Всё для Учёбы — студенческий файлообменник
2 монеты
docx

Шпаргалка «Экзаменационная» по Экономике (Шевчук Н. А.)

1. "Азиатский" финансовый кризис 1997 г. и его влияние на нац. РЦБ, включая рос-кие

"Азиатский" финанс. кризис разразился в 1997 г. и поразил в большей ст. развивающиеся страны. 1 стадия. Произошел отток капитала с отеч. рынка гос. и корпоративных ц\б. Репатриация гос. займов, увеличив спрос на ин. валюту, привела к понижению цен на корпоративные бумаги. Падение мировых цен на сырье в сочетании со снижением золотовалютных резервов потребовало девальвации рубля, к-ая не была проведена. 2 ст. Необх-ть срочного удешевления обслуживания внутр. долга, сформир-го в осн. з\с краткосрочных и высокодоходных ГКО и ОФЗ. Законодат. ограничение доли владения нерезидентами акциями фед. энергетич-х компаний, напр. РАО ЕЭС России, послужило причиной снижения инвестиц-х рейтингов страны, ухода многих инвесторов с РЦБ и очередного повышения доходности ГКО, превысивший в июне 1998 г. 50% рубеж. В рез-те произошло 20% снижение цен акций, а отеч. валюта стала еще менее устойчивой. Положение ухудшилось беспрецедентным ростом средневзвешенной доходности ГКО и ОФЗ, отмена ряда аукционов по их размещению и конвертацией ГКО в среднесроч. и долгосроч. облигации, номинированные в $. 3 ст. Бегство отеч. и ин. инвесторов с рынка гос. ц\б. Падение котировок гос. облигаций, традиционно служивших обеспечением ин. кредитов, вынудило банки продавать ц\б из своих портфелей и закупать валюту. Последствия - дальнейшее падение цен на ГКО и ОФЗ и корпоративные бумаги, усиление неустойчивости рубля.

2. Правовая основа функционирования РЦБ в РФ

1-ый з-н был разработан в 1990 г. Он назывался з-н "О фондовой бирже и ц/б". Он так и не был принят. В 1994 . вышел указ президента "О гос. регулировании РЦБ", и только в 1996 г. вышел з-н "О рынке ц/б". Он закрепил виды деят-ти, связанные с ц/б, отношения, возникающие при эмиссии и обращении ц/б, необх-ть регистрации ц/б, контроля за соблюдением эмитентами законодат-ва, запрещение и пресечение незаконной деят-ти на рынке ц/б. Помимо этого закона, РЦБ регулируется Гражд. кодексом, з-ном "О банках и банк. деят-ти", з-ном "О центр. банке", з-ном "О приватизации гос. и муниц. предприятий", з-ном "О товарных биржах и биржевой торговле", з-ном "О валют. регулировании и валют. контроле", з-ном "О гос. внутр. долге РФ", з-ном "Об АО", а также указами президента по развитию РЦБ, постановлениями правительства, ФКЦБ. Положение о лицензировании профес. деят-ти на РЦБ РФ.

3. Облигации: эконом. сущность, виды и особенности.

Облигация - это эмиссионная ц/б, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок номинал. стоимости и зафиксированного в ней %ов от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Классификация. В зависимости от эмитента м/о выделить виды облигаций: прав-во выпускает гос.; местные органы власти выпускают муницип.; АО выпускают корпоративные; иностранные заемщики выпускают иностр. В зависимости от цели выпуска, облигации выпускаются на: финансирование новых инвестиц. проектов, рефинансирование задолженности эмитента, финансирование непроизводств. деят-ти. В зависимости от срока облигации подразд-ся: государственные: до 1 года, от 1 года до 10 лет, свыше 10 лет; корпоративные: краткосроч. (от 1 до 5 лет), среднесроч. (от 5 до 10 лет), долгосроч.(от 10 до 30 лет), бессрочные (свыше 30 лет). По способу регистрации облигации делятся: с указанием владельца - именные; без указания владельца - на предъявителя. По форме выплаты купонного дохода м/о выделить виды облигаций: с фиксированной ставкой, с плавающей ставкой, с дисконтом (нулевой ставкой), выигрышные займы. Облигация обладает видами стоимости: номинальной - печатается на самой облигации, служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении %ов; выкупной - цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа, м/т не совпадать с номинал. и зависит от условий займа; рыночной (курсовой) - складывается под влиянием условий эмиссии и ее привлекательности, а также зависит от спроса и предложения на РЦБ. Курс облигации - отношение ее рыночной цены к номинал. цене, выраженное в %тах. Для оценки надежности облигаций исп-ся система буквенного обозначения, по шкале убывающего кач-ва на основе первых четырех букв лат. алфавита в комбинации по 3 буквы: ААА, АА, А; ВВВ, ВВ, В и т.д. до D включ-но. Самый высокий рейтинг имеют облигации, обозначенные тремя А. Это облигации высшего инвестиц. уровня, обладающие максимал. надежностью. Однако доход-ть их невысока. Облигации гр. В привлекают инвесторов, которые готовы пойти на опред. риск в надежде на получение более высокой доход-ти. Для. Гр. С и D объединяют облигации с очень большой неопределенностью в отношении осн.суммы долга (ее возврата) и %ных выплат. Индекс D присваивается облигациям с низким рейтингом, которые получили название "бросовых". Однако доход-ть по ним высока, что компенсирует инвесторам высокий уровень риска.

4. Самофинансирование предприятий и РЦБ: структура источников и количеств. соотношения.

Самофин-ие - финанс. обеспечение производственно-хоз. деят-ти з\с собств. источников с привлечением кредита и ц/б. Компании и предпр-ия для осущ-ния своей произв-ой деят-ти д/ы располагать опр. ден. ср-ми или ден. капиталом, гл. обр. формируемым з\с прибыли и амортиз-ых отчислений. Оборотный капитал не м/т служить источником накопления и финанс-ния для расширения произв-ва, т.к. в короткий срок он д/б превращен в произв-ый капитал путем приобретения опр. кол-ва труда и материал. элементов для обеспечения непрерывности произв-го процесса. Прибыль предпр-ия после вычета налогов в бюджет, в случае акц. формы собственности, распадается на прибыль для акционеров в виде дивидендов и нераспределенную прибыль, оставшуюся в распоряжении предпр-ия. В нек. случаях часть дивидендов, выплачиваемая акционерам, по решению самих акционеров м/т служить источником финансирования предпр-ия, но только ч/з рынок ссудного капитала. Др. источником самофин-ия предпр-ия служат аморт-ые отч-ния. Для осущ-ния непрерывного процесса произв-ва в теч. длительного периода времени предпр-ие д/о осущ-ть инвестиции в осн. капитал в размере аморт-ых отч-ий. Длит. срок исп-ия осн. капитала способствует накоплению аморт-ых отчислений, к-ые служат важным источником ден. капитала, используемого для финанс-ния капиталовложений. Прибыль явл. весомым источником финансир-ия, особенно в период нормального фукц-ия эк-ки, когда прирост ВНП достигает 3-4% в год. Субъектами рынка явл. ЧП, гос-во и индивид-ые лица. Также сущ-ют привлеченные ср-ва: банковский кредит, эмиссия ц/б, акции, корпорат. облигации.

5. Структура соврем. РЦБ (запад. и рос. модели).

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссуд. капитала. Фиктивный капитал возникает как следствие приобретения ц/б, дающих право на получение опр. дохода (% на капитал). Первонач. формой фиктив. капитала служили облигации гос. займов. Стр-ра фикти. капитала складывается из 3 элементов: акции, облигации част. сектора и гос. облигаций. В самой стр-ре фиктивного капитала резко вырос удельный вес гос. облигаций, что обусловлено: кризисом гос. финансов; усилением вмешательства гос-ва в эк-ку. РЦБ отражает все колебания фиктив. капитала, огромное кол-во спекулятивных операций с ц/б, особенно с дериватами. В наст. время в вед. Западных странах с развитой рыночной эк-кой сущ-ют, действуют и развиваются 3 РЦБ: внебиржевой (первичный), вторичный (фондовая биржа) и уличный рынок. Осн. роль внебиржевого рынка связана с торговлей облигациями. Однако на нем осущ-ся также и продажа акций; в этих случаях посредничество берут на себя инвестиц. банки, банкирские дома и специализир-ые брокерские и дилерские фирмы. Вторичный (фондовый) рынок сюда поступают ц/б, прошедшие ч/з первичный внебирж. рынок. Фонд. биржа перерабатывает в осн. акции и в меньшей степени част. и гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации денежного капитала в эк-ку. Уличный рынок в 90-х г. все больше превращался в рынок для крупных компаний. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, кот. в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на уличном рынке.

6. Роль первичного РЦБ в экономике развитых стран

Первичный р. - р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники - эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах для инвестиций в осн. и оборот. капитал, определяют предложение ц/б на фондовом р. Инвесторы - ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ц/б. В отличие от биржи не имеет собственного места торговли. В количеств. выражении внебирж. р. больше, чем биржевой, т.к. на первый поступает ежегодно большое кол-во выпусков ц/б. Наиболее развиты первич. р. в США, Японии, Канаде и Зап. Европе, именно в этих странах наиболее активно осущ-ся мобилизация денеж. капитала ч/з ц/б. Осн. часть источников, привлеченных на обновление осн. капитала и внедрение новых технологий, в корпоративном секторе приходится на эмиссии облигаций и акций, а не на банковские кредиты. В этом специфика развития первич. рынка ц/б. По существу, первич. р. распадается на рынок частных корпоратив. облигаций (от 70-90%) и рынок акций (от 10-30%). Особенность первич. рынка состоит в размещении ц/б ч/з посредников - инвестиц. банки. Взаимоотношения м/у компанией-эмитентом и инвестиц. банком строятся на основе эмиссион. соглашения. Инвестиц. банки совместно с компанией-эмитентом опред-ют условия эмиссии (сумму капитала, сроки и способы размещения ц/б и т.д.) и осущ-ют их непосредственное размещение. Согласно эмиссион. соглашению инвестиц. банк размещает ц/б либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно он принимает на себя финанс. ответст-ть за выпуск (андеррайтинг). Реже инвестиц. банки действуют в качестве агента.

7. Возникновение и развитие РЦБ.

