Всё для Учёбы — студенческий файлообменник
1 монета
docx

Контрольная «Оценка нематериальных активов затратным подходом» по Менеджменту (Белолипцев И. А.)

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Финансово - кредитный факультет

Кафедра финансового менеджмента

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине " Теория финансового менеджмента"

Тема: вариант №6

Краснодар 2010

Содержание

Задания к контрольной работе .3

Выполнение контрольной работы5

Тест 1.5

Тест 2.6

Тест 3.7

Задача 1.8

Задача 2.10

Список использованной литературы.13

Задания к контрольной работе

1. Вертикальное интегрирование фирмы при восстановлении имущественного комплекса может осуществляться в результате:

1) нового строительства

2) реконструкции

3) поглощений предприятий - смежников

4) слияний с ними

5) всего перечисленного.

2. Восстановление имущественного комплекса предполагает:

1) установление фактического контроля над имущественным комплексом

2) прямое восстановление (покупка или создание вновь) утраченных элементов рассматриваемого имущественного комплекса

3) разрыв договоров на сдачу в аренду необходимых активов и производственно - сбытовых мощностей

4) иное

5) указанное в 1), 2) и 3).

3. Государство может помочь в восстановлении имущественного комплекса в рамках осуществления:

1) финансовой политики

2) промышленной политики

3) социальной политики.

Задача 1

Предприятие владеет ноу-хау производства изделий. Затраты на производство изделий без использования ноу - хау составляют 6,5 руб. за единицу. При этом 45% себестоимости представляют собой затраты труда. Предприятие продает 300 тыс. изделий в год. Ноу-хау дает возможность предприятию экономить на каждом выпускаемом изделии 1,25 руб. за счет используемых материалов и 40% трудовых затрат. По прогнозам это преимущество сохранится 6 лет. Оцените стоимость ноу-хау при ставке дисконта 15%.

Примечание. Необходимо применить затратный подход в оценке нематериальных активов. Последовательно просчитываются экономия материала, трудовых затрат, выигрыш в себестоимости за год и расчет себестоимости с учетом фактора текущей стоимости аннуитета за 6 лет по ставке 15% = 3,784.

Задача 2

А. Регулярная оценка ориентировочной текущей стоимости компании, проводимая силами ее менеджмента, в части определения фактора изменения стоимости осуществляется на основе:

- денежных потоков для собственного капитала;

- бездолговых денежных потоков;

- вмененных бездолговых денежных потоков;

- чистой операционной прибыли за вычетом всех не учтенных при ее исчислении налоговых платежей, изымаемых из денежных потоков фирмы.

Ответ обоснуйте.

Б. Верно ли утверждение, что для оценки "продолжающейся стоимости" компании применяется модель Гордона, причем тот ее вид, который предполагает прямой прогноз притока и оттока денежных платежных средств.

Выполнение контрольной работы

1. Вертикальное интегрирование фирмы при восстановлении имущественного комплекса может осуществляться в результате:

1) нового строительства

2) реконструкции

3) поглощений предприятий - смежников

4) слияний с ними

5) всего перечисленного.

Верный ответ: 5) всего перечисленного.

На рынке существует ряд игроков, использующих тактику слияний для расширения своего бизнеса. При вертикальном интегрировании объединяются компании, выполняющие последовательные этапы производства или сбыта продукции, финансово - промышленные группы, которые строят вертикально интегрированные холдинги "от сырья до покупателя". Например, заготовительное предприятие - обрабатывающее предприятие - сборочное. Так, часто на машиностроительных предприятиях в качестве самостоятельных ДАО функционируют инструментальные, ремонтные и энергетические производства. Слияние может быть как "добровольным", так и "недружественным", то есть поглощением.

Восстановление имущественного комплекса подразумевает реконструкцию, совершенствование, строительство рассматриваемого имущественного комплекса.

