Всё для Учёбы — студенческий файлообменник
1 монета
docx

Контрольная «Расчёт добавленной стоимости» по Менеджменту (Белолипцев И. А.)

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Финансово-кредитный факультет

Кафедра финансового менеджмента

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине "Теория финансового менеджмента"

Тема: Вариант 9

Выполнила:

Ф.И.О.:

Факультет: Финансово-кредитный

№ группы: 151ФФ

№ личного дела:

Преподаватель:

к.э.н., ст. преподаватель

Кабирова А.С.

Уфа 2010

Содержание:

Тест 13 Тест 2.4

Тест 3.5 Задача6

Список использованной литературы.9

Тест 1. Что может быть использовано в качестве безрисковой нормы дохода от бизнеса (не учитывающей риски бизнеса ставки дисконта для дисконтирования ожидаемых от бизнеса доходов)?

А. Текущая ставка дохода по страхуемым (крупными независимыми компаниями с государственным участием) банковским депозитам

Б. Текущая доходность государственных облигаций

В. А и Б, но их средние ожидаемые за срок полезной жизни оцениваемого бизнеса величины

Г. Рыночная кредитная ставка процента в расчете на срок полезной жизни бизнеса

Д. Безрисковая норма дохода (ставка дисконта), принятая в среднем в мировой экономике

Е. Иное

Ответ: В.

Для отечественных резидентов общедоступными (и минимизирующими издержки трансакции) упускаемыми, в случае инвестирования каждого рубля располагаемых средств в рассматриваемый бизнес, безрисковыми инвестиционными альтернативами, является приобретение государственных облигаций (с сохранением их на весь срок бизнеса при перевложении, для сопоставимости получаемого с облигаций дохода в приобретение дополнительного количества государственных облигаций), а также открытие на срок описанного страхуемого банковского депозита.

Тест 2. В чем должна заключаться реструктуризация дебиторской задолженности для финансово-кризисного предприятия?

А. В отсрочке (рассрочке) платежей по дебиторский задолженности

Б. В конвертации просроченной дебиторской задолженности в акции фирм-должников

В. В продаже наиболее ликвидной дебиторской задолженности

Г. Во всем перечисленном

Ответ: Г.

Реструктуризация дебиторской задолженности организации представляет собой перевод просроченной дебиторской задолженности в быстроликвидные активы для повышения ее платежеспособности.

Основными путями для реструктуризации и уменьшения дебиторской задолженности организации могут быть:

-взаимозачет взаимных платежных требований до арбитражных процедур;

-передача дебитором в зачет погашения задолженности быстроликвидных ценных бумаг (государственных облигаций, акций известных компаний топливно-энергетического комплекса, телекоммуникационных и т.д.) по взаимному соглашению;

-передача дебитором части своего имущества в погашение задолженности;

переоформление дебиторской задолженности в векселя;

-увеличение размера предоплаты за отгруженную продукцию;

-применение системы скидок от стоимости продукции при досрочном, своевременном платеже за отгруженную продукцию и снижение санкций за просрочку платежа;

-применение процедуры факторинга; -использование договора цессии;

-подача имущественного иска на должника в арбитражный суд;

-взыскание дебиторской задолженности со скидкой;

-отсрочка обязательств по дебиторской задолженности при обеспечении ее залогом.

Тест 3. Какая из формулировок критерия финансовой эквивалентности реструктурированного и нереструктурированного долга более корректна?

А. Текущая стоимость платежей по реструктурированному долгу должна быть равна текущей стоимости платежей по нереструктурированному долгу

Б. Текущая стоимость платежей по реструктурированному долгу, полученная с использованием ставки дисконта, учитывающей более низкий риск их неполучения (снижающийся вследствие вероятного финансового оздоровления предприятия-заемщика), должна быть равна текущей стоимости платежей по нереструктурированному долгу, рассчитанной с использованием ставки дисконта, учитывающей высокий риск их неполучения от финансово-кризисного предприятия

Ответ: Б.

Текущая стоимость платежей по реструктурированному долгу, полученная с использованием ставки дисконта, учитывающей более низкий риск их неполучения (снижающийся вследствие вероятного финансового оздоровления предприятия-заемщика), должна быть равна текущей стоимости платежей по нереструктурированному долгу, рассчитанной с использованием ставки дисконта, учитывающей высокий риск их неполучения от финансово-кризисного предприятия.

Задача

Расчет добавленной стоимости.