До конца 19 в. в Рос. не было ФБ. Сделки с ц/б осущест-сь на товарных биржах. В Рос. существовала 21 торг. биржа, а фондовые операции осущест-сь на 7: Санкт-Петербург., Моск., Варшавская, Киев., Одесская, Харьковская, Рижская. Сделки с частными ц/б были разрешены в 08.06.1893г. 1893-99гг. Санкт-Петербургская биржа впервые начала использоваться в качестве важн. механизма, обеспечивавшего финансирование промыш-ти. Ноябрь 1907г. - "Правила для сделок по покупке и продаже иностр. валюты, фондов, акций на Петербургской бирже" - определилась техника операций с акциями. На Московской Фондовой Бирже происходили обороты с большим кол-вом бумаг, находившихся на С.-П. бирже. Июль 1914г. - крупные Московские биржи прекратили операции. В общем в дореволюц. период котировались акции и облигации публично-правового характера. Эмитент: гос-во, частные промыш. предпр-ия, город. Первый заем 1920г. состоял только из именных ц/б, у которых не было купонов (долг. займы). 06.12.1836 - принято постановление о запрете выпуска безыменных акций. Согласно кредитному уставу рус. гос. фонды эмитировали ц/б 3 видов: краткосроч. (3мес - 1год), номиналом 500 руб., на сумму не выше 50 млн. руб.; долгосроч., на которых указывалось время, в течение которого они погашались; бессрочные. Существовали также гарантированные ц/б: акции и облигации, которые эмитировались железнодорожными компаниями, а гарантом выступало Прав-во. СОВЕТСКИЙ период: РЦБ как такового не существовало: выпускаемые ц/б носили не рыночный характер. 1991-92гг. - появление ФБ и отделов товар. бирж. Начался рост профес. кадров, освоение новых видов ц/б, позже создание электронных систем. Начинается массовый выпуск гос. приватизац. чеков в 1992г, конвертирование их в акции предприятий, выросла численность инвестиц. компаний. В наст. время РЦБ РФ действует уже в течение 3,5 лет. 1993-94 - расширение видов ц/б (новые эмиссии): Облигации предпр-ий (АВТОВАЗ), ГКО (всего 12 выпусков), золотые сертификаты, облигации Гос. валютного займа и т.д. Расширился рынок банковских векселей. 1991-92гг. РЦБ РФ представлен в основном ФБ, то к 1995г. - сложился первич. и вторич. рынки в лице Фонд.бирж.

9. Рынок ценных бумаг РФ после дефолта 1998 г.

17.08.1998г. - девальвация рубля, приостановление обращения ГКО-ОФЗ, принудит. реструктуризация долгов по ним и 3-х месячная отсрочка погашения внешней задолженности рос. банков (дефолт). В рез-те РЦБ, особенно корпоративных, практически полностью утратил свою ликвидность. Инвесторы (резиденты и не) понесли огромные убытки. Банк. система страны рухнула; снизились объемы экспортно-импорт. операций и масштабы деловой активности в стране. Сузились возможности ведения бизнеса профес. участниками РЦБ, что привело к сокращению их кол-ва, сократились объемы операций. В рез-те кризиса рос. РЦБ изменились опр. правовые аспекты его деят-ти, уменьшилось число проф. участников, беднее стала номенклатура обращающихся ц\б. После утраты фин. рынком такого важного инструмента регулир-ия банковской ликвидности, как ГКО-ОФЗ, возникла потребность в появлении нового инструмента, к-ый бы позволил банкам решать проблемы регулир-я краткосрочной ликвидности и явился бы альтернативной вложениям в валюту. С этой целью ЦБРФ в сент. 1998 г. предоставил рынку новый инструмент - собств. бескупонные облигации Банка России (ОБР), срок их обращения сост. 3 м-ца. Интерес к этим облигациям был невысок. Банку России удавалось размещать ОБР только на вторич. рынках. Особый интерес ОБР вызывали у регион. коммерч. банков, незначительно пострадавших в рез-те кризиса. По мере развития рынка ОБР Банк России продолжал расширять возможности держателей этих бумаг. Итогом 4-х м-в работы рынка ОБР явилось продолжение торговли ц\б на организованном рынке и предоставление рынку инструмента регулирования банк. ликвидности.

12. Гос. регулирование и саморегулирование РЦБ в РФ.

Для Рос. характерна америк. модель организации и регулирования РЦБ. Гос. регулирование РЦБ осущ-ся в виде прямого вмешат-ва в его функционирование, в виде мер по косвенному воздействию. К прямому вмешат-ву относится: 1) законодат. деят-ть представителей органов власти (Фед. собрание); 2) постановления и распоряжения органов гос. власти (Прав-во РФ); 3) меры, принимаемые др. органами (ФКЦБ, Минфин). Созданная в ноябре 1994 г., объединяет ведущих специалистов в администрации Президента, ЦБ, Минфина, Госкомимущества, Комиссия утверждает стандарты по эмиссии ц/б, занимается гос. регистрацией фонд. бирж. Минфин явл-ся осн. исполнит. органом, регулирующим фонд. рынок в части: регламентации правил совершения операций с ц/б; регулировании учета и отчетности, лицензирования финанс. брокеров; контроль приобретения крупных пакетов акций. ЦБ РФ осущ-ет лицензирование, регулирование операций с ц/б, аттестацию специалистов по работе с ц/б. Рос. фонд федерал. имущества регулирует продажу акций в процессе приватизации, управляет портфелем акций гос-ва. Госкомимущество РФ регулирует порядок применения доверит. собственности (траста), создание холдинговых компаний, контролирует деят-ть чековых инвестиц. фондов Антимонопольный комитет согласует круп. выпуски ц/б, приобретение 35% и более акций одного эмитента или акций, обеспечивающих более 50% голосов. Минэкономики РФ участвует в разработке политики формирования РЦБ, подготавливает законопроекты.

Большая роль на РЦБ принадлежит созданным по инициативе участников рынка и на профес. основе саморегулируемым органам: дилеров, брокеров, депозитариев, инвестиц. фондов и др. спец. институтов РЦБ. Их отличают такие признаки как добровольное объединение, членство профессиональных участников, отношения с государством (государство передает саморегулируемой организации часть своих функций). Надзор за их деятельностью в России осущ. Фед. комиссия по РЦБ.

Различают несколько видов саморегулируемых организаций:

•Международные организации (н-р, Международная организация фондовых бирж)

•Национальные организации - претендующие на представительство интересов всего профессионального мира, связанного с финансовыми интересами той или иной страны.

•Региональные организации - могут учреждаться при наличии относительно замкнутых региональных финансовых рынков

10. Акции и рынок акций (западная и российская модели)

Виды стоимости акций: 1) потребительская - закл-ся в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в рез-те роста курсовой ст-ти. 2) номинальная (или установл. ст-ть) - формируется эмитентом при выпуске акций. 3) эмиссионная - ст-ть размещения акций на первич. рынке. 4) рыночная - цена акции на вторич. РЦБ. Норма дивидендного дохода акции, или ее доходность - выражает годовую отдачу (в %), которую приносит дивиденд инвестору. Эмиссия акций образует рынок акций, которые покупаются и продаются на 3 рынках: первичном рынке - первая эмиссия акций; фондовом рынке - перепродажа; уличном рынке (т.е. рынке ч/з прилавок) - размещаются те акции, которые не были размещены на первом и втором рынках. В Рос. в соответствии с Законом "Об АО" (1995г.) выделяют ту же классификацию акций, что и на Западе. Рынок акций в Рос. развивающийся - его доля по сравнению со стоимостью ВВП страны составляет 2,3% (25,6% Германия, 113% Великобритания).

13. Методы размещения РЦБ на первич. рынке (западная модель)

Первичный р. - р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники - эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах для инвестиций в осн. и оборот. капитал, определяют предложение ц/б на фондовом р. (корпорации, фед. прав-во, местные органы власти). Инвесторы - ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ц/б. Здесь в основном котируются долгосроч. облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как юрид., так и физ. лица. Осн. методами размещения ц/б на первич. рынке явл-ся: Андеррайтинг - инвестиц. банки приобретают облигац. заем у корпорации и затем реализуют (продают) инвесторам, получая комиссию за размещение и консультирование. Прямое размещение - эмитент размещает свои средства у инвесторов, минуя инвестиц. банки. Публичное предложение - инвестиц. банки выступают как посредники м/у эмитентом и инвестором и размещают ц/б, не приобретая их у эмитента, но получая комиссию за размещение и консультирование. Конкурентные торги - группа инвестиц. банков от имени эмитента проводит торги на основе аукциона и продает ц/б инвестору, получая комиссионные за размещение и консультирование. Новая технология размещения- корпорация-эмитент сама размещает ц/б на рынке, создав спец. финанс. подразделение, которое с помощью соврем. средств связи предлагает инвестору приобрести ее ц/б. Этот метод начал развиваться в нач. 90-х гг., но не получил широкого развития.

47. Эмитенты ценных бумаг

Осн. эмитентами ц/б явл-ся частный сектор, гос-во и иностранные субъекты; ц/б, делятся на частные, гос. и м/ународ., которые делятся на подгруппы. Частные ц/б выпускают нефинансовые корпорации и кредитно-финанс. институты (банки, страх. и инвестиц. компании). Гос. ц/б эмитируются как центр. прав-вом, так и мест. органами власти. М/унар. ц/б различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения и др. Эмитентом ц/б м/б юр. лицо или органы исполнит. власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязат-ва п/д владельцами ц/б по осуществлению прав, закрепленных за ними. Так, в зависимости от эмитента акции делятся на биржевые, корпоративные и банковские. В зависимости от эмитента м/о выделить след. виды облигаций: правительством выпускаются гос. облигации, мест. органами власти - муницип., АО - корпоративные, иностранными заемщиками - иностр.

14. "Уличный" РЦБ: сущность, особенности, операц. механизм (западная модель).

Уличный - р., охватывающий операции с ц/б совершаемые вне фондовой биржи. Обстоят-ва появления: отсутствие ограничений по приему ц/б к котировке; значительно низкие комиссии и более простые требования; отсутствие монополизации членства. Созданный изначально для малых и сред. компаний, не способных реализовать свои акции на первич. и бирж. рынках, уличный рынок со временем превратился в р. для круп. компаний, несущих так называемые "высокие" технологии. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на улич. р. Высокий спрос на их продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к определенному буму их продажи на улич. р. среди инвесторов: как юр., так и физ. лиц. Все это подняло значение улич. р. в таких странах, как США, Канада, Германия, Япония. Улич. р. более дешев и доступен; он мобилизовал значит. денежные ресурсы ч/з акции для развития новых передовых компьютерно-информац. технологий; привлек средства нас., вложенные в акции. Операции на улич. р. проводятся с помощью компьютеризиров. коммуникац. систем, в которых собираются и хранятся котировки, полученные от нац. сети дилеров, ведущих свою деят-ти на биржах, соответствующих условиям работы в системе. Котировки электронным способом передаются из компьютер. центра на специально сконструированные телеэкраны, расположенные в брокер. фирмах по всей стране.