На основании выше сказанного, можно сделать вывод, что вертикальное интегрирование фирмы при восстановлении имущественного комплекса может осуществляться в результате и нового строительства, и реконструкции, и поглощений предприятий - смежников, и слияний с ними.

2. Восстановление имущественного комплекса предполагает:

1) установление фактического контроля над имущественным комплексом

2) прямое восстановление (покупка или создание вновь) утраченных элементов рассматриваемого имущественного комплекса

3) разрыв договоров на сдачу в аренду необходимых активов и производственно - сбытовых мощностей

4) иное

5) указанное в 1), 2) и 3).

Верный ответ: 2) прямое восстановление (покупка или создание вновь) утраченных элементов рассматриваемого имущественного комплекса.

Предприятие - это имущественный комплекс, предназначенный для предпринимательской деятельности. В его состав входят все виды имущества, которые могут быть использованы для работы. К ним относятся: земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукция, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания) и другие права на объекты интеллектуальной собственности (ст. 132 ГК РФ).

Исходя из определения имущественного комплекса, его восстановлением будет являться прямое восстановление (покупка или создание вновь) утраченных элементов рассматриваемого имущественного комплекса.

3. Государство может помочь в восстановлении имущественного комплекса в рамках осуществления:

1) финансовой политики

2) промышленной политики

3) социальной политики.

Верный ответ: 1) финансовой политики.

Финансовая политика состоит из следующих основных направлений: налоговой политики, бюджетной политики, денежно-кредитной политики, ценовой политики, таможенной политики, социальной политики, инвестиционной политики, внешнеторговой политики.

Финансовая политика предприятия - совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия.

Финансовая политика - наиболее важный составной элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую. Если рассматривать термин "политика" более широко, то - это "действия, направленные на достижение цели". Так, достижение любой задачи, стоящей перед предприятием, в той или иной мере обязательно связано с финансами: затратами, доходами, денежными потоками, а реализация любого решения, в первую очередь, требует финансового обеспечения.

В порядке централизованного обеспечения функционирования Системы менеджмента качества РНТД предприятиям и предпринимателям оказывается необходимая помощь, например, создание и совершенствование имущественного комплекса предприятий с использованием НИОКР, РИД, РНТД, ноу-хау и инноваций.

Таким образом, государство может помочь в восстановлении имущественного комплекса в рамках осуществления финансовой политики.

Задача 1

Предприятие владеет ноу-хау производства изделий. Затраты на производство изделий без использования ноу - хау составляют 6,5 руб. за единицу. При этом 45% себестоимости представляют собой затраты труда. Предприятие продает 300 тыс. изделий в год. Ноу-хау дает возможность предприятию экономить на каждом выпускаемом изделии 1,25 руб. за счет используемых материалов и 40% трудовых затрат. По прогнозам это преимущество сохранится 6 лет. Оцените стоимость ноу-хау при ставке дисконта 15%.

Примечание. Необходимо применить затратный подход в оценке нематериальных активов. Последовательно просчитываются экономия материала, трудовых затрат, выигрыш в себестоимости за год и расчет себестоимости с учетом фактора текущей стоимости аннуитета за 6 лет по ставке 15% = 3,784.

Решение:

На основе затратного подхода определяют стоимость воспроизводства. При использовании затратного подхода нематериальные активы оцениваются как сумма затрат на их создание, приобретение и введение в действие.

Хотя при затратном подходе оцененная стоимость может значительно отличаться от рыночной стоимости, так как между затратами и полезностью нет прямой связи, тем не менее встречается немало случаев, когда оправдан именно затратный подход (например:

- для исчисления налога на имущество,

- для целей страхования отдельных составляющих имущества,

- при судебном разделе имущества между собственниками,

- при распродаже имущества на открытых торгах,

- для бухгалтерского учета основных фондов;

- при переоценке основных фондов.)

