Всё для Учёбы — студенческий файлообменник
1 монета
docx

Курсовая «Разработка политики управления оборотным капиталом» по Менеджменту (Мелай Е. А.)

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Факультет

Кафедра

Финансово-кредитный

Финансовый менеджмент

Курсовая работа

по дисциплине финансовый менеджмент

"Разработка политики управления оборотным капиталом"

Вариант №1

Краснодар 2010

Содержание

Введение .

3 1. Оборотный капитал: состав и сущность .

5 2.Модели управления оборотным капиталом .

8 2.1. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

8 2.2. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

8 2.3. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами.

9 2.4. Модель управления запасами

11 2.5. Управление дебиторской задолженностью.

12 2.6. Модель управления денежными средствами.

15 3. Выбор политики финансирования оборотных активов предприятия

18 4. Практическая часть.

20 4.1. Анализ финансовых результатов предприятия

20 4.2. Прогноз финансовых результатов предприятия.

24 Заключение

35 Список используемой литературы.

37

Введение

Основной целью политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Любое предприятие, ведущие производственную или иную деятельность, должна обладать определенным реальным, т.е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала.

Управление активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в операционной деятельности предприятия и организацией их оборота. Как и весь финансовый менеджмент, управление активами подчинено цели роста рыночной стоимости предприятия.

Оборотный капитал представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

Оборотный капитал формируется из запасов сырья и материалов, незавершенного производства, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, готовой продукции и дебиторской задолженности, общая стоимость которых определяют величину денежных средств, необходимых для их покрытия. Если текущие активы меньше текущих обязательств, то оборотный капитал будет отрицательным.

Целью курсовой работы является рассмотрение разработка политики управления оборотным капиталом.

Основные задачи при написании курсовой работы:

1. Рассмотрение состава и сущности оборотного капитала.

2. Рассмотрение моделей управления оборотным капиталом.

3. Рассмотрение выбора политики финансирования оборотных активов предприятия.

4. Практическая часть: анализ и прогноз финансовых результатов.

1. Оборотный капитал: состав и сущность

Капитал оборотный (с английского языка working capital) - разница между текущими активами и текущими (краткосрочными) обязательствами предприятия, организации.

Синоним термина "оборотный капитал" в отечественном учете - оборотные средства.

К текущим (краткосрочным) обязательствам предприятия относят краткосрочные кредиты, кредиторскую задолженность, авансы полученные, дивиденды к уплате, арендные платежи и так далее. Величина оборотного капитала отражает сумму средств, принадлежащих предприятию (организации) в его текущих активах, и является важной характеристикой финансовой устойчивости.

Оборотный капитал формируется из запасов сырья и материалов, незавершенного производства, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, готовой продукции и дебиторской задолженности, общая стоимость которых определяют величину денежных средств, необходимых для их покрытия. Если текущие активы меньше текущих обязательств, то оборотный капитал будет отрицательным.

Величина оборотного капитала предприятия, организации зависит от величины расходов на приобретение сырья и материалов и прямых накладных расходов в производстве легкореализуемой продукции; продолжительности цикла производства и реализации продукции; стоимости непрямых накладных расходов в процессе производства и реализации продукции, объема полученного кредита и срока его возврата.

В основе всех составляющих оборотного капитала лежит критерий ликвидности, позволяющий быстро превращать средства предприятия в денежную наличность и обеспечивать финансирование его постоянных операций.

Для оценки эффективности использования оборотного капитала применяют показатель рентабельности собственного капитала, определяемый как отношение чистой прибыли от реализации продукции или иного финансового результата к величине оборотного капитала.

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал можно подразделить по следующим признакам.

1. В зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотные фонды и фонды обращения. К оборотным фондам относят производственные запасы, незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства, расходы будущих периодов. Фонды обращения - это готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, расчеты с другими предприятиями и организациями. Такое деление необходимо для раздельного анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения.

2. В зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства. На предприятии могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию.

3. В зависимости от источников формирования оборотного капитала - собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал. Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом IV раздела баланса "Капитал и резервы" и I раздела баланса "Внеоборотные активы".

Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование.

4. В зависимости от ликвидности - абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства.