15. Производные ц/б (деривативы): виды и характеристики.

Возникли в процессе развития РЦБ в промышленно развитых странах. Явл-ся вторичными по отношению к осн. классич. ц/б. К ним относятся:. Опцион - это сделка, дающая право его владельцу купить или продать опред. количество ц/б по фиксированной цене в течение оговоренного срока. Фиксиров. цена наз-ся ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, - датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или - цену опциона. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, - единств. переменная величина сделки; все остал. условия и суммы не подлежат изменению. Различают опцион "колл" и "пут". Опцион "колл" (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ц/б по фиксир. цене - цене исполнения опциона. Опцион "пут" предоставляет право его держателю продать в будущем ц/б по фиксир. цене. Финансовый фьючерс на ц/б- контракт (обязат-во, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандарт. кол-ва определенного вида ц/б на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: срок, размер стандартного лота, гарантийный страховой депозит. Варранты - ц/б, которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установл. цене определенное кол-во ц/б. Варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые им ц/б более привлекательными, поскольку дают право инвестору купить опред. кол-во этих ц/б в будущем по более низкой цене в случае роста их курса. Срок действия варрантов составляет 10-20 лет. Депозитарные расписки (АДР). Это свободно вращающиеся расписки на иностр. акции, депонированные в банке США. Данный инвестиц. инструмент явл-ся обычным методом торговли иностр. эмиссиями акций в США.

16. Интернационализация и проблемы развития междунар. РЦБ

Процесс интеграции стран с рын. экономикой требует создания общего фин. рынка для проведения эффективной инвест. политики. Мировой фин. рынок имеет вид 2-уровневой системы, в которой верхний уровень - наднац. - представлен обращением ц/б ведущих ТНК, а нижний - нац. - обращением ц/б нац. компаний. М/н РЦБ состоит из первич. и вторич. рынков. На первич. р. эмитент одной страны размещает свои ц/б в др. стране, а на вторич. происходит перепродажа ц/б ч/з спец.фин. учреждения. Первич. р. сложился в рез-те отношений м/у ТНК и круп. кредитно-фин. инст-ми (страх.комп-ми, инвест. компаниями), а также посредниками (КБ и инвест. Банки). При этом на вторич. РЦБ осн. покупателями и продавцами явл-ся ЦБ и КБ, страх. комп. и др. небанковские институты. Вторич. рынок формировался на базе деят-ти НФБ, кот. находятся в м/н фин. центрах. Росту мирового РЦБ способствовало: усилившаяся деят-ть ТНК, хроническая несбалансированность платеж. балансов и развитие нац. РЦБ. Дальнейшая интеграция в рамках ЕС (переход на единую ден. ед.) позволила создать более эфф-й РЦБ, а также м/н ФБ в рамках европейской интеграции. С введением в 11 странах Европы ЕВРО возникло новое валютно-финансовое объединение - Еврозона, т.е. 11 рынков капиталов этих стран преобразовались в объединенный внутр. рынок капиталов ЕС. Создание Европ. Эконом. и валют. союза (ЕЭВС) способствует совершенствованию деят-ти фонд. рынка Зап. Европы. Ведущие зап. биржи стремятся расширить круг котируемых ц/б за счет привлечения предприятий стран Вост. Европы и СНГ, а также развивающихся стран.

17. М/ународ. ц/б: виды и собственности обращения.

К м/ународ. ц/б отн-ся: Еврооблигации - это м/ународ. долговые обязат-ва выпускаемые правит-вом, местн. органами власти, м/ународ. Организациями и корпорациями. Еврооблигации - ц/б преимущественно на предъявителя, т.е. регистрация их владельца не производится. Еврооблигации размещаются на нескольких нац. рынках, но в валюте являющейся иностр. по отношению к стране их размещения. Еврооблигации имеют купоны, дающие право на получение %тов в определенные сроки. Еврооблигации м/б с фиксиров., так и с плавающей ставкой. Особенности: явл-ся только на предъявителя, выпускаются на срок 2-15 лет, реализуются одновременно на рынках нескольких стран, валюта займа для эмитента и инвестора явл-ся иностр., % по купонам выплачивается без удержания налога. Евронотты - выпускаются круп. корпорациями на срок 3-6 мес. Особенности: дают %ный доход ориентированный на Лондон. м/ународ. ден. рынок. Евроакции - акции, которые выпускают ТНК, круп. банки для привлечения инвестиций на европ. финанс. рынках. Часто обмениваются на еврооблигации. Коммерч. обязат-ва - особенность их состоит в отсутствии андеррайтинга. Срок обращения коммерч. обязат-в на еврорынке от нескольких мес. до нескольких лет. Евродепозитные сертификаты - предназначены для круп. институционал. инвесторов. Глав. эмитентами евродепозит. сертификатов явл-ся отделения ведущих амер., англ., канад., япон. и европ. банков. Их выпускают на срок от 3-6 мес. и они имеют фиксированную %ную ставку. Но сущ-ют евродепозит. сертификаты с более длит.сроками обращения и с плавающей процент. ставкой.

18. Виды государственных ценных бумаг в РФ.

Гос. ц/б, выпускаемые центр. правит-вом и мест. органами власти с целью мобилизации ден. ресурсов, подразд-ся на: 1. Рыночные ц/б свободно обращаются, считаются наиболее ликвид. и надежными; они активно продаются и покупаются как на первич., так и на вторич. рынках. К ним отн-ся: казнач. векселя, различ. среднесроч. облигации (ноты) и долгосроч. гос. облигации (боны). 2. Нерыночные госу. ц/б - ц/б, которые приобретаются один раз и не м/т переходить из рук в руки. К ним отн-ся сберегат. сертификаты (%ные и дисконтные), казнач. ноты, предназначенные для иностр. инвесторов и др. Казнач. векселя - краткосроч. ц/б. Выпускаются на срок 3,6 и 12 месяцев. Размещаются с дисконтом на конкурсной основе с помощью аукционов. Доход образуется за счет разницы м/у ценой покупки, которая ниже номинала, и номинальной стоимостью, получаемой при погашении. Россия: 1992 г. ЦБ РФ: разработка проекта создания совр. рынка гос. бумаг в России, 1993 г. - условия для полноценного функционирования рынка гос. облигаций (ГКО). Выпуск было решено начать с эмиссии ц/б со сроком 3 месяца, постепенно вводя новые инструменты с большим сроком обращения. Для всех видов операций было решено использовать безбумажную электронную технологию. 1. ГКО - рыночные гос. ц/б. Право эмиссии - Минфин (общая сумма < 50 млн. руб., отд. купюра не выше 500 руб.), ГКО - размещаются с дисконтом. 2. Облигации гос. внутр. займа (ОВВЗ): эмитент - Минфин, в долл. США, под 3% год. 3. Гос. среднесроч .облигации - облигации фед.займа (ОФЗ) - с переменным купоном для увеличения сроков гос. задолженности. Эмитент Минфин. Ген. агент по обслуживанию выпусков ЦБ РФ. 4. "Золотые облигации" - Минфин с 1995г - удостоверяют право владельца на получение слитков золота по истечении сроков обращ. (3 года), 5. Облигации гос. сберегат. займа (ОГСЗ) - покрытие дефицита гос. бюджета. Эмитент - Минфин, срок 1 год.Облигация - это срочная долговая бумага, не дающая право на управл. предприятием, фиксиров. доход которой не зависит от прибыли предпр-тия.

19. Акции: эконом. сущность, виды и особенности

Акция - ц/б, эмитиров АО, отражающая долю инвестора в УК, дающая владельцу право на получение части прибыли АО в виде дивидендов и формал. участие в управл. компании. Это бессроч. и недолг. ц/б. По доход-ти А делят на: 1)обыкновен - дают право на участие в управл. капиталом, имеют право голоса, но не имеет фиксир. дох. Дох. зависит от прибыли компании и решен собрания акционеров 2)привилегиров - не имеют право голоса, но имеют фиксир дох. независимо от доход-ти п/п. По степ голосован А бывают: 1)одноголос; 2) многоголос -2, 3 голоса на одну акцию; 3)безголос (привелигер). Права владельцев А: 1)право голоса - только обыкнов. А; 2)участие в прибыли - обыкн. и привелиг; 3)право на первоочередн приобретение нов. выпуск А ; 4)право на опред. часть имущества при ликвидац п/п. 3 вида стоимоститти А: 1)номиналь (нарицател) -формир эмитентом при выпус А и отраж реальн ст-ть имущ-ва 2)рыночн (курс А) - формир на вторич рынке ц/б под влиян спроса и предлож. Рыноч ст-ть зависит от дивиденд и %. Разница меж номиналь и рыноч ст-тью - учредительск прибыль 3)балансовая - отнош чистой ст-ти активов п/п к кол-ву выпущ А. По форме распоряже-ния А бывают:1)именые и на предъявит.

21. Первичный РЦБ (западная и российская модели).

Первичный р. - р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники - эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах для инвестиций в осн. и оборот. капитал. Инвесторы - ищущие выгодную сферу для применения своего капитала. Особенность первич. рынка состоит в размещении ц/б ч/з посредников - инвестиц. банки. Взаимоотношения м/у компанией-эмитентом и инвестиц. банком строятся на основе эмиссион. соглашения. Инвестиц. банки совместно с компанией-эмитентом опред-ют условия эмиссии (сумму капитала, сроки и способы размещения ц/б и т.д.) и осущ-ют их непосредственное размещение. Согласно эмиссион. соглашению инвестиц. банк размещает ц/б либо в качестве покупателя, либо в качестве агента. Обычно он принимает на себя финанс. ответст-ть за выпуск (андеррайтинг). Реже инвестиц. банки действуют в качестве агента. Независимо от функции инвестиц. банка по эмиссионному соглашению его обязат. условием явл-ся "оговорка о выходе с рынка", которая позволяет аннулировать соглашение в случае крайне неблагоприят. развития событий на р. Если новый выпуск бумаг эмитента оказывается слишком большим для инвестиц. банка, он обращается к др. инвестиц. банкам с целью сформировать инвестиц. синдикат и объединить усилия по размещению выпуска. Эмиссионные синдикаты м/т действовать по принципу "раздельного счета", когда его участники несут ответст-ть в пределах своего участия и выделенной им доли выпуска. Действуя по принципу "неразделенного счета" (наиболее распростр.) участники синдиката несут коллектив., совмест. ответст-ть за размещение всего выпуска пропорционально размеру своего участия. Для реализации нов. выпуска эмиссионный синдикат м/т сформировать спец. гр. по продаже, сост. из кредит. учрежд., ведущих операции купли - продажи ц/ б. Члены такой группы не принимают на себя никакой финанс. ответст-ти, но берут обязат-во продать опред. долю выпуска, получая комиссионные или маржу. Степень развитости первич. РЦБ весьма различна и зависит от развития эк-ки в целом, кредитно-финанс. системы, сложившейся традиции РЦБ и накопления ден. капитала. Наиболее развиты первич. р. в США, Японии, Канаде и Зап. Европе, поскольку именно в этих странах наиболее активно осущ-ся мобилизация ден. капитала ч/з ц/б. Важная особенность первич. р.- специфический механизм покупки и продажи ц/б. Основную роль здесь играют круп. инвестиц. банки ( в США и Канаде), коммерч. банки (ФРГ), а также банкирские дома и круп. брокер. фирмы. Наиболее распр. размещение облигац. займа по подписке м/у эмитентом и инвестором, в роли к-го выступают инвестиц. (в США, Канаде) либо коммерч. (в Зап. Европе) банки.