Исследуйте зависимость (таблица, график) EVA (экономическая добавленная стоимость) от величины средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

Примечание. Чистая операционная прибыль после выплаты налогов (NOPAT), как и ряд других традиционных показателей, не является наилучшей оценкой эффективности финансового управления. Показатель EVA оценивает доходы и одновременно учитывает капитал, используемый для их получения. Один из вариантов формулы EVA выглядит следующим образом:

EVA = NOPAT - Плата за капитал = (ROTA - WACC)*ТА,

где ROTA - рентабельность совокупных активов (ТА);

WACC - средневзвешенные затраты на капитал.

Проведите расчет EVA при следующих данных:

Выручка от реализации (NS) = 2000

Себестоимость продукции (CGR) = 1400

Амортизация (А) = 150

Общие и административные расходы (SGAE) = 80

Операционная прибыль = 370

Процентные платежи по долгу (Int Debt) = 50

Налоги (TAX ) = 40%

NOPAT = NS - CGR - A - SGAE - Int Debt - TAX

Рассчитайте затраты на использованный капитал:

Основные средства (FA) = 1100

Денежные средства (МС) = 30

Дебиторская задолженность (ТС) = 120

Запасы ( S) = 100

Прочие текущие активы (Oth Ass ) = 45

Беспроцентные текущие обязательства (NP) = 50

Сapital = FA + MC + TС + S + Oth Ass

Плата за использованный капитал представляет собой цену капитала, которая определяется как произведение величины используемого капитала и его средневзвешенной стоимости WACC. Если доля собственного капитала ТЕ = 60%, доля заемного капитала LTBR = 40%, то по уравнению САРМ можно определить стоимость собственного капитала (С-ТЕ), при b = 1,15 и премии за риск (р) = 5%, I = 9,5%, т.е. С-ТЕ = I + b*р,

Стоимость заемного капитала рассчитывается как:

C-LTBR= r*[1 - tax], при r = 9%.

WACC = TE*C-TE + LTBR*C-LTBR

Плата за использованный капитал C-Cap = Capital*WACC

EVA = NOPAT - C-Cap.

Решение:

Проведем расчет экономической добавленной стоимости по следующей формуле:

EVA = NOPAT - Плата за капитал = (ROTA - WACC)*ТА.

Определим чистую операционную прибыль:

NOPAT = NS - CGR - A - SGAE - Int Debt - TAX=

=2000-1400-150-80-50-40%=192 (тыс.руб.).

Рассчитаем затраты на использованный капитал:

Сapital = FA + MC + TС + S + Oth Ass-NP=

=1100+30+120+100+45-50=1345 (тыс.руб.).

Плата за использованный капитал представляет собой цену капитала, которая определяется как произведение величины используемого капитала и его средневзвешенной стоимости WACC. Если доля собственного капитала ТЕ = 60%, доля заемного капитала LTBR = 40%, то по уравнению САРМ можно определить стоимость собственного капитала (С-ТЕ), при b = 1,15 и премии за риск (р) = 5%, I = 9,5%,

т.е. С-ТЕ = I + b*р=9,5+1,15*5=15,25 %;

Стоимость заемного капитала рассчитывается как:

C-LTBR= r*[1 - tax], при r = 9%, C-LTBR=9*(1-40%)=5,4 %.

WACC = TE*C-TE + LTBR*C-LTBR =

= 0,6*15,25+0,4*5,4=9,15+2,16=11,31 %.

Плата за использованный капитал C-Cap = Capital*WACC =

=1345*11,31%=152,12 (тыс.руб).

Итак, вычислим экономическую добавленную стоимость

EVA = NOPAT - C-Cap=192-152,12=39,88 (тыс.руб.).

Ответ: EVA (экономическая добавленная стоимость) = 39,88 (тыс.руб.)

Список использованной литературы:

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. - В 2-х т. / пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2004. - 497 с.;

2. Галиаскаров Ф.М., Мозалев А.А., Сагатгареев Р.М. Теория финансового менеджмента: Учебное пособие. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 192 с.;

3. Коупленд Том, Коллер Тим, Мурин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление: пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2007. - 576 с.;

4. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент.-М.: ЭКСМО, 2009-254 с.;

5. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний. - М.: Высшая школа, 2000. - 587.;

6. Модильяни Ф, Миллер М. Сколько стоит фирма. Теорема ММ: пер. с англ. - М.: Дело, 2001. - 272 с.;

7. Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2007, - 512 с.;

8. Скотт М. Факторы стоимости. Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости: пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000. - 432 с.

9. Финансовый менеджмент: учебник/ И.Я. Лукасевич.- М.: ЭКСМО, 2008.-768 с.;

10. Хейне Пол, Питер Боуттке, Дэвид Причитко. Экономический образ мышления: пер. с англ. - М.: ИД "Вильямс", 2007. - 704 с.

7

Показать полностью…
Похожие документы в приложении