5. В зависимости от степени риска вложения капитала:

- оборотный капитал с минимальным риском вложений: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

- оборотный капитал с малым риском вложений: дебиторская задолженность, производственные запасы, остатки готовой продукции и товаров;

- оборотный капитал со средним риском вложений: малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов;

- оборотный капитал с высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом.

6. В зависимости от материально-вещественного содержания - предметы труда, готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера.

К факторам внешнего характера относятся сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Внутренние факторы - ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов.

2.Модели управления оборотным капиталом

2.1. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

2.2. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов.

2.3. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом.

На III этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На V этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала. На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств.

2.4. Модель управления запасами

Управление запасами, необходимых для процесса производства, означает, прежде всего, определение потребности в этих запасах, обеспечивающих бесперебойный производственный процесс и реализацию определенной потребности фирмы в финансовых ресурсах для создания конкретных видов запасов и нормирования.

Вложения в запасы подразумевают не только их стоимостную характеристику, но и складские расходы, затраты, обусловленные моральным и физическим износом, вмененную стоимость капитала.

Достаточный запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей. Заказ на крупную партию материальных ресурсов хоть и приводит к образованию больших запасов, но дает выгоду от скидки с цены приобретения. Большой запас готовой продукции исключает возможность дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Кроме того, предприятие, имея достаточный запас готовой продукции, может предоставлять скидку клиентам, стимулируя сбыт своей продукции. Задача финансового менеджера - выявить и сравнить затраты и результаты, связанные с наличием запасов.

Существуют различные экономико-математические модели управления запасами. В общем виде их можно подразделить на четыре группы: детерминированные, стохастические, статистические и динамические модели:

1. Детерминированные модели включают параметры, которые устанавливаются достаточно точно. Это стоимость, цены, потребность в материалах, складские издержки и др. Модель выражает зависимость величины партии от соотношения вполне определенных элементов.

2. Стохастические модели те, в которых потребность является неопределенной, вероятностной величиной. В таких моделях потребность изменяется в начале каждого данного периода и распределение потребности по периодам имеет независимых характер.

3. При статической модели выбор оптимальной стратегии не является определяющим условием управления запасами. Для массовых потоков материальных ценностей, обладающих небольшой стоимостью, обычно можно ограничиться приближенными расчетами, что позволяет использовать статические модели.

4. При использовании динамической модели оптимальная стратегия пополнения определяется при соблюдении следующих условий:

- определяются транспортные издержки по перемещению с одного этапа на другой пропорционально количеству перемещаемого материала;

- издержки по содержанию запасов и потери из-за дефицита, исчисляемые по каждому предприятию в течение каждого отдельного периода.

2.5. Управление дебиторской задолженностью

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг.

На уровень дебиторской задолженности влияют следующие факторы:

- оценка и классификация клиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты;

- контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

- анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

Управление дебиторской задолженностью основано на двух подходах:

1. Сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

2. Сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов, - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения.

Финансовый менеджер должен использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов.

Одним из важных моментов в управлении оборотным капиталом является определение оптимального соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо оценивать не только условия своего кредитования покупателей, но и условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием.

Управление дебиторской задолженностью в западных фирмах прежде всего относится к компетенции финансового менеджмента. Тем не менее реализация стратегии в отношении дебиторской задолженности, которая в среднем составляет около 1/3 величины текущих активов, зависит от главного бухгалтера предприятия.

Для управления дебиторской задолженностью необходимо следующее:

1. Определение условий предоставления кредита при продаже товаров, его срока и системы скидок. Необходимо в кредитном договоре указать размер штрафов и пени при нарушении сроков оплаты за кредит. Например: при задержки оплаты до 15 дней установить пеню в размере 5%, а задержке оплаты до 20 дней - 10%.

2. Определение гарантий предоставления кредита. Самый простой способ продажи товаров - это открытый счет, когда в соответствии с заключенным контрактом покупателю выставляется счет.

3. Определение надежности покупателя или вероятности оплаты полученных им товаров. В этом могут помочь широко распространенные публикуемые рейтинги, анализ опубликованной финансовой отчетности потенциального покупателя, конструирование индексов риска, анализ баланса. Необходимо иметь широкий спектр потенциальных покупателей, чтобы была возможность исключать некредитоспособных клиентов.