20. Брокерские компании. Особенности брокер. и дилер. деят-ти.

Для БФ необходимо четко понимать цели клиента, вместе с клиентом определить риск, хорошо знать дох-ть разл. видов операций, проинф-ть клиента, правильно сочетать потребности клиента и допустимый риск, консульт-ть клиента по тек. ситуации на рынке и по ближайшим прогнозам. Преимущества работы с БФ: 1. значит. увелич-ся объем торговых операций без роста соб-х затрат на эти цели; 2. покупаются услуги высококласс. спец-та; 3. м/о рег-ть затраты на операции. Отношение м/у БФ и клиентом конфиденциальны. Клиент сообщает сведения о доходах, сбережениях. Брокер д/н разъяснить клиенту все биржевые термины, порядок реализации заказов, свои интересы. Клиент открывает счет, вносит депозит (что служит гарантией платежсп-ти). Отношения оф-ся писм. соглашением. Заказы в виде бирж приказов - содержит наимен. актива, кол-во лота ЦБ, вид сделки, биржа, на кот. котир-ся актив, цена по которой н/о зак-ть сделку, имя клиента и № счета, дата приказа. Типы приказов: 1. Рыночный - Клиент указывает кол-во и вид сделки. Цена не огов-ся д/б наиментшей, важна скорость. Действует в день выдачи. 2. Лимитный. Покупка/продажа по установленной цене ниже/выше рын-й. Приказ заносится в книгу спец-та и будет выполнен в порядке очереди. 3. Стоп приказ. Приказ на покупку\продажу по рын. цене. В отличии от лимитного цена выше рын-й для покупки, ниже для продажи. После подачи приказа на сделку 1-2 мин. Приказы с оговорками: 1. б-р дейст-т по своему усмотрению и имеет право исполнять или отменять сделку; 2. Приказ исполнить немедленно 3. Пр-з исполнить в момент начала или конца бирж. сессии. 4. Сделка д/б свершена крупным лотом в полном объеме.

23. Инвестиц. консультирование на РЦБ. Основы фундамент. и техн.анализа

Индивид инвесторы при выходе на РЦБ польз-ся услугами консультанта-професс-ла. Конс-т получ-ет опред. инф-цию о финанс. состоянии клиента, какую ? он хотел бы инвестир-ть,сост-ет баланс доходов и расходов клиента для выявления наиб оптимальной ? для инвестир-ия, выясн-ет цели, мотивы и степень риска. Осн. цели: обеспеч. надеж. защиты сбережений от обесценения, получ. высок. текущ. дохода (облигации), выгодное размещение ср-тв с расчетом на длит перспективу (акции перспектив.комп.), max прирост вложений за короткий срок (спекулятивн .ц/б-купить и быстро продать). Мотивы вложений зависят от: возраста клиента, темперамента, матер.положений и соц.статуса. Виды рисков: полная или частичная потеря влож. ср-тв; обесценивание ср-тв при сохранение их номинального размера (инфляция); невыплата дохода по ц/б (полн. или частич.); задержка в получении дохода. Конс-т в рез-те проведения анализа фонд.рынка: фундамент.и технич предостав-ет клиенту соответств.варианты инвестирования. Фунд.анализ - изуч.осн.факторов, влияющих на прибыль и дивиденды компаний и фонд. рынок в целом. Уровни фунд.анализа: 1)общеэконом анализ (динамика пр-ва, потребление и накопление, .ден. массы, ур-нь инфл-ции, фин. сост гос-ва и др.стран); 2)отрасл. анализ 3)анализ отдельн. компаний. Важн этап фунд.А - прогноз будущего развития отрасли и компании Фунд анализ позволяет оценить акции в данный момент и спрогнозир-ть их будущ.движ. Технич. анализ-связан с изуч.динамики цен на товары комп., отражает потребности пок-лей и продавцов, спрос и предлож., определяющ.курс ц/б. Метод технич.анализа-графический. На основе графиков и диаграмм принимаются соответств. решения.

22. Особенности развитие РЦБ РФ в 90-е года.

В 90-е г. начал формироваться РЦБ, создаются фонд. биржи. Выпуск акций банками, предпр-ями. Также как и на западе: обыкнов. и привилегир Потом выпускались част. облигации. С 1993 г. начался выпуск новых гос. облигаций ГКО сроком 3, 6, 12 мес. Затем ОФЗ, ОСЗ. Все они были направлены на то, чтобы закрыть дыры в фед.бюджете. Затем ц/б мест.органов власти (муниципалитета). Кроме того, Рос. 2 раза на рынке евровалюты размещала еврозаймы. Наряду с этими ц/б Минфин выпускал золотой сертификат, который мог обмениваться на золото. На рынке начали активно покупаться/продаваться векселя, банк. сертификаты. Появился приватизационный чек (ваучер). Вид производной ц/б, д/б обмениваться на акции. К 1995г. формируется РЦБ, который постепенно насыщается разл. видами ц/б.

25. Организация контроля за деятельностью фондовой биржи.

Фонд. биржи организуются либо в форме част. корпораций - АО (Англия и США), либо в форме публично-правовых институтов (Германия и Франция Фонд. биржа перерабатывает в основном акции и в меньшей степени част. и гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации ден. капитала в эк-ку. Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме част. корпораций - АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации биржевые дельцы явл-ся акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоят. торговля на бирже явл-ся монополией ее членов. Деятельность базируется на Уставе, который определяет порядок управления ФБ, функции и администрат. органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет. Из представителей фирмы - членов биржи создаются разл. комитеты: аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры) и т.д. Число и состав комитетов меняются; постоянны только два комитета: по листингу и по процедурам торг. зала. Только после того как акции были распроданы посредниками и получены доказат-ва их удовлетворит. размещения, они попадут в котировочный список ("лист") одной или нескольких бирж. Процедура включения акций в этот список наз-ся листингом. Процедура листинга выглядит так: сначала компания заполняет бланк заявки на листинг (анкета - информация о заявителе и операциях).К заявлению прилагаются копии устава, послед. проспекта эмиссии, финанс. сводок, включая сводку прибылей и убытков за последние годы, образцов акционер. сертификатов, год.отчетов и заключения юрисконсультанта фирмы по всем вопросам организации фирмы и выпуска акций. Предоставив эти документы, компания подписывает офиц. соглашение о листинге и берет на себя обязат-во поддерживать листинг в хорошем состоянии. Комитет биржи по листингу, рассмотрев заявление и прочие док-ты, выносит решение и устанавливает дату включения акций в торговлю на бирже.

27. Вексель: экономическая сущность, виды и особенности

Вексель - это ц/б, удостоверяющая ничем не подтвержденное обязат-во или приказ уплатить в предусмотренный срок указанную в нем сумму. Сущ-ют: простые векселя (соло вексель), в котором обычно участниками отношений являются векселедатель и векселедержатель, и переводные векселя - это безусловный приказ адресованный векселедержателем (трассантом) должнику (трассату) о выплате в указанный срок обозначенной суммы 3-ему лицу (ремитенту). По эмитентам сущ-ют: 1. Казначейские векселя - это краткосроч. гос. ц/б. 2. Частные - выпускаются корпорациями, финанс. гр., коммерч. банками и т.д. Частные векселя делятся на: финансовые, которые служат способом заимствования средств на опред. срок и под определенный %т, и коммерч. векселя. Коммерч. вексель возникает на основе торг. сделки при продаже товара с отсрочкой платежа. Такой вексель м/б учтен в банке.

28. Отличие "уличного" рынка от первичного и биржевого вторичного рынков ценных бумаг.

Первичный р. - р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники - эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах для инвестиций в осн. и оборот. капитал, определяют предложение ц/б на фондовом р. (корпорации, фед. прав-во, местные органы власти). Инвесторы - ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ц/б. Здесь в основном котируются долгосроч. облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как юрид., так и физ. лица. Вторич. р. представлен фонд. биржей, т.е. это биржевой рынок. Сюда поступают ц/б, прошедшие ч/з первич. внебирж. рынок. Фонд. биржа перерабатывает в основном акции и в меньшей степени част. и гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации ден. капитала в эк-ку. Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме част. корпораций - АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации биржевые дельцы явл-ся акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоят. торговля на бирже явл-ся монополией ее членов. Деятельность базируется на Уставе, который определяет порядок управления ФБ, функции и администрат. органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет. Уличный - р., охватывающий операции с ц/б совершаемые вне фондовой биржи. Обстоят-ва появления: отсутствие ограничений по приему ц/б к котировке; значительно низкие комиссии и более простые требования; отсутствие монополизации членства. Созданный изначально для малых и сред. компаний, не способных реализовать свои акции на первич. и бирж. рынках, уличный рынок со временем превратился в р. для круп. компаний, несущих так называемые "высокие" технологии. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на улич. р. Высокий спрос на их продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к определенному буму их продажи на улич. р. среди инвесторов: как юр., так и физ. лиц. Все это подняло значение улич. р. в таких странах, как США, Канада, Германия, Япония. Улич. р. более дешев и доступен; он мобилизовал значит. денежные ресурсы ч/з акции для развития новых передовых компьютерно-информац. технологий; привлек средства нас., вложенные в акции. Операции на улич. р. проводятся с помощью компьютеризиров. коммуникац. систем, в которых собираются и хранятся котировки, полученные от нац. сети дилеров, ведущих свою деят-ти на биржах, соответствующих условиям работы в системе. Котировки электронным способом передаются из компьютер. центра на специально сконструированные телеэкраны, расположенные в брокер. фирмах по всей стране.

29. Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг.

