов, выполнения требований платежной дисциплины. К ним относятся ставки налогов, штрафы, пени, неустойки, нормы амортизации, ставки процентов по кредитам и депозитам, скидки с цены за ускорение оплаты и т.п.

Финансовые показатели, нормативы, лимиты - элементы финансового механизма, позволяющие использовать определенные методы расчетов, а также организовать хозяйственную деятельность на предприятии согласно установленной системе показателей и утвержденной базе.

Внутренняя информационная база как элемент финансового механизма предприятия, отвечающая требованиям достоверности, полноты, оперативности (своевременности), адресности и др., имеет такие основные источники, как бухгалтерская (финансовая) отчетность, данные первичного бухгалтерского учета, данные управленческого учета, в первую очередь, как учета затрат по местам возникновения.

Кроме этого в финансовом механизме следует учитывать такие внешние финансовые регуляторы ненормативного характера, как курсы валют, уровень цен, различные индексы, отражающие общее состояние рынка и его конъюнктуру в отдельных сегментах, котировки финансовых инструментов на фондовом рынке и т.п.

Основными принципами действия финансового механизма на предприятиях и в корпорациях являются: комплексность, функциональность, адаптивность и однородность.

Комплексность - это использование финансовых рычагов регулирования деятельности, не исключающих, а взаимно дополняющих друг друга.

Функциональность - это обеспечение функционирования финансового механизма в соответствии с поставленными целями.

Адаптивность - это способность учитывать изменения окружающей экономической среды и вносить коррективы в процесс регулирования хозяйственных связей с партнерами.

Однородность - это единообразие финансового механизма как регулирующего фактора. Все субъекты управления действуют в рамках единого гражданского законодательства, с обязательным учетом особенностей деятельности каждого предприятия и корпорации.

60. Бюджетирование как инструмент финансового управления на предприятии

Система бюджетов позволяет установить жесткий текущий контроль за поступлением и расходованием средств, создать реальные условия для выработки эффективной финансовой стратегии предприятия. Составление бюджетов является неотъемлемым элементом общего процесса планирования, а не только его финансовой части. Процесс бюджетирования - это целостная система планирования, учета и контроля на уровне предприятия в рамках принятой финансовой стратегии. Бюджет - это количественный план, подготовленный и принятый для определенного периода времени, показывающий планируемую величину дохода, которая должна быть достигнута, и (или) расходы, которые должны быть понесены с течение этого периода, а также капитал, который необходимо привлечь для достижения данной цели.

Бюджеты нужны предприятиям для достижения многих целей. Они не только помогают в планировании экономической деятельности, служат основной для оценки эффективности деятельности предприятия, но и используются также как средства организации, контроля и стимулирования, т.е. являются инструментом управления предприятием. Проводя финансовый анализ составленных бюджетов предприятия, можно еще на стадии планирования оценить финансовую состоятельность отдельных видов его деятельности, различных подразделений, а также решить проблему оптимизации денежных потоков, сбалансированности источников поступления денежных средств и их использования, определить объем и формы, условия и сроки внешнего финансирования.

В основе построения системы бюджетирования заложены определенные принципы:

* принцип согласования целей предусматривает сбалансирование всех факторов производства для достижения намеченных задач. Осуществляется это путем составления бюджетов снизу вверх. При этом руководство предприятия следит, чтобы интересы отдельных структурных подразделений не вступали в конфликт с интересами других подразделений этого же уровня, а также всего предприятия. Для этого проводят согласование бюджетных планов и их корректировку;

* принцип ответственности предусматривает передачу ответственности вместе с делегируемыми полномочиями. Передача ответственности непосредственно увязывается со степенью влияния, которое конкретный руководитель (подразделение) может оказывать на затраты, выручку или другие показатели;

* принцип гибкости предусматривает включение в систему как статичных, так и гибких бюджетов, которые помогают выбрать оптимальный объем продаж;

* принцип анализа по отклонениям предусматривает регулярное отслеживание полученных результатов в сравнении с запланированными. Это помогает своевременно скорректировать либо сами бюджеты, в случае объективного изменения воздействующих факторов, либо работу их исполнителей, в случае субъективных недостатков в работе.

Система бюджетного планирования деятельности предприятия включает процесс формирования бюджетов, разработку их структуры, а также ответственность за их формирование и исполнение.

Одна из основных целей процесса бюджетирования - разработка определенной финансовой структуры предприятия. В финансовой структуре выделяются центры финансовой ответственности (ЦФО). К ЦФО, как правило, относятся те структурные подразделения, которые реально влияют на общий результат деятельности предприятия. Предпосылками для выделения структурных подразделений в центры финансовой ответственности являются:

* региональная или производственная изолированность или завершенность хозяйственной деятельности структурного подразделения;

* четко выделяемый объем производства;

* способность структурного подразделения самостоятельно работать на рынке;

* возможность нести полную ответственность либо за затраты, либо за доходы, либо за денежные потоки от своей деятельности (это условие обязательно для любых ЦФО).

Наиболее распространены центры ответственности затрат, продаж, прибыли и инвестиций.

Процесс формирования бюджетов включает работу по составлению целого ряда бюджетов предприятия в целом. Для организации бюджетного планирования деятельности предприятия целесообразно создавать на предприятии сквозную систему бюджетов, включающую основные (финансовые), операционные (функциональные) и вспомогательные группы бюджетов.