4. Определение суммы кредита, предоставляемого каждому конкретному покупателю. Делаются расчеты, основанные на вероятности оплаты покупателем товара, возможности повторения заказов, размера выгод и убытков, получаемых от оплаты (неоплаты) товара.

5. Определение политики сбора дебиторской задолженности. Фирма за определенную плату передает право на получение денег по дебиторской задолженности специализированной фирме. Последняя может обеспечить сбор, страхование и финансирование дебиторской задолженности либо оказать помощь по ее взысканию и страхованию сомнительных долгов. Существует возможность получения кредитной страховки при необходимости защиты от безнадежных долгов. Эти операции известны как факторинг, а сами фирмы - как факторинговые.

Все перечисленные меры взаимосвязаны. Фирма может предлагать более выгодные условия продажи, если она проводит жесткую политику отбора покупателей, или предоставлять кредит высокорисковым клиентам при наличии надежного механизма получения дебиторской задолженности.

2.6. Модель управления денежными средствами

Управление денежными активами или остатком денежных средств, постоянно находится в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего использования оборотного капитала.

Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности, влияет на продолжительность операционного цикла, а также характеризует в определенной мере инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых вложений за счет оборотного капитала.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков.

Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам.

Наряду с этой основной целью важной задачей в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

С учетом основной цели использование оборотного капитала в процессе осуществления управления денежными активами формируется соответствующая финансовая политика. В процессе ее формирования следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого актива денежных активов, т.е. преследует цели максимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия.

Модель управления денежными активами состоит из следующих этапов. Первый этап позволяет оценить состояние среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определение эффективности их использования:

- оценивается степень участия денежных активов в оборотном капитале и его динамика в предшествующем периоде;

- проводится определение среднего периода оборотов для активов в рассматриваемом периоде, что позволяет охарактеризовать роль денежных активов в общей продолжительности операционного цикла;

- определяется уровень абсолютной платежеспособности предприятия по отдельным месяцам предшествующего периода;

- определяется уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения.

На втором этапе производятся расчеты необходимого размера отдельных видов этого остатка в предшествующем периоде:

- определяется потребность в операционном остатке денежных активов, которая характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления хозяйственной деятельности;

- определяется потребность в страховом остатке на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего периода;

- определяется потребность в компенсационном остатке денежных активов в размере определенном соглашением о банковском обслуживании;

- определяется потребность, в инвестиционном остатке исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью удовлетворить потребность в других видах остатков денежных активов.

Третий этап проводится только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель его заключается в выделении из общей оптимизированной потребности в денежных активах валютной их части, с тем, чтобы обеспечить формирование необходимого предприятию валютного фонда.

Четвертый этап проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а так же с целью снижения средней потребности в остатках денежных активов.

Основным методом регулирование средних остатков денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей:

- изучается диапазон колебаний остатка в разрезе отдельных декад;

- регулируются декадные сроки расходов денежных средств, что позволяет минимизировать остаток денежных активов в рамках каждого месяца и по кварталу в целом;

- полученные результаты оптимизируются с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов;

- сокращение расчетов наличными деньгами;

- ускорение инкассации дебиторской задолженности:

- открытие "кредитной линии" в банке;

- ускорение инкассации полученных наличных денежных средств.

На пятом этапе разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода процессе из хранения и противоинфляционной защиты.

На шестом этапе контролируется совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия.

3. Выбор политики финансирования оборотных активов предприятия

Эта политика призвана отражать общую философию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмотренной политикой формирования оборотных активов. В процессе выбора политики финансирования оборотных активов используется их классификация по периоду функционирования, т.е. в общем их составе выделяются постоянная и переменная их часть.

Консервативный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Умеренный (или компромиссный) тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной их части. Такая модель финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

Агрессивный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов. Такая модель создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Тот или иной тип политики финансирования отражает коэффициент чистых оборотных активов - минимальное его значение характеризует осуществление предприятием политики агрессивного типа, в то время как достаточно высокое его значение - политики консервативного типа.

4. Практическая часть

4.1. Анализ финансовых результатов предприятия

Финансовый менеджер компании оценивает сбытовую политику. Предстоит оценить систему доходов, затрат и финансовых результатов компании, сделать заключение о структуре затрат и спрогнозировать возможное изменение прибыли (таблица 3.1).