Инвестиции - все виды имуществ и интеллектуал. ценностей вкладываемых на долго в предпринимат. деят-ть и приносящие прибыль. В ряде случаев коммерч. банки осущ-ют широкий спектр операций, включая инвестиц. Покупая чужие ц/бу. Они предполагают: 1. Безопасность вложений, 2. Доходность вложений; 3. Рост вложений; 4. Ликвидность. Для достижения этих характеристик и служит задача проведения инвестиц. политики. Совокупность ц/б - это есть портфель. Подбор ц/б есть цель решения инвестиц. политики. Инвестиц. портфель - набор принадлежащих банку ц/б, разл. кол-ва, цены, качества. Гл. принципами эффективности инвестиц. деят-ти банков явл-ся: 1. Наличие опытных специалистов, которые производят составление и упр-ние портфелем; 2. Испол-ние принципа диверсификации, т.е. распределение по многим направлениям: по видам, по срокам погашения, по отраслям эк-ки, по регионам. 3. Поддержание высокой ликвидности вложений, для их быстрого реинвестирования в более выгодные ц/б. 4. Необходимо наличие резервов для уменьшения потерь, связанных с рисками вложений. Политика банка в области работы с ц/б оформляется в виде спец. док-та, который утверждается руководителем банка. Док-т содержит: цели политики банка; структуру портфеля; порядок проведения операций с ц/б. Есть разная стратегия управления портфелями: Активная - основывается на тщат.прогнозировании конъюнктуры рынка, и его ситуаций и исходя из этого производится корректировка портфеля. Объекты прогнозирования: курс акций, курс облигаций; доходность ц/б. Пассивная - использует прогнозирование в меньшей степени. Производится подбор ц/б исходя из их текущей доходности и сроков обращения. Обычно долгосроч. ц/б предназначены для получения дохода, а краткосроч. - опр-ют ликвидность банков.

31. Инвестиц. политика небанковских кредитно-финансовых учреждений на РЦБ

Осн. инвесторы - СНКФИ: Компании страхования жизни - 30-40 % облигаций, реализуют в част. ц/б; 6-7 % активов - в частные акции; 3-4 % - в гос. ц/б. Компании страхования имущества от несчастных случаев располагают лишь краткосроч. резервами: 50 % активов - в гос. ц/б; до 20 % - в частные акции; 6-7 % - в частные облигации. Инвестиц. компании: закрытого типа (выпускают свои акции один раз); открытого типа (выпускают всегда порциями по несколько раз), ден. рынка (делают вложения в краткосроч. ц/б - в США, Канаде в начале 70-х гг.). Инвестиц. компании привлекают большое кол-во физ. лиц на средства от продажи своих акций и вкладывают их - 80 % в част. ц/б. Наиболее развиты в Англии, Канаде, США. Особенность: отраслевой подход, - н-р, вложения в акции, облигации автомобил. компаний. Частные ПФ. Особенность: они наполовину оплачиваются предпринимателями, а наполовину рабочими и служащими. Образование связано с недостатком в области развития соц.страхования и обеспечения. Финансовые компании. Занимаются потребит. кредитованием до 3 лет по 10-30 % годовых. 80-90 % составляет сам потребит. кредит (происходит кредитование товаров, автомобилей). Осн. часть - гос. ц/б, работают с др. финанс. инструментами. Ссудосберегательная ассоциация (СА) (строит.общества). СА заменяют ипотечные банки. Происходит кредитование нас. для жилищ. строит-ва. Работают как с гос.так и с частными ц/ б. Благотворит. фонды. Возникали на базе благотворит-ти и уклонения от налогов с наследств и дарения. Благотворит. фонды создавались круп. физ. либо юр.лицами, ими передавались средства на благотворит.цели. За счет благотворит. фондов финансировались высшее образ., науч. исслед., искусство и т.д. Кредитные союзы. Самая бедная СНКФИ, обслуживает бедные слои нас. Потребит. кредит на потребит.товары, на ремонт жилья. Кредитные союзы м/т создаваться на предприятии профсоюзами. Инвестиц. политика: ограничивается гос. ц/б и мелкими част. бумагами.

30. Классические виды ценных: сущность, назначение, особенности

Класс. ц/б представлены долевыми ц/б (акциями) и долговыми ц/б (част. и гос. облигациями). Акция - это эмиссионная ц/б, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Классификация. В зависимости от эмитента, акции подразделяются на биржевые, корпоративные, банковские. В зависимости от осущ-ния прав акционера делятся на обыкновенные, привилегир., конвертируемые. В зависимости от формы распоряжения акции делятся на именные и на предъявителя. В зависимости от степени надежности акции делятся на высокого качества, среднего качества, низкого качества. Облигация - это эмиссионная ц/б, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок номинал. стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости или иного имуществ. эквивалента. Классификация. В зависимости от эмитента м/о выделить виды: 1) правит-во выпускает гос.; местные органы власти выпускают муницип.; АО выпускают корпоративные; иностранные заемщики выпускают иностр. В зависимости от цели выпуска, облигации выпускаются на: финансирование новых инвестиц. проектов, рефинансирование задолженности эмитента, финансирование непроизводственной деят-ти. В зависимости от срока облигации подразд-я: гос.: до 1 года,1 года до 10 лет, свыше 10 лет; корпоративные: краткосроч. (1-5 лет), среднесроч. (5-10 лет), долгосроч. (10-30 лет), бессрочные (свыше 30 лет). По способу регистрации облигации делятся: с указанием владельца - именные; без указания владельца - на предъявителя. По форме выплаты купонного дохода м/о выделить виды облигаций: с фиксированной ставкой, с плавающей ставкой, с дисконтом (нулевой ставкой), выигрышные займы.

33. Нац. особенности первич. РЦБ промышленно разв. стран (США, Западная Европа, Япония).

Первичный р. - р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники - эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах для инвестиций в осн. и оборот. капитал, определяют предложение ц/б на фондовом р. (корпорации, фед. прав-во, местные органы власти). Инвесторы - ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ц/б. Здесь в основном котируются долгосроч. облигации и в меньшей степени акции, а в качестве покупателей выступают как юрид., так и физ. лица. США. Осн. участники: эмитенты - круп промышл, транспорт. и торг корпорации; инвесторы - страх, инвестиц. компании, частн. ПФ. Посредники - мощные инвестиц. банки, банкирские дома и крупные брокерские фирмы. Первич. РЦБ в США явл-ся облигац. рынок - 70-80% эмиссий всех ц/б. Особенность - ограничен вложен д/коммерч, сберегат и др банков в новые эмиссии ц/б. Широко применяются 5 метод размещ ц/б: 1)андеррайтинг; 2)прям размещ;3)публич; 4) аукцион; 5)новые технол. Япония. Первич. размещение гос. и частн. долговых инструментов осущ-ся в форме аукциона. Первич. продажу облигац. гос. займов проводит также система почтово-сберегательных касс страны. Муницип. облиг. размещ-ся путем открытой или закрыт подписки. Германия. Сущ-ют спец. эмиссионные консорциумы, объединяющие разные институты ФБ и разл. инвесторов. Для эмиссии и размещения фед. займов созд. фед консорциум при содействии ЦБ Германии. Процедура реализации ц/б сост из этапов:1)переговоры консорциума с эмитентом, заключ. эмиссионных договоров, разработка рекламы и проспекта эмиссии 2)перенятие ц/б - консорциум перенимает на себя ответ-ть по сбыту ц/б и риски. Сущ-ют 2 способа раз-мещ эмисии ц/б:1)публичное- в форме подписки (твер-дое установлен цен), свобод продажи и тендерной торговли (аукцион) 2)частное - размещение ц/б в форме свободных продаж среди огранич, заранее известно круга инвесторов. Первич. РЦБ Германии явл-ся биржевым рынком. Англия. Первич. размещение гос. и корпоратив облиг. осущ-ся методом аукциона (тендера). Особенность эмиссии ц/б в Англии - преимуществен выпуск именных акций и облигаций, а также размещение фин. инструментов. Франция. В кач-ве посредников действуют эмиссионые синдикаты, создаваем комерч. банками, которые проводят андеррайтинг (подписку) на опред. дату или в теч. установл. срока. Особенность первич. РЦБ Франции - новая эмиссия делится м/д первич. и вторич. биржевым рынком. Для распределения риска размещенения также созд-ся гарантийный синдикат, который размещает ц/б, подписываясь лишь на пакет неразмещен ц/б. Действует также публичное предложение.

32. Облигации и рынок облигаций (западная и российская модели)

Облигация - это эмиссионная ц/б, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок номинал. стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости или иного имуществ. эквивалента. Классификация. В зависимости от эмитента м/о выделить виды: 1) правит-во выпускает гос.; местные органы власти выпускают муницип.; АО выпускают корпоративные; иностранные заемщики выпускают иностр. В зависимости от цели выпуска, облигации выпускаются на: финансирование новых инвестиц. проектов, рефинансирование задолженности эмитента, финансирование непроизводственной деят-ти. В зависимости от срока облигации подразд-я: гос.: до 1 года,1 года до 10 лет, свыше 10 лет; корпоративные: краткосроч. (1-5 лет), среднесроч. (5-10 лет), долгосроч. (10-30 лет), бессрочные (свыше 30 лет). По способу регистрации облигации делятся: с указанием владельца - именные; без указания владельца - на предъявителя. По форме выплаты купонного дохода м/о выделить виды облигаций: с фиксированной ставкой, с плавающей ставкой, с дисконтом (нулевой ставкой), выигрышные займы. Облигация обладает видами стоимости: номинальной - печатается на самой облигации, служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении %тов; выкупной - цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа, м/т не совпадать с номинал. и зависит от условий займа; рыночной (курсовой) - складывается под влиянием условий эмиссии и ее привлекательности, а также зависит от спроса и предложения на РЦБ. Курс облигации - отношение ее рын. цены к номинал. цене, выраженное в %тах. Для оценки надежности облигаций исп-ся система буквенного обозначения, по шкале убывающего кач-ва на основе первых четырех букв лат. алфавита в комбинации по 3 буквы: ААА, АА, А; ВВВ, ВВ, В и т.д. до D включ-но. Самый высокий рейтинг имеют облигации, обозначенные тремя А. Это облигации высшего инвестиц. уровня, обладающие максимал. надежностью. Однако доход-ть их невысока. Облигации гр. В привлекают инвесторов, которые готовы пойти на опред. риск в надежде на получение более высокой доход-ти. Гр. С и D объединяют облигации с очень большой неопределенностью в отношении осн. суммы долга (ее возврата) и %ных выплат. Индекс D присваивается облигациям с низким рейтингом, которые получили название "бросовых". Однако доход-ть по ним высока, что компенсирует инвесторам высокий уровень риска.