Главный признак затратного подхода - это поэлементная оценка, то есть оцениваемые нематериальные активы расчленяются на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всех нематериальных активов получают суммированием стоимостей его частей. При этом исходят из того, что у инвестора в принципе есть возможность не только купить данные нематериальные активы, но и создать их из отдельно покупаемых элементов.

Рассчитаем экономию материала в себестоимости за год. Она равна произведению проданных изделий за год и сумме экономии на каждом выпускаемом изделии за счет используемых материалов:

300*1,25=375 (тыс. руб.)

Рассчитаем годовую экономию трудовых затрат в себестоимости. Известно, что трудовые затраты составляют 45% себестоимости. Вычислим стоимость трудовых затрат в себестоимости за год без использования ноу - хау:

300*6,5*045=877,5 (тыс. руб.)

Внедрение ноу-хау позволяет экономить 40% трудовых затрат. Следовательно годовая экономия трудовых затрат в себестоимости составит:

877,5*0,4=351 (тыс. руб.)

Выигрыш в себестоимости за год равен сумме годовой экономии материала и трудовых затрат в себестоимости:

351+375=726 (тыс. руб.)

Так как аннуитет за 6 лет по ставке 15% = 3,784, стоимость ноу-хау рассчитывается как произведение выигрыша в себестоимости за год и коэффициента аннуитета - 3,784:

726*3,784=2747,184 (тыс. руб.)

Ответ: стоимость ноу-хау при ставке дисконта 15% составит 2747,184 тыс. руб.

Задача 2

А. Регулярная оценка ориентировочной текущей стоимости компании, проводимая силами ее менеджмента, в части определения фактора изменения стоимости осуществляется на основе:

- денежных потоков для собственного капитала;

- бездолговых денежных потоков;

- вмененных бездолговых денежных потоков;

- чистой операционной прибыли за вычетом всех не учтенных при ее исчислении налоговых платежей, изымаемых из денежных потоков фирмы.

Ответ обоснуйте.

Б. Верно ли утверждение, что для оценки "продолжающейся стоимости" компании применяется модель Гордона, причем тот ее вид, который предполагает прямой прогноз притока и оттока денежных платежных средств.

Решение.

А. Регулярная оценка ориентировочной текущей стоимости компании, проводимая силами ее менеджмента, в части определения фактора изменения стоимости осуществляется на основе: денежных потоков для собственного капитала и бездолговых денежных потоков.

Существует несколько подходов к оценке доходности действующего предприятия. Одним из них является метод, основанный на дисконтировании денежного потока. Актуальность этого подхода обусловлена тем, что управление денежным потоком играет огромную роль для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании, позволяет управлять стоимостью действующего бизнеса, и позволяет повысить финансовую гибкость компании. Денежный поток, в отличие от показателя чистой прибыли, позволяет соотнести притоки и оттоки денежных средств с учетом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности, изменения в структуре собственных оборотных средств компании.

Расчет стоимости предприятия можно выполнить на основе двух видов денежных потоков: для собственного и инвестированного (бездолгового) капитала. В случае расчета денежного потока для собственного капитала принимается во внимание ценность полученной информации для управляющего компанией, т.к. учитывается потребность предприятия в дополнительном привлечении финансовых средств. Бездолговой денежный поток на практике используется инвесторами в целях финансирования сделки слияния, поглощения или покупки компании с помощью привлечения новых заемных денежных средств.

Денежный поток для собственного капитала рассчитывается как: Чистая прибыль за период n + Износ (амортизационные отчисления за период n) - Капиталовложения за период n + (-) изменение долгосрочной задолженности за период n (прирост или уменьшение) - прирост собственных оборотных средств. Бездолговой денежный поток оценивается по аналогичной формуле, но в ней будут отсутствовать прирост и уменьшение долгосрочной задолженности, причем, величина бездолгового денежного потока увеличивается на величину процентных выплат, скорректированных на ставку налогообложения.

Б. Утверждение, что для оценки "продолжающейся стоимости" компании применяется модель Гордона, причем тот ее вид, который предполагает прямой прогноз притока и оттока денежных платежных средств, является верным.