Основные (финансовые) бюджеты предприятия должны являться неотъемлемой частью его бизнес-планов, а, следовательно, включать в состав три основных документа финансовой отчетности. К основным бюджетам относятся бюджеты:

* финансовых результатов (прибылей и убытков, доходов и расходов);

* денежных потоков (движения денежных средств, денежных поступлений и платежей);

* бюджетный (прогнозный) баланс.

В совокупности основные бюджеты составляют генеральный бюджет предприятия.

Особое место в системе бюджетирования занимают операционные бюджеты. Именно с операционных бюджетов начинается процесс бюджетирования на уровне всего предприятия. Именно в них стекаются данные подразделений, за исключением центров прибыли. В состав операционных входят: бюджеты продаж, производства, производственных запасов и целая группа затратных бюджетов, инвестиционные бюджеты. К затратным относятся бюджеты прямых затрат на материалы и на оплату труда, производственных накладных, коммерческих и управленческих расходов.

Вспомогательные бюджеты необходимы предприятию для того, чтобы полностью охватить всю базу финансовых расчетов. Состав этих бюджетов формируется предприятием самостоятельно, но наиболее распространены бюджеты амортизации, распределения прибыли, налоговый, кредитный и т.д.

Алгоритм процесса бюджетирования

Разработка системы бюджетов начинается с составления бюджета продаж. Объем продаж в стоимостном выражении рассчитывается методом прямого счета на основе цен, установленных на продукцию и услуги, и натуральных показателей по предполагаемым продажам. Разработанный бюджет продаж используется для достижения определенных целей.

Во-первых, для определения величины выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг. Именно данные бюджета продаж служат основанием для подготовки бюджета прибылей и убытков, т.к. выручка в данном бюджете формируется по принципу перехода права собственности, а не оплаты за реализованные товары и услуги.

Во-вторых, для формирования денежного потока предприятия, т.е. бюджета движения его денежных средств. Чтобы рассчитать будущий поток денежных средств предприятия, необходимо распределить во времени планируемый объем продаж по факту поступления выручки от продаж. С этой целью разрабатывается график погашения дебиторской задолженности предприятия, для построения которого берутся данные о сформировавшемся коэффициенте инкассации выручки. Коэффициент инкассации выручки определяет долю дебиторской задолженности, оплаченной в конкретный период времени от момента отгрузки продукции. Для расчета коэффициента инкассации необходимо создавать на предприятии реестры старения дебиторской задолженности.

В-третьих, для определения остатков дебиторской задолженности предприятия. Расчет этих остатков необходим для того, чтобы сформировать прогнозный баланс предприятия. Будущие остатки дебиторской задолженности можно рассчитать на основе данных объема продаж и графика поступления денежных средств от продаж по следующему алгоритму:

дебиторская задолженность на конец периода = дебиторская задолженность на начала периода + объем продаж - объем поступлений денежных средств.

На основе бюджета продаж строится бюджет производства, для чего необходимо объем продаж скорректировать на изменения в остатках нереализованной продукции в течение периода по следующему алгоритму:

объем производства = объем продаж + остатки на конец периода - остатки на начало периода.

Для определения остатков нереализованной продукции целесообразно рассчитать скорость оборота на основе сложившейся финансовой отчетности.

Бюджет производства является основой для составления прямых затратных бюджетов предприятия. Бюджет прямых материальных затрат строится на основе либо установленных, либо средних затрат материалов на производство продукции, т.е. находится в сильной зависимости от качества нормирования на предприятии. При составлении бюджета прямых затрат на оплату труда берутся трудозатраты и расценки, установленные на предприятии. Это дает информацию для подготовки следующих бюджетов.

Во-первых, бюджета финансовых результатов. Прямые материальные затраты и прямые затраты на оплату труда включаются в себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг.

Во-вторых, бюджета движения денежных средств. Объем материальных затрат служит основой для определения объема закупок материалов в предстоящем периоде. Определяя объем закупок, необходимо учесть и движение остатков материалов на складе предприятия. Для того чтобы правильно спланировать отток денежных средств на приобретение материалов, нужно разработать график погашения кредиторской задолженности поставщикам за приобретаемые материальные ресурсы. Для формирования оттока денежных средств по оплате труда строится график погашения задолженности по оплате труда.

На основе подготовленных расчетов можно определить и будущие остатки кредиторской задолженности, данные о которых необходимы, чтобы составить прогнозный баланс предприятия. Расчет остатков кредиторской задолженности осуществляется по следующим алгоритмам:

* кредиторская задолженность по оплате труда на конец периода = кредиторская задолженность по оплате труда на начало периода + начисленная заработная плата - выплаченная заработная плата;

* кредиторская задолженность по материалам на конец периода = кредиторская задолженность по материалам на начало периода + объем закупок - объем оплаты.

В состав затратных бюджетов входит и ряд комплексных бюджетов, которые составляются на основе единых методических подходов: все расходы в них группируются на переменные и постоянные, выбирается объемный показатель, в соответствии с которым корректируются переменные затраты. Для формирования денежного потока необходимо из общей суммы, включаемой в эти бюджеты, исключить амортизацию, присутствующую как элемент затрат, поскольку начисление амортизации не приводит к оттоку денежных средств предприятия.

2

Показать полностью… https://vk.com/doc11078734_163330594
564 Кб, 12 марта 2013 в 23:18 - Россия, Москва, МПСУ (бывш. МПСИ), 2013 г., doc
Рекомендуемые документы в приложении