1. На основании аналитических данных за отчетный год определить:

- прибыль от реализации;

- налогооблагаемую прибыль;

- рентабельность продаж;

- налог на прибыль, подлежащий перечислению в бюджет;

- НДС, подлежащий перечислению в бюджет.

2. Оценить эффект производственного рычага, рассчитать порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия; интерпретировать полученные результаты.

Таблица 4.1

Сведения о доходах и затратах компании в отчетном году, тыс. руб.

Показатель

Сумма 1 2

Выручка от реализации продукции, включая НДС

159540 Затраты предприятия:

расход основных материалов на производство изделий

36 537 расход лакокрасочных материалов на ремонт помещений цеха и склада

8 расход топлива на отопление помещений

5 оплата электроэнергии, потребленной на освещение помещений

7 оплата электроэнергии, потребленной на технологические цели

9 заработная плата рабочим - сдельщикам, занятым в основном производстве

31 287

Окончание таблица 4.1

1 2 заработная плата, начисленная по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления

13 329 амортизация основных фондов и нематериальных активов

45 командировочные расходы

3 почтово-телеграфные расходы

2 отчисления в целевые фонды на социальные нужды

Опр. оплата услуг аудиторской фирмы

2 уплата процентов по краткосрочной ссуде

47 оплата услуг транспортной организации

4 расходы на текущий ремонт оборудования

7 расход вспомогательных материалов в основном производстве

6 выплата процентов по облигациям предприятия

4 расходы воды на технологические цели

1 оплата услуг консалтинговой фирмы

3 судебные издержки

2 расходы на содержание законсервированного объекта (освещение, зарплата службе охраны)

8 затраты по аннулированному производственному заказу

2 штрафы, уплаченные покупателю за срыв сроков поставки полуфабрикатов

3 прочие переменные расходы, включаемые в себестоимость продукции

4 прочие постоянные расходы, включаемые в себестоимость продукции

6 Потери имущества в результате наводнения

41 Доходы от аренды складских помещений

32 Дивиденды по акциям других эмитентов

3 Возврат безнадежного долга

8 Доходы от долевого участия в СП

3 Доходы от дооценки товаров

5 Прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году

1 Положительные курсовые разницы по операциям в иностранной валюте

2 Убытки по операциям прошлых лет, выявленные в отчетном году

3 Убытки по бартерным операциям, совершенным по более низким ценам

3 Транспортный налог

2 Налог на землю

1 Проценты по депозитному вкладу

3 1. На основании аналитических данных (таблица 4.1) за отчетный год определим:

- прибыль от реализации

Прибыль от реализации =Выручка от реализации-НДС-Себестоимость

159540 - 24337 - 81331 = 53872 тыс. руб.

- налогооблагаемую прибыль

Налогооблагаемая прибыль = Прибыль от реализации + Прочие доходы - Прочие расходы

53872 + 54 - 12 = 53914 тыс. руб.

- рентабельность продаж

Рентабельность продаж = Прибыль от реализации продукции / Выручка от реализации продукции

(53872 / 159540)*100% = 34%

- налог на прибыль, подлежащий перечислению в бюджет

Налог на прибыль, подлежащий перечислению в бюджет = Налогооблагаемая прибыль * 20%

53914* 20% = 10783 тыс. руб.

- НДС, подлежащий перечислению в бюджет

НДС, подлежащий перечислению в бюджет = Выручка от реализации * 18%

159540*18% = 24337 тыс. руб.

2. Оценим эффект производственного рычага, рассчитаем порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.

- порог рентабельности

ПР = Постоянные затраты / Коэф. МД

Коэф. МД = МД/Выручка от реализации

МД = Выручка от реализации - Переменные затраты

МД = 135203 - 67844 = 67359

Коэф. МД = 67359/135203 = 0,50 50%

ПР = 13487/0,50 = 26974 тыс. руб.

- запас финансовой прочности

ЗФП = Выручка от реализации - ПР

ЗФП = 135203-26974 = 108229 тыс. руб.

Коэф. ЗФП = (Выручка от реализации - ПР) / Выручка от реализации

Коэф. ЗФП =(135203-26974)/135203 = 0,80 80%

- оценим эффект производственного рычага

Прибыль = ЗПФ *Коэф. МД

Прибыль = 108229*0,50 = 54114,50 тыс. руб.