35. Финансовые инструменты на РЦБ: операции, виды, особенности

Финанс. инструменты - кредит. орудия обращения и один из способов мобилизации опред. сумм ден. средств, способных трансформироваться в реальные инвестиции. Наиболее значимые из них - депозитные и сберегательные сертификаты и векселя. Депозит. сертификаты - обращающиеся инструменты, выпускаемые коммерч.банками под срочные депозиты с номиналом 100 000 $ и более. Они имеют опред. срок погашения и м/т служить самостоят. объектом торговли. По срокам займа сертификаты бывают: до востребования, которые дают право на изъятие опред. сумм по предъявлению сертификата; срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся %. В отличие от обычных сберегат. счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада м/б изъяты до истечения оговоренного срока. Депозит. сертификаты в зависимости от способа регистрации делятся на именные и на предъявителя. Такого рода сертификаты выпускаются на срок от 30 дней до 6 месяцев и реализуются с дисконтом (ниже номинала). Инвестиц. сертификаты - по стоимости еще больше, чем депозит., их покупка под силу только круп. юр. лицам. Цель депозит. и инвестиц.сертификатов - накопление средств на опреде. время с последующим целевым использованием (вложение в произв-во, инвестирование в ц/б). Др. распростр. финанс. инструментом явл-ся вексель, который считается инструментом коммерч. кредита. Вексель бывает: коммерческий (обеспечен товар. покрытием и учитывается КБ); банковский; финансовый - краткосрочный, не имеющий специально обеспеченное обязат-во, выпускается круп. компаниями. Имеют опред. срок погашения. Исп-ся на РЦБ для продажи и перепродажи. Последний вариант: реализация долгов, прежде всего внутренних. Долги оформляются в спец. ц/б и реализуются на РЦБ. Это долги по потребит. кредитам, гос. долги, долги корпораций.

36. Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа) - структура операции (западная модель).

Вторич. р. представлен фонд. биржей, т.е. это биржевой рынок. Сюда поступают ц/б, прошедшие ч/з первич. внебирж. рынок. Фонд. биржа перерабатывает в основном акции и в меньшей степени част. и гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации ден. капитала в эк-ку. Организационная структура ФБ. ФБ образуются либо в форме част. корпораций - АО, либо в форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации биржевые дельцы явл-ся акционерами биржи. Прием в члены ограничен; самостоят. торговля на бирже явл-ся монополией ее членов. Деятельность базируется на Уставе, который определяет порядок управления ФБ, функции и администрат. органы. Два руководящих органа: совет управляющих; биржевой комитет. В наст. вр. сущ-ют около 200 фонд. бирж, они объединены в междунар. федерацию фонд. бирж. Участники ФБ - брокеры, делятся на две группы: просто брокеры - действуют за счет и по поручению своих клиентов и совершают сделки по покупке и продаже разл. ц/б, (акций). Брокеры спекулянты (джоббер и дилер) делятся на оптимистов ("быков"), играющих на повышение курсов, и пессимистов ("медведей"), играющих на понижение курсов. Гл. местом на фонд.бирже явл-ся табло, на котором указаны фирмы и изменение курсов их акций. Табло включает в себя 4-5 колонок, где указываются котировка акций круп. компаний: курс на момент открытия биржи; минимал. (максималю) курс в течю дня; текущий курс; единый курс.

37. Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в развитых странах (США, Западной Европе, Японии).

Рынок гос. ц/б подвергается жесткому контролю и регулированию со стороны органов законодат. и исполнит. власти. Методы подобного регулирования в развитых странах имеют общие черты: 1. разработка и принятие законодат. мер; 2. наделение полномочиями существующих и создание новых структур регулирования; 3.использование методов налог. воздействия. Органы регулирования - министерства финансов (казначейства), ЦБ, спец. комитеты и комиссии как создаваемые по поручению парламентов, так и действующие в структуре парламентов стран. В США закон о ц/б принят в 1933 г. Он гарантировал возможность доступа к объективной инф-ции и защиту от намеренного введения в заблуждение. В 1984 г. был принят в США закон о санкциях на совершение сделок лицами, имеющими доступ к конфиденциал. инф-ции. Он предусматривал обязат. регистрацию профес. участников фонд.рынка, правительств. и муницип. брокеров и дилеров, а также учреждений, обрабатывающих инф-цию по ц/б. В Японии закон о ц/б и фонд. биржах 1948 г. Министерство финансов Японии в соответствие с законом "о валютном и внешнеторг. контроле" от 1949 года выдает разрешение на ввоз и вывоз из страны фондовых ц/б, а также решает вопрос иностр. инвестиций. Для осущ-ния проф.деятельности на РЦБ необходимо получение гос.лицензии. Минфин Японии выдает лицензии по 4 направл: брокерская, дилерская, андеррайтинговая и мелкие операции с част. инвесторами. Германия. Вплоть до 90-х г в ФРГ не было фед. закона, регулирующего фонд. рынок, а существовали лишь правила, установленные в 1970 и дополненные в 1988 году. С 90-х было выделено несколько уровней контроля за фондб рынком: 1. Федб ведомством по надзору за ЦБ; 2. учреждб по надзору за биржами; 3. отделом по контролю за торговлей ЦБ 4. отделами по контролю за операциями с ЦБ. РЦБ в Англии традиционно регулируется самими его участниками. Осн. нормами гос. регулирования в посл. время выступали: Закон о ЦБ компании от 1985 г. - предусматривает уголовное преследование за недобросовестное использование служебной инф-ции в части ЦБ компании лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения; Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 г., устанавливает обязат-ть лицензирования проф.деят-ти на РЦБ.

38. Листинг: сущность и порядок проведения

Только после того как акции были распроданы посредниками и получены доказат-ва их удовлетворит. размещения, они попадут в котировочный список ("лист") одной или нескольких бирж. Процедура включения акций в этот список наз-ся листингом. Процедура листинга выглядит так: сначала компания заполняет бланк заявки на листинг (анкета - информация о заявителе и операциях).К заявлению прилагаются копии устава, послед. проспекта эмиссии, финанс. сводок, включая сводку прибылей и убытков за последние годы, образцов акционер. сертификатов, год.отчетов и заключения юрисконсультанта фирмы по всем вопросам организации фирмы и выпуска акций. Предоставив эти документы, компания подписывает офиц. соглашение о листинге и берет на себя обязат-во поддерживать листинг в хорошем состоянии. Комитет биржи по листингу, рассмотрев заявление и прочие док-ты, выносит решение и устанавливает дату включения акций в торговлю на бирже.

40. Реализация долгов на рынке ценных бумаг

Долг оформляется в виде ц/б и продаваемый на РЦБ. Продаются долги насел, п/п, гос-ва. Банк оформляет долг в виде ц/б и продает его на РЦБ, получают деньги и выплачивают % по ц/б. Он теряет меньше, чем если бы он ничего не предпринял. Сейчас распростр. также оформление кредитов в виде ц/б (секьюритизация), продает эти ц/б, получив деньги снова оформляет их в ц/б. Т.к. % по кредиту выше % по ц/б (риск по кредиту выше риска по ц/б) - банк получает постоянный доход в виде маржи между % который ему оплатят по кредиту, и % который он должен заплатить по ц/б. Банки пост получают деньги на оборачиваемость. Выгода инвестора - % по ц/б. При реализации долгов - дисконтная ц/б (выпуск по цене ниже номинала, а выкуп по номиналу). При реализации кредита - обыч. купонная ц/б (при предъявлении купона выплачивает доход). Это все разновидности облигаций.

42. Кассовые сделки на фондовой бирже и порядок их проведения

Сущ-ют разл. виды биржевых операций, из которых осн. место принадлежит касс. и сроч. сделкам. Касс. сделки - сделки, при которых ц/б переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются нал. деньгами в теч. 1-7 дней. В порядке касс. сделок ц/б покупаются обычно не профес. спекулянтами, а инвесторами, приобретающими их для более (менее) длит. вложения капитала. Большое развитие на биржах получили опционные и фьючерсные сделки. По опциону приобретаются не акции, а право на их покупку по опред.цене в течение опред. кол-ва месяцев. За это право вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повышение курса превышает сумму комиссионных, вкладчик получает прибыль; если повышение не произошло, он отказывается от покупки акций и теряет сумму, выплаченную в виде комиссионных. Сущ-ют и др. виды биржевых сделок, которые также носят спекулятивный характер. К ним отн-ся: сделки репорта - базируются на разнице м/у ценой, по которой КБ покупает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает с приростом; сделки депорта - предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку; простые сделки с премией - предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой опред-ся заранее; опцион покупателя - за опред. вознаграждение у продавца в любое время м/о купить опред. кол-во акций в пределах срока по установл. цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену, оговоренную в сделке; опцион продавца - реализация акций по самой дешевой цене для покупателя; стеллажные сделки - сделки, в которых четко не определены продавец и покупатель. Участник сделки, уплатив опред. вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купить акции.

41. Биржевые фондовые индексы, их характеристика и методы расчетов.

Фондовые индексы - явл-ся одним из источников инф-ции на РЦБ. Они позволяют оценивать общее состояние опред. сегментов РЦБ, фиксируют изменения котировок на РЦБ. Первый индекс был разработан и применен в конце 19в. Индекс Доу-Джонса (4 вида): 1. Промыш. индекс - это сред. показатель движения курсов акций 30 круп. промыш. предпр-тий США. Рассчитывается путем сложения цен, включенных в него акций на момент закрытия биржи и деления полученной суммы на опред. деноминатор, который корректируется на величину дробления акций и дивидендов. 2. Транспорт. индекс - сред. показатель курсов акций 20 транспорт. компаний. 3. Коммунальный индекс - рассчитывается по 15 компаниям, занимающимся газо- и электроснабжением. 4. Составной индекс (индекс 65) - показатель, составленный на базе 3 предыдущих индексов. Еще в США существуют: индекс Нью-Йоркской фонд. биржи NISEI - устанавливается как средневзвешенная рыночной стоимости движения курсов акций всех амер. корпораций, зарегистрировавших свои ц/б на этой бирже. Первый Европ. индекс появился в Англии в 1935г., включал 30 составляющих, причем структура составляющих отражала соотношение отраслей нац. экономики. С 1984г. он назывался индексом обыкнов. акций Financial Times. Наиболее популярным явл-ся совместный индекс газеты FT и Лондонской фонд. биржи - FTSE - 100, рассчитывается по акциям 100 крупн. предпр-ий. В Германии рассч-ся 4 индекса, которые называются DAX. Их основное различие в кол-ве рассчитываемых акций. В Японии - НИККЕЙ, во Франции - "Канкоран". Все эти индексы определяются как средневзвешенная рыночная стоимость акций различного количества компаний в той или иной стране. Россия: 1. Скити - пресс - относится к индексам консультац. агентства Пресс. 2. Индексы Интерфакса - индексы для оценки внебирж. рынка. 3 этапа расчетов: 1- устанавл-ся средневзвеш. цены покупки акций эмитентов, входящих в листинг. 2- находятся средние цены акций всех компаний, входящих в листинг. 3 - стоится индивид. отраслевой индекс. 3. АК&М - разрабатывается на основе изменения средней цены опред. набора компаний, котирующихся на вторич.рынке в текущий период по сравнению с базисным. 3 отраслевых индекса: банковский, нефтегазовой отрасли, цветной металлургии. 4. РТС - на основе акций, котирующихся на этой бирже.5. Фондовый индекс Коммерсант - на основе 17 рос. компаний. 6.Индекс Прайм-Тасс.