Согласно представлению о факторе изменения стоимости и продолжающейся стоимости компании, оценочная стоимость Ц фирмы как бы распадается на две части:

- ценность Ц1 компании, установленная на базе текущей стоимости денежных потоков, ожидаемых в пределах некоего фиксированного прогнозного периода;

- добавка Ц2 к этой ценности, равная текущей стоимости того увеличения в рыночной капитализации компании, которого можно достичь к концу прогнозного периода, если к этому времени удастся выйти на стабильный рост денежных потоков по начатым или начинаемым фирмой инвестиционным (инновационным) проектам. Следовательно,

Ц = Ц1 + Ц2 = (PVост)1 + PV [(PVост)2],

где PV[(PVост)2] - текущий эквивалент ожидаемой к концу прогнозного периода остаточной текущей стоимости новых бизнесов фирмы,

(PVост)2 = (CFбд)n (1 + g) / (WACC - g),

где (CFбд)n - бездолговой денежный поток, прогнозируемый по новым проектам фирмы на будущий момент n, то есть на конец прогнозного периода длительностью в n лет (месяцев), который одновременно служит остаточным сроком бизнеса для ранее осуществлявшегося бизнеса компании; g - долгосрочный темп прироста продаж S по новому бизнесу фирмы,

g = (St - S t-1) / S t-1.

Эмпирические данные свидетельствуют о существовании устойчивой зависимости между дисконтируемым денежным потоком и рыночной стоимостью предприятия, однако бухгалтерские прибыли плохо соотносятся с рыночной стоимостью, то есть не во всех случаях бухгалтерская прибыль является определяющим фактором стоимости предприятия.

Расчет стоимости предприятия при применении данного метода осуществляется следующим образом: анализируются и прогнозируются валовые доходы, расходы и инвестиции, рассчитываются денежные потоки для каждого отчетного года, определяется ставка дисконта, производится дисконтирование полученных денежных потоков, рассчитывается остаточная стоимость (методом чистых активов, с помощью определения ликвидационной стоимости активов или на основании модели Гордона), суммируются текущие стоимости будущих денежных потоков и остаточная стоимость, осуществляется корректировка и проверка полученных результатов.

Список использованной литературы

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. - В 22х т. / пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2004. - 497 с.

2. "В России создается первый национальный стандарт в области гражданского оборота интеллектуальной собственности" - издание "Наука и технологии РФ".

3. "Закон о передаче прав на единые технологии не имеет практического смысла" - издание "Наука и технологии РФ".

4. "Казуистика против создателей" - издание "Наука и технологии РФ".

5. "Инструмент старый - заточен по-новому" - издание "Популярные НаноТехнологии".

6. "Инструмент старый - заточен по-новому" - издание "Проблемы региональной экономики", Выпуск 11.

7. "Интеллектуальная собственность - как посеешь, так и пожнешь" - издание "Популярные НаноТехнологии".

8. "Интеллектуальная собственность и инновации" (учебная программа: обучение основам организации производственной интеллектуальной деятельности и повышения эффективности использования интеллектуальной собственности в системе менеджмента качества производства наукоемкой высокотехнологичной продукции с использованием интеллектуальной собственности и ноу-хау, включая выполнение научно-исследовательских, проектных, опытно конструкторских работ и создание единых технологий) - издание "Популярные НаноТехнологии".

9. "Система менеджмента качества результатов научно-технической деятельности - повышение эффективности интеллектуальной собственности и управление рисками правообладателя" - журнал "Репутациология", № 9 Сентябрь-октябрь 2010 г.

10.

Скотт М. Факторы стоимости. Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости: пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп -Бизнес", 2000. - 432 с.

11. Хейне Пол, Питер Боуттке, Дэвид Причитко. Экономический образ мышления: пер. с англ. - М.: ИД "Вильямс", 2007. - 704 с.

7

Показать полностью…
Похожие документы в приложении