Сила воздействия операционного рычага = МД/Прибыль

Сила ВОР = 67359/54114,50 = 1,25 тыс. руб.

Вывод: Действие операционного рычага проявляется в том, что прибыль растет быстрее чем выручка, поскольку при росте объема реализации величина постоянных затрат не меняется. Оценим эффект операционного рычага: 1% прироста выручки дает нам 1,25% прироста прибыли.

Порог рентабельности - это критический объем производства, при котором предприятие окупит затраченные средства. Рентабельность равна нулю при критическом объеме производства равном 26974 тыс. руб., т.е. при объеме реализации меньше 26974 тыс. руб. предприятие получит убыток. Фактически полученная выручка от реализации составила 135203 тыс. руб., что на 108229 тыс.руб. выше критического объема.

Запас финансовой прочности или зона безубыточности составляет 108229 тыс. руб. или 80%. При снижении объема реализации на 108229 тыс. руб. руб. или свыше 80% предприятие потерпит убытки.

4.2. Прогноз финансовых результатов предприятия

Построим прогнозную финансовую отчетность на конец планового периода, при условии роста выручки от реализации на 10%.

Таблица 4.2.

Агрегированный баланс на начало прогнозного периода руб.

Актив Сумма

Оборотные средства

Денежные средства

5 000 Дебиторская задолженность

15 000 Материальные запасы

474 Запасы готовой продукции

3 268

Итого оборотных средств

23 742 Основные средства

Земля 50 000

Здания и оборудование

200 000 Накопленный износ

60 000 Итого основных средств

190 000 Итого активов

213 742

Пассив Краткосрочные и долгосрочные обязательства

Счета к оплате

2 700 Налог, подлежащий оплате

4 000

Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

6 700 Собственный капитал

Обыкновенные акции

170 000

Нераспределенная прибыль

37 042 Итого собственного капитала

207 042 Итого пассивов

213 742

Таблица 4.3

Бюджетная реализация

№ п.п. показатель

I II

III IV итого

1 Прогноз. объем реализации

800 800 800 800

3200

2 цена реализации

99 99 99 99

3 Прогноз. объем реализации

79200

79200 79200 79200

316800 Таблица 4.4

Прогноз поступления денежных средств

Квартал

Итого № п/п

Показатель

I II III IV

1 Дебиторская задолженность на начало прогнозного периода, руб.

15 000

15 000 2

Реализация I квартала, руб.

55 440 23 760

79 200

3 Реализация II квартала, руб.

55 440 23 760

79 200 4 Реализация III квартала, руб.

55 440

23 760 79 200 5

Реализация IV квартала, руб.

55 440 55 440

6 Общие поступления денежных средств, руб.

70 440 79 200 79 200

79 200 308 040 7

Квартальный объем реализации, оплачиваемый в квартале реализации, %

70

8 Квартальный объем реализации, оплачиваемый в следующем квартале, %

30

Таблица 4.5

Производственный бюджет

№ п/п Показатель

Квартал Итого

I II III IV

1 Запас готовой продукции на конец

80 80 80 100 100

прогнозного периода, натуральные единицы

2 Общая потребность в изделиях, натуральные единицы

880 880

880 900 3540 Окончание таблицы 4.5

№ п/п Показатель

Квартал Итого

3 Запас готовой продукции на начало

76 80 80 80 80

прогнозного периода, натуральные единицы

4 Изделия, подлежащие изготовлению, натуральные единицы

804 800

800 820 3224 5

Объем продаж готовой продукции следующего квартала для запаса на конец текущего квартала, %

10 6

Запас готовой продукции на конец прогнозного периода, натуральные единицы

100

Таблица 4.6

Прогноз прямых затрат на реализацию

№ Показатель

Квартал

I II III IV

Итого 1 Потребность в материале на ед. изделия, натуральные единицы

4 4 4 4 2

Потребность в материале на производство, натуральные единицы

3 216

3 200 3 200 3 280

12 896 3 Запас материала на конец прогнозного периода, натуральные единицы

320 320 328 320

320 4

Общая потребность в материале, натуральные единицы

3 536 3 520 3 528

3 600 14 184 5

Запас материала на начало прогнозного периода, натуральные единицы

237 320

320 328 237 Окончание таблицы 4.6

№ Показатель

Квартал

I

II III IV Итого

6 Материалы, подлежащие закупке, натуральные единицы

3 299 3 200 3 208

3 272

12 979 7 Цена натуральной единицы материала, руб.