43. РЦБ как дополнительный источник финансирования эк-ки и гос. расходов

В наст. вр. сущ-ет 3 РЦБ, которые участвуют в финансировании эк-ки: Внебирж. р. обращения ц/б пред-ет собой важный элемент кредитно-финанс. надстройки, т.к. охватывает новые выпуски ц/б и осущ-ет в основном финансирование воспроизвод. процесса. Фонд. р. ц/б занимается обращением старых выпусков ц/б; одновременно происходит перераспределение контроля над предприятиями. Ч/з биржу также осущ-ся частичное финанс-ние предприятий. В посл. время в подобном финанс-нии активно участвует и уличный р. Субъектами рынка явл-ся ЧП, гос-во и индивид. лица, деят-ть которых формирует курс ц/б и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры, т.е. усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и наоборот, преобладание предложения над спросом понижает курс. Функционирование РЦБ реализуется ч/з движение ц/б, т.е. фиктивного капитала. Инвестор представляет полученный им ссудный капитал как претензию на доход, что обеспечивает возможность превращения его в форму ден. капитала путем реализации ц/б. Т.о., кругооборот капитала завершается преобразованием фиктив. капитала в ден. ч/з фонд. рынок. В совр. усл. возрастает роль РЦБ в аккумуляции ден. капитала и сбережений, т.е. РЦБ становится дополнит. источником финансирования эк-ки. РЦБ функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление/ускорение операций на РЦБ существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании. В условиях изменения эконом. конъюнктуры меняется баланс м/у внутр. и привлеченными источниками компаний. И при всех колебаниях конъюнктуры компании (предприятия) не м/т обойтись без эмиссии ц/б, где превалируют облигации. Одним из важн. способов инвестирования производителей ч/з РЦБ явл-ся выпуск корпоративных облигаций, которые привлекают капитал на период от 5 лет и более. Особенность кредитования с помощью облигаций закл-ся, во-первых, в большей устойчивости последних по сравнению с др. ц/б и меньшей зависимости от конъюнктуры рынка, опред-ся разницей в % м/у доходностью гос. облигаций и облигаций корпораций, что связано с риском неплатежеспособности; во-вторых, в большей надежности.

44. Виды ц/б в СССР

До 1914г. в России выпускались разл. виды ц/б и существовал РЦБ в виде фонд. отделов торговой биржи. Развитие РЦБ в России отстало, т.к. отстали капитал. отнош. Наиболее эффективное развитие в 19-20 вв. Стали создаваться АО, что привело к выпуску акций, которые продавались на фондовых отделах. Акции некоторых компаний котировались также на фонд. биржах европ. стран, которые делали инвестиции в Рос. империи. Наряду с акциями выпускались част. облигации. Их доля была незначительной. Выпускались гос. облигации для покрытия гос. бюджета. На РЦБ покупались/продавались финанс.инструменты - векселя. После начала 1 мир.войны РЦБ заморозился. С 1917 г. произошли большие изменения. При СССР существовали только гос. облигации. Они были связаны с процессами индустриализации, погашались последние. Подписка носила добровольно-принудит. характер. В зависимости от размера з/платы делались отчисления на облигации. Были облигации: "Развитие нар/хоз-в", "Военные облигации", "Займы восстановления нар/хоз-в" и т. д. В 1955-56гг. Хрущев ликвидировал погашение этих займов. Они погашались при Брежневе в 1960-70гг. С 1980-х г. начался выпуск 3% выигрышных займов. Реализовались ч/з сберкассы. В период перестройки выпускались 5% гос. займы для юр лиц, для нас. В 1990-е г. начал формироваться РЦБ, создаются фондовые биржи. Выпуск акций банками, предприятиями. Также как и на западе: обыкн. и привилегир. Потом выпускались частные облигации. С 1993 г. начался выпуск новых гос. облигаций ГКО сроком 3, 6, 12 мес. Затем ОФЗ, ОСЗ. Все они были направлены на то, чтобы закрыть дыры в фед. бюджете. Наряду с этими ц/б Минфин выпускал золотой сертификат, который мог обмениваться на золото. На рынке начали активно покупаться/продаваться векселя, банк.сертификаты. Появился приватизац.чек (ваучер). Вид производной ц/б, д/б обмениваться на акции. К 1995г. формируется РЦБ, который насыщается разл. видами ц/б. Появл-ся дополнит. финанс-ние эк-ки.

45. Основные виды брокерских документов

С юрид. т.з. сделка с ц/б имеет свою специфику в зависимости от того, как действует брокер: как поверенный (по договору поручения) или как комиссионер (по договору комиссии). Согласно договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет др. стороны (доверителя) опред. юр.действия, сделки; поверенный (брокер) имеет право заключать сделки для доверителя (клиента). Стороной этих сделок становится клиент, и именно у него возникают соответствующие права и обязанности. Расчеты по сделке, в которой брокер выступает поверенным, осущ-ся его клиентом со счета собственника в реестре (при продаже ц/б) или с р/счета в банке (при покупке ц/б). По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению др. стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента. Договор комиссии - юр. оформление посреднич.услуг: одно лицо (брокер) действует за счет и в интересах др. лица (клиента) по его поручению. Однако брокер-комиссионер заключает сделку с третьим лицом от своего имени - именно он приобретает права и обязанности по сделке. При этом права собственности на вещи, купленные брокером для его клиента, возникают у клиента; если клиент дал брокеру поручение продать ц/б, то он остается их собственником до момента продажи, а затем право собственности на них возникает непосредственно у покупателя. Деньги, полученные от продажи ц/б признаются принадлежащими клиенту; брокер м/т лишь удерживать из них причитающееся ему вознаграждение. При заключении договора клиент предоставляет брокеру заявку, которая содержит пять гр. указаний: 1) Вид заявки (покупка/продажа ц/б, № договора, код брокера, вид ц/б, наименование ц/б). 2) Количество ц/б (лот - торговая мера). 3) Срок исполнения (распоряжение на 1 день, заявка на неделю, приказ до истечения срока по открытию или закрытию). 4) Уровень цен (рыноч. приказ - цена д/б рыночной, приказ, ограниченный условиями, стоп - заказ). 5) По конкретным распоряжениям или реквизитам (приказ на собств. выбор, связанный заказ, лучший приказ, по возможности, приказ не понижать или не повышать, приказ "или-или", "все или ничего"). По совершении сделки брокер уведомляет клиента по телефону и высылает документы: счет на оплату услуг и приобретенных ц/б; отчет по вырученным от продажи средствам; выписка из Книги о регистрации сделки. Брокерские фирмы нуждаются в опред. гарантиях, в качестве которых выступают: векселя, залог, текущий счет, страховой полис, аккредитив, банковская гарантия.

46. Развитие рынка ценных бумаг в России до 1917г.

Возникновение рос. РЦБ исторически восходит к эпохе Екатерины II, когда в 1769 г. Россией был размещен в Голландии первый гос. внешний заем. В 1817 г. была сформирована гос. комиссия погашения долгов, в ведении которой находились гос. процентные бумаги. Первые рос. внутр. займы приносили доход 6% годовых с дополнит. премиальным 1%, % выплачивались ежегодно. В теч.19в. и в нач. 20 в. Рос. державный бюджет отличался хроническим дефицитом; гос-во систематически эмитировало облигации (именные, предъявительские, купонные, бескупонные). По периоду обращения облигаций гос. займы Рос. империи делились на краткосроч. (продолжит-ть обращения составляла 3-12 мес, а их номинал не превышал 500 руб., эмитентом выступало министерство финансов, объем непогаш. задолж-ти которому по этим займам первоначально был ограничен суммой 50 млн. руб.), среднесроч. (выпускавшиеся гос. казначейством билеты, п-д обращения которых составлял 4-8 лет для разных серий, а номинал устанавл-ся в размере 50 руб. Первые выпуски этих бумаг приносили доход в размере 3% годовых, а последующие - 4%.), долгосроч. (выпускались на п-д 50-80 лет и более и вместе с бессроч. займами занимали доминирующее положение в структуре гос.долга.) и бессроч. В п-д правления Николая I в 1836г. принят Закон о промыш. обществах, что привело к появлению акций и частных облигаций. Их объем долго оставался незначит. по сравнению с гос. облигациями из-за относительно слабого развития ЧП. В 3ей четверти 19 в., в п-д правления Александра II, на рос.рынке появились долговые ц/б городов, т.е. местных органов власти. Они имели хождение только в тех регионах, где были выпущены, а также обладали довольно длит. сроком обращения - до 50 лет и более. Торговля ц/б в Рос. империи проводилась фондовыми отделами товарных бирж и Гос. банком при посредничестве КБ. Операции с ц/б первых выпусков гос. займов начали проводиться Санкт-Петербургской товар. биржей, а затем и Московской. Начало 1ой мировой войны привело к кризису фонд. рынка Рос. империи. К концу 1917г. РЦБ ратил свое существование.