2 2 2 2 8

Стоимость закупок, руб.

6 598

6 400 6 416 6 544

25 958 9 Количество материала, необходимое для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала, %

10 10

Запас материала на конец прогнозного периода, натуральные единицы

320

Таблица 4.7

Прогноз расходования денежных средств

№ п/п Показатель

Квартал

Итого I

II III IV 1

Кредиторская задолженность на начало прогнозного периода, руб.

2 700

2 700 2

Закупка материала в I квартале, руб.

3 299 3 299

6 598

3 Закупка материала в II квартале, руб.

3 200 3 200

6 400 4 Закупка материала в III квартале, руб.

3 208

3 208 6 416 5 Закупка материала в IV квартале, руб.

3 272 3 272

6 Итого выплат, руб.

5 999

6 499 6 408 6 480

25 386 Окончание таблицы 4.7

№ п/п Показатель

Квартал

Итого I

II III IV 7

Квартальные закупки материала, оплачиваемые в квартале закупок, %

50

8 Квартальные закупки материала, оплачиваемые в следующем квартале, %

50

Таблица 4.8

Бюджет прямых затрат на оплату труда

№ п/п Показатель

Квартал Итого

I II III IV

1 Прямые затраты труда, час./ед.

5 5 5 5 2

Итого, час.

4 020 4 000 4 000

4 100

16 120 3 Стоимость прямых затрат труда, руб./час

5 5 5 5 4

Общая стоимость прямых затрат труда, руб.

20 100

20 000 20 000 20 500

80 600 Таблица 4.9

Бюджет производственных накладных расходов

№ п/п

Показатель

Квартал Итого

I II III IV

1 Переменная ставка накладных расходов, руб./час

2 2 2 2 2

Прогнозируемые переменные накладные расходы, руб.

8040 8000 8000

8200

32240 Окончание таблицы 4.9

№ п/п Показатель

Квартал Итого

I

II III IV 3

Прогнозируемые постоянные накладные

6000 6000 6000

6000

24000 расходы, включая амортизацию, руб.

4 Амортизация, руб.

3250 3250 3250

3250

13000 5 Общие прогнозируемые накладные

14040 14000 14000

14200 56240 расходы, включая амортизацию, руб.

6

Выплаты денежных средств

10790 10750 10750

10950 43240 по накладным расходам, руб.

Таблица 4.10

Бюджет товарно-матер запасов на конец прогнозного периода

№ п/п Показатель

Количество

Цена за единицу,

Сумма, руб.

1 Запас основных производственных материалов, натуральные единицы

320 2 640 2 Запас готовой продукции, натуральные единицы

100 43

4300 3 Основные производственные материалы на единицу готовой продукции, натуральные единицы

4 2 8 4 Затраты труда на единицу готовой продукции, час

5 5 25 5 Переменная ставка накладных расходов, руб./час.

5 2

10 6 Общая переменная стоимость изготовления единицы готовой продукции, руб.

43 Таблица 4.11

Бюджет коммерческих и управленческих расходов

№ п/п

Квартал

Показатель

I II III IV Итого

1 Переменные коммерческие и

4 4 4 4 16

управленческие расходы на ед. продукции, руб.

2 Прогнозные переменные расходы, руб.

3200

3200 3200 3200

12800 3 Постоянные коммерческие

12750 9950 11150

9950

43800 и управленческие расходы, руб.:

4 Реклама

1100 1100 1100

1100

4400 5 Страхование

2800 0 0 0 2800

6 Заработная плата

8500

8500 8500 8500

34000 7 Аренда

350 350 350 350

1400

8 Налоги 0

0 1200 0 1200

9 Общие прогнозные коммерческие

15950

13150 14350 13150

56600 и управленческие расходы, руб.

Таблица 4.12

Бюджет поступления денежных средств

№ п/п Показатель

Квартал Итого

I II III IV

1 Денежные средства на начало

5 000 18 601 47 402

75 094 5 000 прогнозного периода, руб.

2 Поступления от покупателей, руб.