48. Срочные сделки на фоновой бирже и порядок их проведения

Сроч. сделки - сделки, при которых сдача ц/б и расчеты по ним производятся по истеч. опред. срока - от 2 нед.- 1 месяца. Цель сроч.сделок - получение спекулятивной биржевой прибыли в виде курс. разницы, которая достается либо покупателю (если к моменту поставки ц/б курс их повысится), либо продавцу (если, напротив, курс к этому времени упадет). Данный вид сделок отл-ся от сделок за нал. деньги также тем, что представляют собой сделки в кредит (сделки с маржей). Дельцы, спекулирующие на повышении курсов акций, но не имеющие достаточных средств для оплаты всего кол-ва приобретаемых ц/б, прибегают к покупке этих ц/б "с маржей", т.е. с частичной их оплатой. В таком случае биржевые брокеры предоставляют кредит своим клиентам на недостающую для оплаты бумаг сумму. Сами брокеры при этом закладывают бумаги в КБ, получая под них банковские ссуды. На сделках с маржей брокеры наживают большие прибыли, т.к. взимают с клиентов значительно большие %, чем сами уплачивают банку. Большое развитие на биржах получили опционные и фьючерсные сделки. По опциону приобретаются не акции, а право на их покупку по опред.цене в течение опред. кол-ва месяцев. За это право вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повышение курса превышает сумму комиссионных, вкладчик получает прибыль; если повышение не произошло, он отказывается от покупки акций и теряет сумму, выплаченную в виде комиссионных. Сущ-ют и др. виды биржевых сделок, которые также носят спекулятивный характер. К ним отн-ся: сделки репорта - базируются на разнице м/у ценой, по которой КБ покупает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает с приростом; сделки депорта - предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку; простые сделки с премией - предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой опред-ся заранее; опцион покупателя - за опред. вознаграждение у продавца в любое время м/о купить опред. кол-во акций в пределах срока по установл. цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену, оговоренную в сделке; опцион продавца - реализация акций по самой дешевой цене для покупателя; стеллажные сделки - сделки, в которых четко не определены продавец и покупатель. Участник сделки, уплатив опред. вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купить акции.

49. Расчеты и характеристика стоимостных показателей облигаций

Номинал. на (цена эмиссии) - напечатана на обл., служит базой для начисления %, равна отношению ?займа к кол-ву эмитируемых обл. Выкупн. цена - цена, по которой эмитент выкупает обл. Цена первич. размещ. обл. иногда не совпад. с номинал. ценой, могут возник-ть 2 вар-та: эмиссионная цена < номинал. - дисконтная цена (цена со скидкой); эмиссионная цена > номинал. - ц/б размещена с премией. При продаже обл на вторич. РЦБ возникает рыночн. цена - отношение цены рынка к номинал. цене обл. Разница м/у ценой погашения и ценой приобретения ц/б хар-ет величину прироста/убытка кап-ла за весь срок займа. Доход-ть обл. выше той, что обозначена на купоне. Если облигация куплена по цене с премией, то при погашен. этой облигации ее владелец терпит убыток. Обл м/б приобретена и по номинал. цене - доход-ть обл. равна купонной. Абс. величина прироста/убытка капитала за год - отношение абс. величины прироста капитала /убытка за весь срок займа к числу лет займа. Годовая дополнит. дох-ть - отношение абс.величины прироста /убытка капитала за год к цене приобретения обл. Дох-ть обл.опред-ся 2-мя величинами: купонными выплатами (вознаграждением за предоставл. эмитентом заем) и разницей м/у ценой погашения и ценой приобретения. Купон. выплаты производ-ся ежегодно, выраж-ся в % или в абс. величинах. Абс. величина годовой дох-ти - годовая купонная ставка * номинал. ст-ть обл. / 100. Купонная текущая дох-ть - отношение абс. величины год. дох-ти к номинал.ст-ти обл. Размер годового совокуп. дохода равен ?купонных выплат и год. прироста /убытка капитала. Год. совокуп. доход-ть (ставка совокуп. дохода) -отношение размера год. совокуп. дохода к цене приобретен.обл. Совокуп. доход за весь срок займа -произведение год.совокуп. дохода /число лет займа. Важ.пок-лем при работе с ц/б явл-ся величина наращенной ст-ти. Ее м/о определить, если к цене погашения добавить выплаты по купонам в течение всего срока займа.

50. Расчеты и характеристика стоимостных показателей акций

3 вида стоимости акций: 1. номинал. (нарицательная) - формируется эмитентом при выпуске А и отражает реальную ст-ть имущ-ва; 2. рыночная (курс А) - формируется на вторич. рынке ц/б под влиянием спроса и предложения. Рыноч. ст-ть зависит от дивидендов и %. Курс акции = дивиденд / кредитная банк. ставка. Разница м/д номиналь. и рыночн. ст-тью - учредит. прибыль. 3. балансовая - отнош. чистой ст-ти активов п/п (ОС,НМА, ОбС) к кол-ву выпущенных акций. Рассчит-ся 1 раз в год после закрытия годов баланса. Также рассчит-ся показатели доход-ти акций: 1. дивидендная норма доход-ти - дивиденд выражен в % по отношению к номиналу. 2. текущ. норма доход-ти - отнош. дивиденда к цене приобретенной - рендит (ставка текущего дох) - опред-ет сколько денежных единиц дохода получено акционером на каждую инвестир. ден. ед. 3. полная норма доход-ти, доход-ть от владения акций в теч. временного периода - зависит от величины дивиден, банк. ставки и цены продажи акции. 4. Дополнит. дох - разница м/у курсом акции (цена продажи) и ценой приобретения. 5. Совокуп, конеч. доход - сумма дивид и дополнит. дох. 6. Полная доход-ть - совокуп. дох. / цена приобретения акции.

8. Виды корпоративных ценных бумаг в РФ

11. Залоговые аукционы в РФ в 90-е годы

24. Профессиональная деятельность на российском рынке ценных бумаг

26. Современная фондовая биржа РФ

34. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ

39. Налоговое регулирование рынка ценных бумаг в РФ

При операциях с ценными бумагами существует свой порядок, свои ставки и сроки уплаты налога на операции с ценными бумагами. Например, налогообложение доходов эмитентов от операций с ценными бумагами связано с тем, что при осуществлении выпуска ценных бумаг эмитент обязан оплатить налог в размере 0,8% от номинальной суммы выпуска. Выручка от размещения собственных акций налогом не облагается.

Средства, поступ. от размещения акций по цене, равной номиналу, включаются в состав уставного капитала, а то, что свыше номинала - это так называемый эмиссионный доход, учитывающийся в составе добавочного капитала. Инвесторы, получая доходы, дивиденды по акциям, в налогооблагаемую базу не включаются, поскольку налоговые выплаты в свое время за них произвел эмитент.

Проценты по долговым государственным ценным бумагам инвесторы в полном объеме включают в налогооблагаемую базу. Процентный доход по государственным ценным бумагам, выпущенным до 21 января 1997 года, налогом не облагается. Доход в виде процента по гос. ценным бумагам местных органов власти у всех категорий налогоплательщиков облагается налогом по ставке 15%.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг получают вознаграждение в виде комиссионных за выполнение услуг брокера, дилера, организатора торговли на биржевом рынке.

Доход, полученный по ценным бумагам физическими лицами, подлежит налогообложению с учетом предоставление льгот.

Физ. лица получают доход от ценных бумаг в виде дивидендов по акциям и процентных выплат по долговым ценным бумагам. Они включаются в совокупный доход и подлежат налогообложению. Подоходный налог удерживается с физического лица юр. лицами в момент выплаты ему дохода.

Налог с имущества граждан, переходящего в порядке наследования и дарения, затрагивает и ценные бумаги. При чем, если сумма имущества превышает в 850 раз установленный законом минимальный размер оплаты труда на дату открытия наследства, то налог удерживается только с суммы превышения.

51. Расчеты и характеристика стоимостных показателей векселей

52. Порядок эмиссии ценных бумаг в РФ

1. "Азиатский" фин. кризис 1997 г. и его влияние на нац. рынки ценных бумаг, включая российские

2. Правовая основа функционирования рынка ценных бумаг в РФ

3. Облигации: экономическая сущность, виды и особенности.

4. Самофинансирование пр-ий и РЦБ: структура источников и количественные соотношения.

5. Структура современного рынка ценных бумаг (западная и российская модели).

6. Роль первичного рынка ценных бумаг в экономике развитых стран

7. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг.

8. Виды корпоративный ценных бумаг в РФ

9. Рынок ценных бумаг РФ после дефолта 1998 г.

10. Акции и рынок акций (западная и российская модели)

11. Залоговые аукционы в РФ в 90-е годы

12. Государственное регулирование и саморегулирование рынка ценных бумаг в РФ.

13. Методы размещения рынка ценных бумаг на первичном рынке (западная модель)

14. "Уличный" рынок ценных бумаг: сущность, особ-ти, операционный механизм (западная модель).

15. Производные ценные бумаги (деривативы): виды и характеристики.

16. Интернационализация и проблемы развития международного рынка ценных бумаг

17. Международные ценные бумаги: виды и собственности обращения.

18. Виды государственных ценных бумаг в РФ.

19. Акции: экономическая сущность, виды и особенности

20. Брокерские компании. Особенности брокерской и дилерской деятельности.

21. Первичный (внебиржевой) рынок ценных бумаг (западная и российская модели).

22. Особенности развитие рынка ценных бумаг РФ в 90-е года.

23. Инвестиционное консультир-е на РЦБ. Основы фундаментального и технического анализа

24. Профессиональная деятельность на российском рынке ценных бумаг

25. Организация контроля за деятельностью фондовой биржи.

26. Современная фондовая биржа РФ

27. Вексель: экономическая сущность, виды и особенности

28. Отличие "уличного" рынка от первичного и биржевого вторичного рынков ценных бумаг.

29. Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг.

30. Классические виды ценных: сущность, назначение, особенности

31. Инвестиционная пол-ка небанковских кредитно-финансовых учреждений на РЦБ

32. Облигации и рынок облигаций (западная и российская модели)

33. Нац. особенности первичных РЦБ промышленно разв. стран (США, Западная Европа, Япония).

34. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ

35. Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг: операции, виды, особенности

36. Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа) - структура операции (западная модель).

37. Гос. регулирование и самоуправление РЦБ в развитых странах (США, Западной Европе, Японии).

38. Листинг: сущность и порядок проведения

39. Налоговое регулирование рынка ценных бумаг в РФ

40. Реализация долгов на рынке ценных бумаг

41. Биржевые фондовые индексы, их характеристика и методы расчетов.

42. Кассовые сделки на фондовой бирже и порядок их проведения

43. Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики и

государственных расходов

44. Виды ценных бумаг в СССР

45. Основные виды брокерских документов .

46. Развитие рынка ценных бумаг в России до 1917г.

47. Эмитенты ценных бумаг

48. Срочные сделки на фоновой бирже и порядок их проведения

49. Расчеты и характеристика стоимостных показателей облигаций

50. Расчеты и характеристика стоимостных показателей акций

51. Расчеты и характеристика стоимостных показателей векселей

52. Порядок эмиссии ценных бумаг в РФ

Показать полностью…
Похожие документы в приложении