70 440

79 200 79 200 79 200

308 040 3 Итого денежных средств в наличии, руб.

75 440 97 801 126 602

154 294

313 040 Продолжение таблицы 4.12

№ п/п Показатель

Квартал Итого

I

II III IV Выплаты:

4 Основные производственные материалы, руб.

5 999 6 499 6 408

6 480

25 386 5 Оплата труда производственных рабочих, руб.

20 100 20 000 20 000

20 500 80 600 6

Производственные накладные расходы, руб.

10 790 10 750 10 750

10 950 43 240 7

Коммерческие и управленческие расходы, руб.

15 950

13 150 14 350 13 150

56 600 8 Закупка оборудования, руб.

0 9

Налог на прибыль, руб.

4 000 0 0 0 4 000

10 Итого выплат, руб.

56 839 50 399 51 508

51 080

209 826 11 Излишки (дефицит) денежных средств, руб.

18 601 47 402 75 094

103 214 103 214

Финансирование:

12 Кредитование, руб.

13

Погашение долгов, руб.

14

Проценты, руб.

15

Итого финансирование, руб.

16

Денежные средства на

18 601 47 402 75 094

103 214 103 214

конец прогнозного периода, руб.

Окончание таблицы 4.12

№ п/п Показатель

Квартал Итого

I

II III IV 17

Годовая ставка процента за банковский кредит, %

20 Таблица 4.13

Прогнозный отчет о прибылях и убытках

Прогнозируемый объем реализации, руб.

316 800 Переменные расходы, руб.:

Переменная стоимость продаж

137600

Переменные коммерческие и управленческие расходы

12 800 Итого переменных расходов

150 400 Валовая маржа, руб.

166 400

Постоянные расходы, руб.:

Производственные накладные расходы

24 000 Коммерческие и управленческие расходы

43 800

Итого постоянных расходов

67 800 Прибыль от продаж, руб.

98 600 Расходы на выплату, %

Прибыль до налогообложения, руб.

98 600 Налог на прибыль, руб.

19 720 Чистая прибыль, руб.

78 880 Ставка налогообложения прибыли, %

20

Таблица 4.14

Прогнозный баланс

Актив Сумма

Оборотные средства:

Денежные средства

103 214 Дебиторская задолженность

23 760 Материальные запасы

640 Запасы готовой продукции

4 300 Итого оборотных средств

131 914 Основные средства:

Земля 50 000

Окончание таблицы 4.14

Актив Сумма

Здания и оборудование

200 000 Накопленный износ

73 000

Итого основных средств

177 000 Итого активов

308 914 Пассив

Краткосрочные и долгосрочные обязательства:

Счета к оплате

3 272 Налог, подлежащий оплате

19 720 Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

22 992

Собственный капитал:

Обыкновенные акции

170 000 Нераспределенная прибыль

115 922

Итого собственного капитала

285 922 Итого пассивов

308 914 На основании агрегированного и прогнозного баланса определим финансовые показатели деятельности предприятия:

1. На основании агрегированного баланса

а. Рентабельность продаж

Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Прогнозный объем реализации

Рентабельность продаж = (78880/316800) * 100 = 25%

б. Рентабельность активов

Рентабельность активов = Чистая прибыль / Итого активов

Рентабельность активов = (78880/28914) * 100 = 25%

в. Коэффициент текущей ликвидности

Коэф. текущей ликвидности = Итого оборотных средств / Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

Коэф. текущей ликвидности =23742/6700 = 3500

г. Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэф. абсолютной ликвидности = Денежные средства / Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

Коэф. абсолютной ликвидности = 5000/6700 = 0,75

д. Коэффициент промежуточной ликвидности

Коэф. промежуточной ликвидности = (Итого оборотных средств - Материальные запасы - Готовая продукция) / Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

Коэф. промежуточной ликвидности = (23742-474-3268)/6700 = 2,95

2. На основании прогнозного баланса

1. Коэффициент текущей ликвидности

а. Коэф. текущей ликвидности = Итого оборотных средств / Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

Коэф. текущей ликвидности = 131914/22992 = 5,7

б. Коэффициент промежуточной ликвидности

Коэф. промежуточной ликвидности = (Итого оборотных средств - Материальные запасы - Готовая продукция) / Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

Коэф. промежуточной ликвидности = (131914-640-4300)/22992 = 5,5

в. Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэф. абсолютной ликвидности = Денежные средства / Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

Коэф. абсолютной ликвидности = 103214/22992 = 4,5

Заключение

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков.

Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам.

Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежным активами в составе оборотного капитала часто отождествляется с управлением платежеспособностью. Наряду с этой основной целью важной задачей в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Действие операционного рычага проявляется в том, что прибыль растет быстрее чем выручка, поскольку при росте объема реализации величина постоянных затрат не меняется. Оценим эффект операционного рычага: 1% прироста выручки дает нам 1,25% прироста прибыли.

Порог рентабельности - это критический объем производства, при котором предприятие окупит затраченные средства. Рентабельность равна нулю при критическом объеме производства равном 26974 тыс. руб., т.е. при объеме реализации меньше 26974 тыс. руб. предприятие получит убыток. Фактически полученная выручка от реализации составила 135203 тыс. руб., что на 108229 тыс.руб. выше критического объема.

Запас финансовой прочности или зона безубыточности составляет 108229 тыс. руб. или 80%. При снижении объема реализации на 108229 тыс. руб. руб. или свыше 80% предприятие потерпит убытки.

Деятельность предприятия в прогнозном периоде представляется рентабельной и при реализации заложенной программы производства и реализации готовой продукции позволит получить 78880 рублей чистой прибыли. Рентабельность продаж составит - 25%.

Рентабельность активов, как и рентабельность собственного капитала, к концу прогнозного периода также увеличиваются.

Валюта баланса предприятия увеличивается и на конец прогнозного периода составляет 380914 условных денежных единиц.

В течение прогнозного периода предприятие не привлекает денежные средства из внешних источников финансирования, не берет на стороне займы и кредиты. Это обусловлено достаточностью собственных средств и хорошими показателями ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности возрастает с 3,5 до 5,7.

Коэффициент промежуточной ликвидности увеличивается с 2,96 до 5,5, а коэффициент абсолютной ликвидности - с 0,75 до 4,5.

На основание рассчитанных коэффициентом можно сказать, что предприятие является платежеспособным и ликвидным. Это достигается грамотным процессом управления запасами, что позволяет предприятию эффективно работать.

Дебиторская задолженность небольшая и это связанно с увеличением объема производства и реализации. На конец прогнозного периода у предприятия имеются достаточно большое количество свободных денежных средств.

Список литературы

1. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия теория и практика. - М.: ИНФРА-М, 2003Г. - 320с.

2. Дранко О. И. Финансовый менеджмент: Технология управления финансами предприятия / Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2004, - 351 с.

3. Ефимова О.В. Анализ оборотных активов организации // Бухгалтерский учет. 2005, № 10.

4. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий) / Учеб. пособ. - М.: ТК Велби, 2006 с. - 352 с.

5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистка, 2006.

6. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент уч-к: М.:-Эксмо, 2007-768

7. Снитко Л.Т., Красная Е.Н. Управление оборотным капиталом организации. - М.: Издательство РДЛ, 2002. - С.216.

8. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ, 2004.

9. Экономика фирмы: Учебник для ВУЗов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара - М.: ОНИТИ - ДАНА., 2003 г.- 461с.

10. Алексеев А. Национальные особенности формирования оборотного капитала // Эко. 2005. № 10. С. 53 - 64.

11. Гаврилов А.А., Калайдин Е.И. Анализ взаимосвязи финансового результата и обеспеченности собственными оборотными средствами // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. № 1. С. 95 - 97.

12. Ефимова О.В. Анализ оборотных активов организации // Бухгалтерский учет. 2005, № 10.

13. Ефимова О.В. Оборотные активы организации и их анализ. // Бухгалтерский учет. 2005. № 19.

14. Илышева Н.Н., Крылов С.И. "Анализ финансовых потоков организации" // Экономический анализ, 1(16) 2004 г.

15. Паронян А.С. Управление оборотными активами в организациях АПК // Финансовый менеджмент. - 2004. - №5

16. Репин В.В. Дебиторская задолженность: анализ и управление // Консультант. 2006. № 18.

17. Яновский А. Маркетинг в производственно-сбытовой деятельности - залог коммерческого успеха // Маркетинг. 2005. № 3. С. 37 - 42.

3

Показать полностью…
Похожие документы в приложении